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0 Il mercato M&A : trend e prospettive QUATTORDICESIMA EDIZIONE un'iniziativa promossa da: con il patrocinio di:
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Il mercato M&A :trend e prospettive
QUATTORDICESIMA EDIZIONE
un'iniziativa promossa da: con il patrocinio di:
1
Overview mercato M&A
Fonte: Elaborazioni su dati International Monetary Fund (PIL nominale), Thomson Reuters, KPMG
PIL(EUR mld)
Mercato M&A(EUR mld)
(3,8% del PIL)
PIL(EUR mld)
Mercato M&A(EUR mld) (2,6% del PIL)
………………………………………..
……………………………………….
66.176
2.493
1.588
43
(1,7% del mercato globale)
Mercato M&A/PIL
(% media 2000-2017)
Dimensione media
mercato M&A
(€ mld, 2000-2017)
326
141
67
126
63
16,3%
7,7%
7,1%
5,2%
4,2%
0,0% 5,0% 10,0% 15,0%
UK
Francia
Spagna
Germania
Italia
Mercato globale 2017 In Italia l'M&A è ancora sottoutilizzato
Italia
2
Il mercato M&A italiano 2017 in pillole
Nel 2017 sono state portate a termine più di 800 operazioni per un controvalore di circa
€43 mld.
A fronte di un numero di operazioni in linea con il 2016, il controvalore è diminuito di circa il
26% (€58 mld nel 2016).
Ripartizione per controvalore:
31% Italia su Italia; 22% Italia su Estero; 47% Estero su Italia.
7 deals con controvalore > 1 miliardo di euro (erano 10 nel 2016).
Cresce il numero di quotazioni (32 contro 16 nel 2016) guidato dal nuovo
strumento SPAC per reperire sul mercato risorse finanziarie.
Geografia
2017 vs 2016
Dimensioni del
mercato
Big deals
IPO
3
Il mercato M&A italiano 2005-2017
Nel 2017 il mercato italiano dell'M&A è stato caratterizzato da molte grandi operazioni annunciate, ma anche da
processi lunghi e complessi di finalizzazione delle stesse. Molti deal, anche rilevanti sia per controvalore sia per il
loro valore industriale, sono stati annunciati nel corso dell’anno ma non si sono ancora chiusi.
120100
148
5634 20 28 26 31
50 56 58 43
457 467459 495
197279
329 340 381
543 583
829 804
-300
-100
100
300
500
700
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
N. o
pera
zio
ni
Contr
ovalo
re €
mld
Controvalore (€ mld) N. operazioni
4
Direzione operazioni 2015-2017Italia su Italia
Estero su Italia
Italia su Estero
2015 2016 2017
Numero operazioni
Controvalore (€ mld)
% su totale
285 403 387
14 26 13
25,1% 44,5% 30,9%
% su totale 48,9% 48,6% 48,1%
2015 2016 2017
Numero operazioni
Controvalore (€ mld)
% su totale
201 261 264
32 20 20
57,6% 34,5% 47,3%
% su totale 34,5% 31,5% 32,8%
2015 2016 2017
Numero operazioni
Controvalore (€ mld)
% su totale
97 165 153
10 12 9,3
18,2% 21,0% 21,8%
% su totale 16,6% 19,9% 19,0%
— Nel 2017 le operazioni domestiche hanno
confermato la propria leadership in termini di
volumi all’interno del mercato M&A italiano,
riducendo rispetto al 2016 il controvalore.
— Il numero di acquisizioni completate da società
italiane all'Estero ha registrato un lieve
decremento nel 2017 (-7% vs 2016).
— I deal Estero su Italia hanno evidenziato un
andamento in linea sia in termini di volume che
controvalore con il 2016.
5
Cross Border Out: un 2017 in linea con il mercato
Nel 2017 le società italiane hanno effettuato 153 operazioni di acquisizione fuori dai confini nazionali, per un
controvalore totale di 9,3 miliardi di euro, inferiore di circa il 25% rispetto al 2016.
29
15
60
2013 2 3 2 4 13 10 12 9
7091
121 123
42 4762 63 70
89 97
165153
-100
-50
0
50
100
150
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
N. O
pera
zio
ni
Co
ntr
ova
lore
€m
ld
I/E Controvalore € mld I/E Nr. Operazioni
6
31
29
22
14
10
49
Cross Border In: Stati Uniti e Francia i principali investitori esteri in Italia
Numero operazioni
2000-2008: €150 mld
856 operazioni
40
35
18
9
9
39
RoW
123
185
136
38
74
300
RoW
2009-2017: €155 mld
1.357 operazioni
303
190
79
149
17
619
Da segnalare l'ingresso di Cina e Russia tra i principali paesi acquirenti anche se Stati Uniti e Francia si
confermano ai primi posti.
Controvalore (€ mld)
NEW
7
2017: il Financial Services si conferma protagonistaValore mercato M&A 2017: €43 mld (totale)Valore mercato M&A 2016: €58 mld (totale)
Negli ultimi due anni il Financial Services ha rappresentato più di un terzo del mercato M&A per controvalore.
