CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare 1 a.a. 2008/09 Risparmio e scelte finanziarie delle famiglie prof. Giuseppe Marotta e dott.ssa Barbara Luppi Lezioni su ricchezza e indebitamento delle famiglie italiane La ricchezza per caratteristiche famigliari: i risultati nei dati dell’IBF dell’anno 2006 Alcuni confronti con la provincia di Modena Dove studiare: Cannari e D’Alessio, La ricchezza degli italiani, Il Mulino - cap. 2 I bilanci delle famiglie italiane nel 2006, SBS n. 7, 28/01/08 Slides della lezione 1
Transcript
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare11
a.a. 2008/09 Risparmio e scelte finanziarie delle famiglie
prof. Giuseppe Marotta e dott.ssa Barbara Luppi
Lezioni su ricchezza e indebitamento delle famiglie italiane
La ricchezza per caratteristiche famigliari: i risultati nei dati dell’IBF dell’anno 2006
Alcuni confronti con la provincia di Modena
Dove studiare: Cannari e D’Alessio, La ricchezza degli italiani, Il Mulino
- cap. 2I bilanci delle famiglie italiane nel 2006, SBS n. 7, 28/01/08
Slides della lezione
1
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare22
La ricchezza per caratteristiche famigliari
• Dati micro, derivati dall’indagine campionaria BF
• Distribuzione W caratterizzata da forte asimmetria: circa 70% presenta importi più bassi della media – Si utilizza il valore mediano (più idoneo a descrivere e più
stabile negli anni)
Il livello e la composizione della ricchezza dipende dalle caratteristiche famigliari come:
– Età del capofamiglia (cf) inteso come maggior percettore di reddito)
– Titolo di studio– Condizione professionale– Condizione economica
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare33
IBF 2006
• Indagine campionaria biennale, di lunga tradizione (anni ’60)
• Rileva le condizioni economiche delle famiglie nelle componenti reddituali e patrimoniali in maniera dettagliata
• Rileva anche: condizioni socio-demografiche, occupazione, strumenti di pagamento e forme di risparmio, abitazione a altri beni immobili a cui si aggiungono approfondimenti (cambiano nel corso delle indagini: anno 2006 soddisfazione sul lavoro e informazione finanziaria)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare44
ICESmo 2006
• Seconda indagine campionaria sulle condizioni economiche e sociali delle famiglie nella provincia di Modena; prima indagine anno 2002
• In analogia con IBF, rileva le condizioni economiche delle famiglie seguendo lo stesso schema di aggregazione del reddito e del patrimonio (buona comparabilità)
• Rileva anche: condizioni socio demografiche, occupazione, abitazione a altri beni immobili, lavoro non pagato, mobilità territoriale, servizi anziani e minori, salute, felicità, opinioni dei cittadini.
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare55
ICESmo
• Obiettivi: analisi delle condizioni di vita e valutazione delle politiche fiscali tramite modello di microsimulazione
• 2.043 famiglie intervistate in 25 comuni della provincia
• Questionario assai articolato: 197 domande; composto di sue sezioni (un questionario compilato da intervistatore e uno autocompilato);
• Durata media delle interviste di oltre un’ora.
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare66
Piano di aggregazione del reddito IBF
Y disponibile netto annuale famigliare e individuale
ottenuto come somma dei redditi
•da lavoro dipendente
•da lavoro autonomo
•da pensioni e trasferimenti
•da capitale
I redditi da capitale rappresentano il flusso di reddito che si ottiene dallo stock di ricchezza detenuto dalle famiglie in attività reali (YCA) e attività finanziarie (YCF)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare77
Piano di aggregazione della ricchezza IBF
La ricchezza netta viene calcolata a livello famigliare.
