Organizzato da: Con il contributo di:
Analisi di bilancio e merito creditizio
dell’impresaFabrizio Bava e Donatella Busso
Dipartimento di Economia Aziendale Università degli Studi di Torino
Organizzato da: Con il contributo di:
Analisi di bilancio e domande a cui dare risposta
La mia attività rende?
Riuscirò a pagare i fornitori a scadenza?
Come devo finanziare l’attività?
Come mai ho incrementato il fatturato e non ho il denaro sul c/c?
Organizzato da: Con il contributo di:
GLI EQUILIBRI DELL’IMPRESA
Per essere competitiva nel tempo e presentare al sistema bancario un bilancio in linea con le aspettative, l’impresa deve perseguire il raggiungimento dei seguenti equilibri:
• Economico• Finanziario• Patrimoniale
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L’EQUILIBRIO ECONOMICO
L’impresa si trova in equilibrio economico quando il suo flusso dei RICAVI è durevolmente in grado di fronteggiare il suo flusso di COSTI, garantendo un’ADEGUATA REMUNERAZIONE anche ai fattori produttivi a remunerazione residuale (soci e imprenditori)
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L’EQUILIBRIO FINANZIARIO
L’impresa si trova in una situazione di equilibrio finanziario quando:
• il flusso delle entrate è costantemente in grado di fronteggiare il flusso delle uscite
• le caratteristiche degli investimenti e dei finanziamenti sono tra di loro omogenee
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L’EQUILIBRIO PATRIMONIALE
• L’equilibrio patrimoniale è rappresentato dalla relazione esistente fra le diverse fonti di finanziamento, esaminate dal punto di vista della loro “provenienza”.
• Una parte consistente delle fonti dovrebbe essere rappresentata da capitale proprio.
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LE RELAZIONI TRA I DIVERSI EQUILIBRI
La relazione tra gli equilibri può essere così rappresentata:
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Le “dimensioni” dell’analisi
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CONFRONTO INTEGRATO: consente di comprendere le cause all’origine dei valori ottenuti: gli indici di bilancio interpretati gli indici di bilancio interpretati singolarmente assumono uno scarso singolarmente assumono uno scarso significato informativosignificato informativo
CONFRONTO TEMPORALE: CONFRONTO TEMPORALE: consente di consente di verificare l'andamento tendenzialeverificare l'andamento tendenziale
CONFRONTO SPAZIALE: CONFRONTO SPAZIALE: serve a precisare serve a precisare le differenze o similitudini con altre realtà le differenze o similitudini con altre realtà aziendali (rappresentate da concorrenti)aziendali (rappresentate da concorrenti)
Organizzato da: Con il contributo di:
Esempio
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0,000,200,400,600,801,001,201,401,601,802,00
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Anni
Indice liquidità Indice liquidità Medio settore
Attività correnti - RimanenzeAttività correnti - RimanenzePassività correntiPassività correnti
Organizzato da: Con il contributo di:
10
Esempio
0,000,200,400,600,801,001,201,401,601,802,00
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Anni
Indice liquidità Indice liquidità Medio settore
Confronto temporale
Organizzato da: Con il contributo di:
11
Esempio
0,000,200,400,600,801,001,201,401,601,802,00
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Anni
Indice liquidità Indice liquidità Medio settore
Confronto spaziale
Organizzato da: Con il contributo di:
12
Esempio
0,000,200,400,600,801,001,201,401,601,802,00
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Anni
Indice liquidità Indice liquidità Medio settore
Organizzato da: Con il contributo di:
Gli indicatori di redditività
I principali indici di redditività sono:• il ROI, “Return on Investment” o
“Redditività del capitale investito”;• il ROS, “Return on Sales” o “Redditività
delle vendite”;• il ROE, “Return on Equity” o “Redditività
del patrimonio netto”.