Consumer Markets18.9%
Financial Services33.8%
Industrial Markets13.7%
Energy & Utilities11.2%
Telecomm. Media & Technology
8.3%
Support Services & Infrastructure
14.0%
Consumer Markets10.0%
Financial Services35.5%
Industrial Markets17.5%
Energy & Utilities15.7%
Telecomm. Media & Technology
3.1%
Support Services & Infrastructure
18.2%
8
1,4 0,62,7 4,2
2,35,6
1,9
6,3
1,70,8
1,32 5,4
9,2
5,9
0,3
0,78,3 0,5
1,5
4,6
4,8
7,5
3924 18
4553
71
115
75
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
-1,0
1,0
3,0
5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
15,0
17,0
19,0
21,0
23,0
25,0
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Con
tro
va
lore
€m
ld
Assicurativo Bancario Other Financial Nr. Operazioni
Nel 2017 l'M&A nel Financial Services è stato trainato dal comparto Risparmio Gestito
19,6
12,3
7,74,5
9,1
3,0
8,0
15,3 di cui:
Amundi-Pioneer
€3,5 mld
e
Anima-Aletti Gestielle
€0,7 mld
9
2017: Operazioni con controvalore > €1 miliardoTarget Nazione T Bidder Nazione B Quota Euro mld
100% 3,5
Mercato 40% 2,6
ENI East Africa 25% 2,4
32,8% 2,4
CSA Siderurgica
do Atlantico LtdaGruppo Techint 100% 1,5
3,0% 1,1
6,9% 1,0
10
Outlook positivo per il 2018, con circa €10 mld di operazioni finalizzate nel 1Q, oltre a circa €63
mld di operazioni già annunciate che saranno chiuse nei prossimi mesi dell'anno.
Si dovrebbe superare la quota dei €70 mld.
Mercato sempre più globale, con incremento degli investimenti in Italia da parte di soggetti esteri,
a conferma della ridotta percezione del rischio paese ed importanti operazioni a livello
internazionale strutturate da primari operatori italiani.
Sviluppo di nuovi strumenti per veicolare il risparmio dei privati verso il finanziamento delle piccole
medie imprese.
Assume sempre maggior rilievo l'utilizzo delle SPAC per accompagnare le medie imprese
verso la quotazione su mercati regolamentati. Già 4 le SPAC che hanno raccolto capitali in
Borsa nel primo trimestre.
Raccolta ancora ai massimi, ma pochi i processi in corso. Processi generalmente gestiti in
forma di asta competitiva: prezzi e multipli si confermano su livelli elevati.
OUT: i principali gruppi italiani tornano ad analizzare grandi deal all'estero.
IN: l'interesse degli operatori esteri non è più concentrato sui settori tradizionali del Made in Italy.
Fiducia verso il sistema paese.
Attese positive per il 2018Dimensioni del
mercato
Infrastrutture
PMI
IPO
Private equity
Cross Border
11
820
5 10
48 58
4363
170
198
180 167
150
160
170
180
190
200
210
220
0
10
20
30
40
50
60
70
3M '15 3M '16 3M '17 3M '18
N. O
pera
zio
niC
on
tro
va
lore
€m
ld
€ mld 1Q € mld FY Nr Operazioni 1Q Pipeline 2018 € mld
1Q 2018: segnali positivi dal mercato
Chiuse 167 operazioni per circa 10 miliardi di euro (il doppio a livello di controvalore rispetto al primo trimestre del
2017).
Le proiezioni per la fine dell'anno, considerando la finalizzazione dei deal annunciati rappresenterebbero il dato
più elevato dal 2008.
> 70
12
1° Trimestre 2018: principali operazioniTarget Nazione T Bidder Nazione B Quota Euro mld
100% 2,86
Groupe Eurotunnel 15,49% 1,1
65% 0,85
Gas Natural Italia S.p.A.
Nedgia S.p.A.100% 0,72
Mercato (IPO) 100% 0,6
3,75%(a) 0,58
100% 0,34
100% 0,34
100% 0,31
Nota: (a) Paul Singer detiene indirettamente il 3,75% (0,790% Elliott Associates, 0,41% The Liverpool Limited Partnership e 2,550% Elliott International) e l’1,99% è rappresentato da una posizione lunga “Synthetic equity swap UBS SWAP” con data di
scadenza 01/02/2021.
13
FY 2018: principali operazioni in PipelineTarget Nazione T Bidder Nazione B Quota Euro mld
(Combined entity)
Delfin S.r.l. (DelVecchio) e altri
azionisti di Luxottica49,6%(a) 24,3(a)
100% 18,3
75,24% 2,7(b)
100% 2,5
USA confectionery business
100% 2,3
100% 1,9
Note: (a) Delfin e gli altri azionsti di Luxottica avranno il 49,6% della Combined entity.(b) Controvalore dell'offerta in caso di adesione intergale.
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