È data dalla somma delle: •attività reali (costituite dal valore dei beni immobili, delle aziende e degli oggetti di valore) •attività finanziarie (distinte in depositi, titoli di Stato, altri titoli e crediti commerciali e da altre famiglie), •al netto delle passività finanziarie (costituite dai debiti verso banche, società finanziarie e altre famiglie e debiti commerciali)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare88
IBF: reddito famigliare
• Reddito medio annuo famigliare al netto delle imposte Y = 31.792 euro, pari a 2.649 euro al mese (tab. B1)
Più elevato per famiglie con capofamiglia :• Laureato• Imprenditore, libero professionista e dirigente• età tra 41 e 65 anni• Residente al centro e nord
Rispetto al 2004 il Y è aumentato del 2,6% in termini reali, maggiore nel mezzogiorno
• dal 2000 al 2006 risulta :– Stabile per i dipendenti (+1%)– In aumento per gli autonomi (+14%)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare99
Reddito famigliare e componenti: IBF vs ICESmo
• Reddito medio annuo famigliare al netto delle imposte Y = 40.495 euro, pari a 3.375 euro al mese +30% rispetto all’Italia +15% rispetto al Nord
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
lav dip lavautonomo
pens trasf da attivitàreale
da attivitàfinanziaria
Composizione % del Y famigliare
Modena Nord Italia
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1010
Reddito famigliare reddito equivalente
• Reddito equivalente è necessario per fare confronti omogenei tra famiglie diverse per numerosità e composizione
• Il reddito pro capite non tiene conto delle economie di scala nei consumi (affitto, utenze ecc.)
• Si ottiene dividendo il reddito famigliare monetario per la scala di equivalenza Yeq=Y/scala e rappresenta il Y che ciascun componente dovrebbe avere se vivesse solo anziché in famiglia
La scala di equivalenza (Oecd modificata) distingue tra adulti e minori (1 cf; 0,5 ind con 14 anni e più; 0,3 minori di 14)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1111
Reddito equivalente: IBF vs ICESmoReddito equivalente medio e mediano
(importi scala six e rapporto media/mediana scala di dex)
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
Nord Centro Mezzogiorno Modena Italia
1
1.05
1.1
1.15
1.2
1.25
media mediana media/mediana
I profili per genere e classe di età sono simili
A Modena si nota un reddito maggiore (rispetto al totale) dei diplomati /laureati e degli occupati (in particolare per dirigenti/quadri e
imprenditori/liberi professionisti)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1212
Indici distributivi
• Decimi (o quinti) di famiglie ordinate in base ad una variabile economica (Y, W, C) e quote rispetto al totale
• Indice di concentrazione di Gini: indice compreso tra 0 (caso estremo di perfetta uguaglianza) e 1 (massima disuguaglianza)
• Indice di povertà: percentuale di individui al di sotto di un determinato importo (linea di povertà) sul totale della popolazione– Concetto di povertà relativa: viene definito povero chi ha meno
risorse rispetto a quelle degli individui che vivono nello stesso contesto.
– La linea di povertà per il reddito equivalente viene definita pari al 50% (o 60%) del valore mediano di Yeq
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1313
Indici distributivi del reddito: IBF vs. ICESmo
Quota di reddito per decimi di individui ordinati sulla base del YEQ
Modena Nord Centro Sud ITALIA
Indice di Gini (punti percentuali)
28,2 28,5 30,1 31,5 32,3
Indice di povertà relativa (%) (linea nazionale 7.900 € anno)
3,7 4,8 7,0 27,3 13,2
Indice di povertà relativa (%)(linea Modena 10.970 € anno)
9,2 12,6 14,6 51,0 26,5
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1414
La ricchezza in Italia 2006• Ricchezza famigliare netta: 146.718 valore mediano (tav. E2)
– In aumento rispetto al 2004: 11,6% in termini reali– Maggiore per la famiglie con capofamiglia laureato, dirigente,
imprenditore, residenti al centro e in comuni con più di 500mila abitanti
W strettamente correlata • con il titolo di studio
– W mediana cf laureato è 6 volte più elevata e diplomato 4 volte rispetto a chi è senza titolo di studio
• con la condizione professionale– W mediana cf dirigente o libero professionista è 4 volte più elevata
rispetto a cf operaio– Per i pensionati è simile al valore mediano
• con il reddito famigliare