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II
Organizzato da: Con il contributo di:
Gli indicatori di redditività
Il ROI esprime la redditività aziendale Il ROI esprime la redditività aziendale di natura esclusivamente operativadi natura esclusivamente operativa, , legata cioè al “core-business”, legata cioè al “core-business”, secondo il seguente rapporto:secondo il seguente rapporto:
Reddito OperativoReddito OperativoCapitale InvestitoCapitale Investito
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Organizzato da: Con il contributo di:
Gli indicatori di redditività
Il ROS esprime la redditività percentuale Il ROS esprime la redditività percentuale delle vendite derivante dalla gestione delle vendite derivante dalla gestione tipicatipica, secondo il seguente rapporto, secondo il seguente rapporto::
Reddito OperativoReddito OperativoVenditeVendite
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Organizzato da: Con il contributo di:
Gli indicatori di redditività
Il ROE esprime la redditività per Il ROE esprime la redditività per l’azionista/sociol’azionista/socio o redditività globale o redditività globale dell’azienda:dell’azienda:
Reddito nettoReddito netto
Patrimonio nettoPatrimonio netto
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Organizzato da: Con il contributo di:
La situazione finanziaria di breve periodo
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IMMOBILIZZAZIONIIMMOBILIZZAZIONINETTENETTE
MAGAZZINOMAGAZZINO
LIQUIDITA’ DIFFERITELIQUIDITA’ DIFFERITE
LIQUIDITA’ IMMEDIATELIQUIDITA’ IMMEDIATE
CAPITALE NETTOCAPITALE NETTO
PASSIVITA’ CONSOLIDATEPASSIVITA’ CONSOLIDATE
PASSIVITA’ CORRENTIPASSIVITA’ CORRENTI
18%
36%
2%33%
9%
58%
44%
Organizzato da: Con il contributo di:
Il Capitale Circolante Netto
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CAPITALECAPITALECIRCOLANTECIRCOLANTENETTONETTO
IMMOBILIZZAZIONIIMMOBILIZZAZIONINETTENETTE
MAGAZZINOMAGAZZINO
LIQUIDITA’ DIFFERITELIQUIDITA’ DIFFERITE
LIQUIDITA’ IMMEDIATELIQUIDITA’ IMMEDIATE
CAPITALE NETTOCAPITALE NETTO
PASSIVITA’ CONSOLIDATEPASSIVITA’ CONSOLIDATE
PASSIVITA’ CORRENTIPASSIVITA’ CORRENTI
18%
36%
44%
2%33%
9%
58%
Organizzato da: Con il contributo di:
Il margine di tesoreria
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IMMOBILIZZAZIONIIMMOBILIZZAZIONINETTENETTE
MAGAZZINOMAGAZZINO
LIQUIDITA’ DIFFERITELIQUIDITA’ DIFFERITE
LIQUIDITA’ IMMEDIATELIQUIDITA’ IMMEDIATE
CAPITALE NETTOCAPITALE NETTO
PASSIVITA’ CONSOLIDATEPASSIVITA’ CONSOLIDATE
PASSIVITA’ CORRENTIPASSIVITA’ CORRENTI
18%
36%
2%33%
9%
58%
MARGINE DI MARGINE DI TESORERIATESORERIA
44%
Organizzato da: Con il contributo di:
Il margine di struttura
20
MARGINE DI MARGINE DI STRUTTURASTRUTTURA
IMMOBILIZZAZIONIIMMOBILIZZAZIONINETTENETTE
MAGAZZINOMAGAZZINO
LIQUIDITA’ DIFFERITELIQUIDITA’ DIFFERITE
LIQUIDITA’ IMMEDIATELIQUIDITA’ IMMEDIATE
CAPITALE NETTOCAPITALE NETTO
PASSIVITA’ CONSOLIDATEPASSIVITA’ CONSOLIDATE
PASSIVITA’ CORRENTIPASSIVITA’ CORRENTI
18%
36%
2%33%
9%
58%
44%
Organizzato da: Con il contributo di:
Lo squilibrio finanziario
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(CCN)
IMMOBILIZZAZIONIIMMOBILIZZAZIONINETTENETTE
MAGAZZINOMAGAZZINO
LIQUIDITA’ DIFFERITELIQUIDITA’ DIFFERITE
