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M&G Global Basics Fund
Maggio 2016
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Informazioni principali
Lancio: 17 novembre 2000
Gestore: Jamie Horvat
Co-gestore: Randeep Somel
Dimensioni: € 2,4 miliardi
Indice comparativo: FTSE Global Basics Composite
Periodo di detenzione medio: 3-5 anni
Fonte: M&G, 31 marzo 2016. La denominazione e l'obiettivo di M&G Global Basics Fund sono cambiati a novembre 2000. *L'indice comparativo del fondo
comprende tutti i sotto-settori dell'indice FTSE World eccetto media, IT, telecomunicazioni, finanziari e salute.
M&G Global Basics Fund
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L'efficacia dell'investimento a lungo termine, in euro M&G Global Basics Fund
Fonte: Morningstar Inc., settore Azionari Internazionali, database paneuropeo al 31 marzo 2016, azioni di classe A in euro, reddito netto reinvestito, sulla base
del prezzo di offerta.
È tutta questione di buon senso e pazienza *17 novembre 2000. È la data in cui sono cambiati il nome e l'obiettivo del fondo.
**L'indice comparativo del fondo comprende tutti i sotto-settori dell'indice FTSE World eccetto media, IT, telecomunicazioni, finanziari e salute.
***Il settore Azionari Internazionali riunisce i sei settori Morningstar seguenti; Morningstar Azionari Internazionali Large Cap Blend; Morningstar Azionari
Internazionali Large Cap Value; Morningstar Azionari Internazionali Large Cap Growth; Morningstar Azionari Internazionali Small-Cap; Morningstar Azionari
Internazionali Flex-Cap e Morningstar Azionari Globali - Reddito.
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M&G Global Basics Fund Media del settore Azionari Internazionali
Indice FTSE Global Basics Composite Indice MSCI AC World
Tasso di crescita annualizzato dal lancio*
M&G Global Basics Fund 6,2%
Indice FTSE Global Basics Composite** 5,1%
Media del settore Azionari Internazionali** 2,1%
Indice MSCI AC World 2,3%
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Struttura del team di investimento azionario Team di investitori in sintonia, con sede a Londra
Fonte: M&G, 1 aprile 2016
Legenda: FM – Gestore; DFM – Vice gestore; A – Analista; IS – Investment specialist
Graham Mason
Responsabile investimenti – Azionario, Multi Asset e Reddito fisso retail
Maria Asprouli Ritu Vohora
Jonathan Morris Sarita Kashyap
Adam Samniotis Joe Bates
Luca Cocconcelli
Costruzione del portafoglio e rischio (PCR)
Chantal Waight Martin Wales Chris Youl
Ed Booth Jasmeet Chadha
Ricerca azionaria
Aled Smith (FM)
Gautam Samarth (DFM)
Ana Cuddeford (IS)
Leader
John William Olsen (FM)
Charles Anniss (FM)
Mike Oliveros (FM)
Kasper Mikkelsen (A)
Jasveet Brar (A)
Mark Batsford (IS)
Selezionati
Tom Dobell (FM)
David Williams (FM)
Michael Stiasny (DFM)
Elina Koknevica (A)
Ed Protheroe (IS)
Ripresa
Jamie Horvat (FM)
Randeep Somel (FM)
James Doogan (A)
Henrietta Walker (IS)
Fattori base
Stuart Rhodes (FM) Phil Cliff (FM)
John Weavers (FM) Sam Ford (DFM)
Alex Araujo (DFM) James Taylor (A)
Kotaro Miyata (IS)
Reddito
Mike Felton (FM)
Richard Hughes (FM)
Jonathan Proffitt (FM)
Garfield Kiff (FM)
Matthew Cable (FM)
Rory Alexander (DFM)
Ed Protheroe (IS)
Gregor Morris (IS)
Azionario Regno Unito
Richard Halle (FM)
Daniel White (FM)
Sylvia Baxter (A)
Alex Jones (IS)
Valore
Rupert Krefting
Matthew Beardmore-Gray
Lee Kinsville
Rosie Brydon
Corporate finance
Simon Bailey
Ben Constable-
Maxwell
Matthew Vaight (FM)
Alice de Charmoy (DFM)
Michael Bourke (A)
Mercati emergenti
Loong Lim (A)
Alastair Bruce A)
Rob Secker (IS)
Johan Du Preez (FM)
John Lothian (DFM)
Henrietta Walker (IS)
Gregor Morris (IS)
Giappone
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Jamie Horvat Biografia
• Gestore leader di M&G Global Basics Fund. Cura
anche la gestione di Vanguard Precious Metals and
Mining Fund, fin dall'ingresso in M&G a dicembre
2013
• In precedenza, ha lavorato per le società di
gestione patrimoniale canadesi Sprott Asset
Management e AGF Management, oltre che per
Stifel Nicolaus Canada, con il ruolo di responsabile
del ramo Metalli e Miniere
• Ha conseguito un diploma in tecnologia di
progettazione meccanica presso il Mohawk College
e una laurea in Finanza presso la McMaster
University in Canada
M&G Global Basics Fund
Jamie Horvat, gestore
Maggio 2016
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Contenuti
Processo
Ambiente macro
Team Global Basics
Posizionamento
8
Team Basics
Fonte: M&G, 31 marzo 2016
Jamie Horvat
Gestore
Randeep Somel
Gestore
James Doogan
Analista
Henrietta Walker
Investment specialist Samuel Ibrahim
Assistente gestore
Esperienza in ambito
finanziario
• Settore: 17 anni
• Azienda: 3 anni
Esperienza in ambito
