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Sul Foreign Exchange si scambiano in media mille miliardi di euro al giorno

Tratti essenziali del mercato ForexTutti i vantaggi di una piazza, quella valutaria, che fa gola a molti

Paolo Buro

Il cambio tra due valute è il prez-zo di scambio tra due monetediverse. Il mercato che ne derivaviene denominato Forex, acroni-mo delle parole ForeignExchange. In termini di volumi delle contrat-tazioni, il mercato valutario è il piùgrande mercato al mondo, conscambi giornalieri superiori a1.500 miliardi di dollari Usa (indi-cativamente 1.000 miliardi dieuro). Tale mercato, per volumitrattati, è decisamente superioreai mercati azionari e obbligaziona-ri dell’intero pianeta messi insie-me. La Borsa di New York, peresempio, ha un volume di contrat-tazioni giornaliero di circa 30miliardi di dollari Usa. Per la suastruttura possiamo definire Forexcome idoneo alla contrattazione

finalizzata alla ricerca di valore. Letransazioni non sono generalmen-te gravate da commissioni e l’uni-co costo è rappresentato dal dif-ferenziale denaro/lettera, moltocontenuto e con una volatilità suf-ficientemente elevata per consen-tire operazioni anche di brevedurata. Grazie agli enormi volumiscambiati è un mercato estrema-mente liquido ed efficiente, dovela consegna a pronti (spot) dellevalute permette anche di minimiz-zare il rischio di insolvenza dellacontroparte. Una differenzasostanziale rispetto alla contratta-zione dei titoli azionari ed obbliga-zionari, dove le restrizioni impostelimitano l’abilità di un investitorenell’approfittare solo della ten-denza al rialzo di un mercato, oeventualmente di assumere posi-zioni market neutral. Gli operatoriin valuta possono approfittare sia

delle tendenze al rialzo che diquelle al ribasso, incrementandocosì il proprio potenziale di profit-to. Infatti ogni contrattazione sisvolge su di un piano bilaterale.Ad esempio il cambio Dollaro/Yendetto tecnicamente “crossUsdjpy” può essere sia acquista-to che venduto con la stessaidentica facilità. Questo principiogenera opportunità di acquisto edi vendita, in relazione alle attesedi ciascun operatore.Normalmente l’operatività avvie-ne “a margine”, e ciò consentel’adozione del meccanismo dellaleva finanziaria. In questo modo iltitolare di un deposito a marginedi 10.000 euro, può tranquilla-mente operare a leva (si arrivaanche a 200:1), muovendo cosìper ogni contrattazione ancheimporti molto consistenti. Da notare che l’acquisto di una

divisa tra le cosiddette “Majors”(Usd, Eur, Jpy, Gbp e Chf), avvienein pressoché totale assenza dirischio di fallimento del beneacquistato, a differenza di qual-siasi acquisto di azioni od obbliga-zioni. Infine, ma non meno impor-tante, la regolamentazione inter-nazionale e l’organizzazione deibroker, attraverso un meccanismodetto roll-over, consente di evitarel’applicazione di imposte sui gua-dagni, che sono pertanto fiscal-mente esenti.I partecipanti al mercato Forex,

che è per sua natura un mercatoche non necessita di regolamen-tazione (definito quindi Otc – OverThe Counter), in quanto già forte-mente efficiente, sono:Governi e Banche Centrali: gioca-no un ruolo fondamentale nel con-trollare l’offerta. Banche commerciali e Banche

d’Investimento: buona parte deivolumi scambiati nel Forex derivadalle transazioni effettuate daloro.Hedge Funds: utilizzano il merca-to delle valute per via della possi-bilità di poter impiegare effettileva maggiori di quelli che si trova-no in altri mercati. Aziende import/export: Le socie-tà che commerciano con l’esteroacquistano e vendono moneta,sia per riportare i profitti in valutalocale, che per effettuare anticipa-tamente la copertura del valoredelle loro esportazioni. Investitori e Speculatori: gli inve-stitori e gli speculatori operanonei cambi per trarre profitto daimovimenti che si generano nelmercato delle valute. Gli specula-tori e gli investitori possono assu-mere posizioni sia al rialzo che alribasso quando trattano le valute.

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