LIQUIDITA’ IMMEDIATELIQUIDITA’ IMMEDIATE
CAPITALE NETTOCAPITALE NETTO
PASSIVITA’ CONSOLIDATEPASSIVITA’ CONSOLIDATE
PASSIVITA’ CORRENTIPASSIVITA’ CORRENTI
48%
42%
2%
58%
21%
21%
8%
(MENO)
Organizzato da: Con il contributo di:
La composizione degli impieghi
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(CCN)
IMMOBILIZZAZIONIIMMOBILIZZAZIONINETTENETTE
MAGAZZINO MAGAZZINO
LIQUIDITA’ DIFFERITELIQUIDITA’ DIFFERITE
LIQUIDITA’ IMMEDIATELIQUIDITA’ IMMEDIATE
CAPITALE NETTOCAPITALE NETTO
PASSIVITA’ CONSOLIDATEPASSIVITA’ CONSOLIDATE
PASSIVITA’ CORRENTIPASSIVITA’ CORRENTI
48%
18%
2%
58%
21%
21%
32%
(MENO)
Organizzato da: Con il contributo di:
La situazione finanziaria di medio lungo periodo
Patrimonio nettoImmobilizzazioni
Debiti a breve termineDebiti a medio-lungo termine
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Organizzato da: Con il contributo di:
-- RICAVI NON MONETARI RICAVI NON MONETARI
++ COSTI NON MONETARI COSTI NON MONETARI
RISULTATO D’ESERCIZIORISULTATO D’ESERCIZIO
AUTOFINANZIAMENTO
+/- +/- VARIAZIONI CAPITALE VARIAZIONI CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVOCIRCOLANTE OPERATIVO
CASH FLOW
CAPACITÀ CAPACITÀ DELL’IMPRESDELL’IMPRES
A DI A DI PRODURRE PRODURRE LIQUIDITÀLIQUIDITÀ
INDICATORE NEL INDICATORE NEL MEDIO/LUNGOMEDIO/LUNGO
INDICATORE NEL BREVE INDICATORE NEL BREVE PERIODOPERIODO
La “produzione” di liquidità
Organizzato da: Con il contributo di:
Il rendiconto finanziario di liquidità
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Disponibilità liquide generate/assorbite dalla gestione operativa (a) ……
Disponibilità liquide generate/assorbitedall’attività di investimento (b) ……
Disponibilità liquide generate/assorbitedall’attività finanziaria (c) ……
Flusso di cassa del periodo (d) = (a)+(b)+(c) ……
Disponibilità liquide ed equivalenti iniziali (f) ……Disponibilità liquide ed equivalenti finali (g)=(f)+(d) ……
Organizzato da: Con il contributo di:
La sostenibilità degli oneri finanziari
Un indicatore utile per analizzare la sostenibilità degli oneri finanziari è rappresentato dal rapporto tra:
Reddito operativo - EBITOneri finanziari
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Organizzato da: Con il contributo di:
La solidità patrimoniale
Il rapporto patrimonio netto/ totale delle fonti permette di verificare il grado indipendenza finanziaria:
Patrimonio nettoTotale fonti di finanziamento
27
Organizzato da: Con il contributo di:
Il finanziamento soci
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(CCN)
IMMOBILIZZAZIONIIMMOBILIZZAZIONINETTENETTE
MAGAZZINO MAGAZZINO
LIQUIDITA’ DIFFERITELIQUIDITA’ DIFFERITE
LIQUIDITA’ IMMEDIATELIQUIDITA’ IMMEDIATE
CAPITALE NETTOCAPITALE NETTO
PASSIVITA’ CONSOLIDATEPASSIVITA’ CONSOLIDATE
PASSIVITA’ CORRENTIPASSIVITA’ CORRENTI18%
2%
58%32%
(MENO)Finanziamento soci
Organizzato da: Con il contributo di:
Il finanziamento soci
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CCN
IMMOBILIZZAZIONIIMMOBILIZZAZIONINETTENETTE
MAGAZZINO MAGAZZINO
LIQUIDITA’ DIFFERITELIQUIDITA’ DIFFERITE
LIQUIDITA’ IMMEDIATELIQUIDITA’ IMMEDIATE
CAPITALE NETTOCAPITALE NETTO
PASSIVITA’ CONSOLIDATEPASSIVITA’ CONSOLIDATE
PASSIVITA’ CORRENTIPASSIVITA’ CORRENTI
18%
2%
58%32%
Versamento in conto capitale