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare15
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1616
Andamento nel tempo
• Dal 1995 al 2006 si nota: - Una forte crescita per le famiglie di pensionati- Diminuzione per le famiglie con cf dipendente,
soprattutto se operaio- Un peggioramento delle condizioni dei più giovani
(fino a 30 anni)- Una stabilità al Sud
• Dal 2004 il Centro presenta valori di ricchezza superiori a quelli del Nord
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1717
Età del capofamiglia
• Andamento secondo la teoria del ciclo vitale: crescente fino al momento del pensionamento; in seguito decrescente per effetto della riduzione del reddito sia per i trasferimenti (donazioni) ai figli
• In termini di W pro capite è più bassa per le classi di età più giovani • Confronti internazionali
– Minore variabilità tra le diverse età rispetto a Canada e USA che potrebbe dipendere da:
• Mkt finanziari imperfetti (basso indebitamento per i giovani)• Sistema pensionistico generoso• Presenza maggiore di famiglie a più generazioni
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1818
La concentrazione della ricchezza
• Valori più elevati della concentrazione del reddito che dipendono da: diverso stadio del ciclo di vita, preferenze individuali (consumi, risparmio, avversione al rischio), eredità, capital gain, …
• Nel corso degli anni ’90 ha mostrato una tendenza alla crescita determinata dall’aumento della quota di W dei 5% più ricco. Dal 2004 al 2006 è aumentata soprattutto per l’aumento delle disuguaglianza nella distribuzione delle AF e PF
• È simile alla concentrazione che si registra in Francia e inferiore a quella di Canada e USA (diversa popolazione e più elevata concentrazione del Y)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare1919
Nel 2006:- il livello di concentrazione risulta inferiore al Centro rispetto al Nord e al Sud e Isole- la quota di ricchezza detenuta dal 10% delle famiglie più ricche è di circa il 45%- la ricchezza della famiglia posta nel nono decimo è circa 250 volte superiore a quella del primo decimo (si veda la distribuzione delle famiglie per decimi di W della tav. E1)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2020
Le componenti della ricchezza
• AR: 150.000 euro valore mediano, costituiscono la parte preponderante della ricchezza familiare (tav. E2)– in forte crescita rispetto al 2004 (+18 per cento in termini reali)
• AF: 6.888 euro valore mediano (tav. E2)– In diminuzione rispetto al 2004 (-6 per cento in termini reali)
• PF ammontano al 4,4 per cento della ricchezza netta e riguardano il 26,1 per cento delle famiglie italiane (tav. E4)– in crescita rispetto al 2004 (24,6 per cento).
20
Nord Centro Sud
AR 152000 205000 100000
AF 10828 6603 3700
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2121
Attività reali: abitazione
• Tra le AR, le abitazioni risultano la componente maggiore, raddoppiata nel decennio sia per l’aumento dei prezzi delle abitazioni sia per l’aumento delle famiglie proprietarie
• Il valore medio dell’abitazione di residenza risulta pari a 207.261 euro, 2.021 euro al metro quadro, in crescita sostenuta rispetto a quanto rilevato per il 2004
• Il valore al metro quadro delle abitazioni di residenza presenta marcate differenze per area geografica (2.059 euro al Nord, 2.867 euro al Centro e 1.443 euro al Sud e Isole) ed è crescente rispetto all’ampiezza demografica del comune di residenza
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2222
Focus su abitazione• il 68,7% delle famiglie è proprietaria dell’abitazione (0,4% a riscatto)• il 20,9% è in affitto
• Nell’ultimo biennio è ulteriormente aumentate del valore delle abitazioni di residenza in rapporto alle retribuzioni nette medie annue da lavoro dipendente: considerando una abitazione di 100 metri quadri, negli anni dal 1995 al 2006 tale rapporto è cresciuto passando da 8,4 a 12
Abitazioni di residenza Abitazioni in affitto
Valore immobile 232.600 143.000
Affitto 7.200 4.000
Affitto/reddito 20% 19%
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2323
Le abitazioni come forma di investimento
• Proprietà abitazione è più diffusa in Italia, rispetto a UK, Francia, Germania, Svezia ma inferiore a Spagna, Grecia, Irlanda