finanziario
• Settore: 11 anni
• Azienda: 11 anni
Esperienza in ambito
finanziario
• Settore: 8 anni
• Azienda: 8 anni
Esperienza in ambito
finanziario
• Settore: 23 anni
• Azienda: 4 anni
Esperienza in ambito
finanziario
• Settore: 4 anni
• Azienda: 4 anni
9
M&G Global Basics Fund Processo
Individuazione
dei temi
Fattori di
filtro
Selezione
dei titoli
• Macroeconomia
• Dinamiche di mercato
• Tendenze e variazioni strutturali/di settore
• Qualitativi
• Quantitativi
• Qualità
• Crescita
• Valutazione
10
Rallentamento globale su base ampia
Fonte: BCA Research, Global Investment Strategy – rapporto settimanale 18 dicembre 2015. *J.P. Morgan, **Institute for supply management
Attualmente in recessione gli industriali
Globale* ISM** USA
2010 11 12 13 14 15
50
55
60
50
55
60
Indice PMI composito manifatturiero Produzione industriale globale OCSE
2010 11 12 13 14 15
0
2
4
6
8
0
2
4
6
8
Var. %
annua
Var. %
annua
11
Le esportazioni di acciaio cinesi ora superano la
domanda in ogni altro Paese
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120
Germania
Corea del Sud
Giappone
India
Stati Uniti
Export Cina
Fonte: Ass. mondiale acciaio, dogana cinese, notizie Bloomberg, 13 gennaio 2015. "SteelMill interior" di Payton Chung, DC, USA - Fiery Finkl Forging.
Pubblicato con licenza CC-BY 2.0 via Commons - https://commons.wikimedia.org/wiki/File:SteelMill_interior.jpg#/media/File:SteelMill_interior.jpg
Impatto di una reazione a catena negativa
Milioni di tonnellate metriche Uso stimato
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Moltissime strade da sistemare
Fonte: BCA Research, Global Investment Strategy – rapporto settimanale 18 dicembre 2015. *Al netto del consumo di capitale fisso
1960
0,5
70 80 90 2000 10
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
0,5
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1,5
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2,5
3,0
3,5
% del
PIL
% del PIL Investimento netto* in
capitale fisso
del governo USA
Minimo da 70
anni
• Partnership pubblico-privato
• I governi riconoscono l'esigenza
di spendere e creare lavoro
• Focalizzazione su cambiamento
strutturale o tendenza
passeggera?
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Commodity
50
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150
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250
300
350
400
450
500
Costruire una base per il prossimo ciclo delle commodity
Indice Bloomberg Commodity
Fonte: Bloomberg, 15 aprile 2016
Ind
ice
14
Aree al centro dell'attenzione
Diabete
Oncologia Demenza
Salute Invecchiamento
Obesità
Malattie
cardiache Ictus
Infra-
struttura
Cyber
sicurezza
Sicurezza/ protezione
Spesa per
la difesa
Sicurezza
alimentare
Ambiente
Rifiuti Acqua
Produttività Efficienza
energetica
15
Selezione dei titoli Basata su analisi fondamentale
Qualità
• Dirigenza
• Corporate governance
• Bilancio
Crescita
• Vantaggio competitivo
• Crescita del settore
• Crescita del
fatturato/utile
• Esecuzione
• Flessione della
crescita prevedibile
Valutazione
• Relativa
• Assoluta
• Potenziale di
espansione dei multipli
• Ricerca di visioni
contrarie
16
Caso di studio: Cal-Maine
• Principale produttore e rivenditore
di uova in USA; produttore e
rivenditore leader di specialità a
base di uova con margine elevato
• Beneficia dell'incremento delle
proteine nelle diete
• L'influenza aviaria crea opportunità
Fonte: Sito web di Cal-Maine, marzo 2016
Valutazioni: Bloomberg, 31 marzo 2016
Tema: sicurezza alimentare
Barriere all'ingresso -
distribuzione ed economie di
scala; margini destinati a
beneficiare dei costi di
distribuzione ridotti
Qualità Crescita Valutazione
Fatturato FY 2015 +9,4%
Crescita tramite acquisizioni ed
espansione della quota di
mercato
P/E 6,9x
17
Caso di studio: ResMed
• Azienda di prodotti medicali per
diagnosi, trattamento e gestione di
malattie respiratorie, in particolare
disturbi respiratori nel sonno
• Globalmente diversificata con
espansione in regioni ad alta
crescita
Fonte: Bloomberg, sito web di ResMed, marzo 2016
Valutazioni: Bloomberg, 31 marzo 2016
Tema: invecchiamento della popolazione
• Leader nell'informatica
sanitaria; oltre 5000 pazienti
Qualità Crescita Valutazione
• Solida crescita dei ricavi a
doppia cifra; crescita
dell'EPS a 5 anni corretta
CAGR 15%
Tasso di rendimento 2%,
rendimento del flusso di cassa
5,5%
18
Temi di investimento Esposizioni del fondo - oggi
Urbanizzazione
Svi
lup
po
eco
no
mic
o
Tempo
Consumi mercati emergenti
Sicurezza/protezione
Scambi internazionali
Salute
Effetto rete
Fonte: M&G, 12 aprile 2016
Tecnologia industriale
Società in
invecchiamento Servizi
finanziari
19
Posizionamento del fondo
20
3 mesi
%
1 anno
%
Dal lancio
17 nov. 00*
% p.a.
