Post on 03-May-2015
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Corporate finance 2e
Capitolo 1
INTRODUZIONE ALLA FINANZA AZIENDALE
1
Panoramica del capitolo
•Che cos’è la finanza aziendale?
•L’obiettivo della gestione finanziaria
•I mercati finanziari
•La finanza aziendale: il caso Google
Che cos’è la finanza aziendale?
Pianificazione finanziaria a breve termine
Esempio 1.1
Struttura del capitale
L’azienda rappresentata in forma di torta
Valore dell’azienda = Valore del debito + Valore delle azioni
Esempio 1.2
Il manager finanziario
Come fluisce la liquidità …
Flusso contabile vs. flussi di cassa
Gold & Gems srl è un’azienda italiana che lavora e commercia oro. Alla fine dell’anno, ha venduto 2500 once d’oro per €1.67 milioni.
All’inizio dell’anno, l’oro era stato acquistato per € 1 milione, e il pagamento era stato effettuato in contanti. La società deve tuttavia ancora riscuotere i corrispettivi delle vendite.
Il prospetto contabile della situazione finanziaria di Gold & Gems è il seguente:
Flusso contabile vs. flussi di cassa
Flusso contabile
Gold & Gems srl
Conto economico al 31 dicembre
Ricavi €1,670,000
- Costi €1,000,000
Profitto € 670,000
Flussi di cassa
Gold & Gems srl
Prospettiva finanziaria
Flusso di cassa in entrata € 0
Flusso di cassa in uscita -€1,000,000€1,000,000
Tempistica dei cash flow
L’azienda vivaistica Palme & Fiori SpA deve decidere tra due nuovi prodotti da inserire in portafoglio. Entrambe le proposte produrranno flussi di cassa incrementali su un periodo di quattro anni e comportano un investimento iniziale di €10 000. I flussi di cassa derivanti dalle due proposte sono i seguenti:
Anno Nuovo prodotto A
Nuovo prodotto B
1 € 0 € 4,000
2 0 4,000
3 0 4,000
4 20,000 4,000
Totale €20,000 €16,000
Quale tra le due proposte è a vostro avviso la più conveniente?
Flussi di cassa e rischio
L’azienda norvegese Fjell ASA vorrebbe espandersi all’estero e sta valutando due possibili mercati: Olanda e Sudafrica. L’Olanda si considera relativamente sicura, mentre andare a operare in Sudafrica si considera notevolmente più rischioso. In entrambi i casi l’azienda chiuderebbe le nuove attività dopo un anno.
Dopo aver condotto un’analisi finanziaria esauriente, Fjell ha sviluppato i seguenti cash flow per le due alternative di espansione in tre scenari diversi – pessimistico, più probabile e ottimistico:
Pessimistico Più probabile OttimisticoOlanda NOK 750,000 NOK 1,000,000 NOK 1,250,000Sudafrica 0 1,500,000 2,000,000
Qual è il migliore?
L’obiettivo del management finanziario
Che cosa sono i mercati finanziari?
Come funzionano i mercati
Mercati primari e mercati secondari
Mercati primari Mercati secondari
Esempi di mercati azionari
Finanza aziendale in azione: il caso Google
Ma in che cosa consiste la finanza aziendale?