• Perché?–Investimento a rischio basso negli anni 70-80–Mercato affitto segmentato (affitti a equo canone vs. mkt nero), in seguito liberalizzazione e vendite ai privarti del patrimonio pubblico; ridotti tassi di interesse sui mutui grazie anche alla concorrenza degli intermediari
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2424
Attività finanziarie: diffusione
• Larga diffusione dei depositi bancari e postali utilizzati sia come strumenti di pagamento sia per utilizzare altri servizi (negoziazione titoli, gestioni patrimoniali) in aumento i depositi postali
• Possesso dei titoli è meno diffuso: 8,5% titoli di stato e 20% circa azioni, fondi, obbligazioni non pubbliche; negli ultimi decenni in aumento le famiglie che possiedono titoli più rischiosi, ma calano dal 2002 al 2006
• Il possesso di tutti questi strumenti dipende dalla caratteristiche famigliari e tende ad aumentare con il livello di W (fa eccezione del deposito postale) (tav. F1)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2525
AF: composizione e diversificazione
• Famiglie meno abbienti: – prevalenza di AF liquide (non rischiose), soprattutto
depositi e titoli; – no AR (abitazioni)
• Famiglie con livelli intermedi: – bassa diversificazione del rischio– equilibrio tra AR e AF
• Famiglie più abbienti: – prevalenza di AF rischiose e in attività proprie– maggiore diversificazione del rischio
In generale in Italia il portafoglio è scarsamente diversificato (scarsa educazione finanziaria)
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2626
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2727
Vedi anche tav. F1 per possesso AF per caratteristiche famigliari
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2828
PF: l’indebitamento delle famiglie
• In crescita costante negli ultimi anni, ma contenuto nei confronti internazionali
• Nel 2006 il 26% delle famiglie ha fatto ricorso al finanziamento (tav. E4)– 11,6% per acquisto di immobili– 12,8% per acquisto beni di consumo– 3,8% per attività di lavoro indipendente
È più diffuso al Centro e al Nord, nei comuni con più di 500mila abitanti, tra le famiglie più giovani, con titoli di studio elevati, e con cf lavoratore indipendente
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare2929
Composizione dell’indebitamento
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare3030
Vulnerabilità finanziaria
• Il rapporto tra indebitamento e reddito disponibile è del 33% (calcolato solo sulle famiglie indebitate) (tav. E4)– più elevato per le famiglie del Nord, residenti dei grandi centri
urbani, giovani, più numerose, e con cf lavoratore indipendente
• Considerando solo il debito per l’acquisto dell’abitazione di residenza, il rapporto tra la spesa sostenuta per il rimborso del debito (capitale e interessi) e il Y (al lordo della spesa per interessi passivi) è– Più elevato per le famiglie con cf giovane, poco istruito,
residente nel mezzogiorno e appartenenti ai primi due quinti della distribuzione del reddito
A Modena il valore dell’abitazioni di residenza costituisce l’83% della componente reale (98-99% nel centro- nord e 95% al sud)
Titolo di godimento dell’abitazione di residenza
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare34
Le AF: IBF vs. ICESmo
La quota di famiglie che detengono AF è simile a quella che si osserva per il Nord
A Modena si nota che:
•è maggiore la quota di famiglie in possesso di azioni, obbligazioni e fondi comuni (33% vs. 27%)•è maggiore la quota di AF investita in azioni, obbligazioni e fondi comuni (39% vs. 35%) e in titoli di stato (20% vs. 10% )•come conseguenza la quota detenuta depositi è minore
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare35
Le PF: IBF vs. ICESmo
La quota di famiglie che detengono PF è simile a quella che si osserva per il Nord
A Modena si nota che:Il valore dell’indebitamento è superiore rispetto a quello del Nord e simile a quello che si osserva per il Centro•Le famiglie che hanno un mutuo in corso per l’acquisto sono il 18% del totale delle famiglie (circa il 60% delle famiglie indebitate)•I debiti per acquisto o ristrutturazione di immobili rappresentano la parte maggiore dell’indebitamento, una quota più vicina a quella che si osserva per il Centro
CL SES–F&M – Risparmio e scelte finanziare3636
Ricchezza e felicità in ICESmo
Quanto si ritiene soddisfatto della sua vita? (punteggio da 0 a 10)
Punteggio medio per quintili di ricchezza (scala six) e % molto soddisfatti (punteggio>=8 scala dex)