M&G Global Basics Fund -1,0 -11,2 6,2
Indice FTSE Global Basics Composite** -1,5 -7,5 5,1
Media del settore Azionari Internazionali** -5,2 -10,2 1,3
Classifica di quartile 1 3 1
Performance in euro
Fonte: Morningstar Inc., database paneuropeo al 31 marzo 2016, azioni di classe A in euro, reddito netto reinvestito, sulla base del prezzo di offerta
M&G Global Basics Fund
*(17/11/2000). È la data in cui sono cambiati il nome e l'obiettivo del fondo.
**L'indice comparativo del fondo comprende tutti i sotto-settori dell'Indice FTSE World, eccetto media, IT, telecomunicazioni, finanziari e salute.
***Il settore Azionari Internazionali riunisce i settori seguenti: Morningstar Azionari Internazionali Large Cap Blend, Morningstar Azionari Internazionali
Large Cap Value, Morningstar Azionari Internazionali Large Cap Growth, Morningstar Azionari Internazionali Small-Cap, Morningstar Azionari
Internazionali Flex-Cap e Morningstar Azionari Globali - Reddito.
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Ripartizione settoriale
Fonte: M&G, 31 marzo 2016
M&G Global Basics Fund
Settore %
del fondo
% dell'indice
FTSE Global
Basics
Composite
%
relativa
Beni di consumo 22,9 29,1 -6,2
Industriali 20,8 25,1 -4,3
Salute 13,8 0,0 13,8
Materiali di base 13,6 8,9 4,6
Servizi al consumo 8,5 17,6 -9,0
Tecnologia 5,8 0,0 5,8
Gas e petrolio 4,8 12,4 -7,5
Finanziari 1,9 0,0 1,9
Telecomunicazioni 0,0 0,0 0,0
Utility 0,0 7,0 -7,0
Liquidità 7,8 0,0 7,8
22
Prime 10 posizioni
Fonte: M&G, 31 marzo 2016
M&G Global Basics Fund
%
del fondo
% dell'indice
FTSE Global
Basics
Composite
%
relativa
Microsoft 4,4 0,0 4,4
Kerry Group 4,0 0,1 4,0
Symrise 3,9 0,0 3,9
Ansell 3,7 0,0 3,7
UPS 4,1 0,4 3,7
United Technologies 4,1 0,5 3,7
Johnson & Johnson 3,6 0,0 3,6
PZ Cussons 3,6 0,0 3,6
Scotts Miracle 3,2 0,0 3,2
Hong Kong & Shanghai Hotels 2,9 0,0 2,9
23
Ripartizione per Paese
Fonte: M&G, 31 marzo 2016
M&G Global Basics Fund
Paese %
del fondo
% dell'indice
FTSE Global
Basics
Composite
%
relativa
Stati Uniti 40,4 50,0 -9,5
Regno Unito 15,4 8,4 7,0
Germania 7,8 4,0 3,8
Australia 5,3 2,0 3,3
Giappone 5,0 11,3 -6,2
Irlanda 4,0 0,2 3,9
Francia 2,9 4,2 -1,3
Hong Kong 2,9 1,1 1,8
Altro 8,4 19,0 -10,6
Liquidità 7,8 0,0 7,8
24
In sintesi
• Strategia macro/tematica: cambiamenti strutturali, non tendenze
passeggere
• Processo di investimento flessibile basato su qualità, crescita e
valutazione
• Indipendenza da benchmark
25
Il fondo investe principalmente in azioni societarie, pertanto potrebbe subire oscillazioni di prezzo più ampie rispetto ai
fondi che investono in obbligazioni e/o liquidità.
Il valore degli investimenti è destinato a oscillare, determinando movimenti al rialzo o al ribasso dei prezzi dei Fondi, pertanto è possibile che non si riesca a
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