Ir top lugano investor day 2011

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2 9 S e ttem bre 2 0 1 1 - ore 9 : 1 5

LUGANO SMALL & MID CAPINVESTOR DAY

II Edizione

Le Small & Mid Cap di Borsa Ital iana incontrano la comunità f inanziaria svizzera

COMPANY PROFILES

C on i l p atro c in i o d i Sp ons or

IR Top - Lugano Small & Mid Cap Investor Day - II edizione

IR Top - Investor Relations Consulting - Ufficio Studi e Ricerche - www.irtop.com

La ricerca effettuata dall’Ufficio Studi IR Top* prende in considerazione le società che partecipano alla II edizione del Lugano Small & Mid cap Investor Day (Biancamano, B.E.E. Team, Conafi Prestitò, Isagro,

Landi Renzo, SAT, Servizi Italia, Tamburi Investment Partners e TerniEnergia) analizzando gli investitori istituzionali presenti all’interno del capitale con partecipazioni anche inferiori alla soglia del 2% (dati Factset al 12/09/2011).

Delle 9 società presenti, 6 sono quotate sul segmento STAR e 3 sul mercato MTA di Borsa Italiana. Operano in settori molto differenti tra loro, nella logica di una maggiore rappresentazione del tessuto

imprenditoriale italiano: dall’IT al waste management, dall’auto alla chimica, dalla finanza all’energy. La market cap complessiva del portafoglio aziende è di 774 mln euro, mentre la market cap media delle singole società è pari a 86 mln euro. La dimensione media del fatturato ammonta a 163 mln euro. Come tutte le società hanno subito negli ultimi 2 mesi un significativo ridimensionamento del valore di mercato; per questo oggi rappresentano un’ottima opportunità di investimento, con un upside medio potenziale rispetto al consensus analisti pari al +63%.

Il profilo di queste aziende si caratterizza per una forte presenza di istituzionali nel capitale: il 12% della capitalizzazione complessiva del portafoglio è detenuto da 108 investitori, di cui 80% esteri e 20% italiani . Le

partecipazioni raggiungono un numero complessivo di 195, con un investimento medio pari a 0,5 mln euro.

La distribuzione % delle partecipazioni per valore dell’investimento mostra che l’88% si colloca al di sotto del milione di euro. Tra gli investitori istituzionali più attivi si segnalano: Dimensional Fund Advisors,

Simphonya, Gruppo Intesa Sanpaolo, Gestnord, Oyster, SEI, Bim, Pharus, Zenit, Julius Baer, SAM, Lemanik, Challenge Funds, Kairos Partners, Saga, Ubs e Vanguard.

Lugano, 29 Settembre 2011

IR TOP - Investor Relations ConsultingVia San Prospero, 420121 MilanoTel: +39 02 45473884/[email protected]

Analisi degli Investitori Istituzionali nel capitale delle società partecipanti

CARATTERISTICHE N.

Investitori Istituzionali 108

Numero complessivo delle partecipazioni 195

Valore complessivo dell'investimento 94,5 € mln (12% market cap complessiva)

Valore medio dell'investimento 0,5 € mln

Nazionalità investitori istituzionali 80% Estero - 20% Italia

Italia20%

Estero80%

83%

6%

8%

4%

fino a 0,5mln €

tra 0,5 e 1mln €

tra 1 e 3 mln€

oltre 3 mln €

Nazionalità degli Investitori Distribuzione % delle partecipazioni

* Fonte: elaborazioni IR Top su dati FACTSET al 12/09/2011.

IR Top - Lugano Small & Mid Cap Investor Day - II edizione

IR TOP - Investor Relations Consulting - Ufficio Studi e Ricerche - www.irtop.com

Il patrocinio di Borsa Italiana del Lugano Small & Mid Cap Investor Day, evento organizzato da IR Top, si inquadra all’interno delle iniziative che da anni ci vedono impegnati nel supporto delle società

di media e piccola capitalizzazione e dei Partner Equity Markets che ci affiancano nelle attività di sviluppo e promozione dei nostri mercati.

Sebbene l’Italia stia affrontando una fase delicata, vi sono imprese che continuano a investitre in innovazione e a sostenere la propria competitività a livello locale e internazionale. Queste imprese

meritano occasioni di visibilità e l’attenzione della comunità degli investitori internazionali, nonché dei grandi patrimoni familiari attenti alle opportunità di investimento in imprese caratterizzate da forti potenzialità di crescita, leadership e solidità di visione strategica.

La presenza di investitori svizzeri nelle small caps italiane è cresciuta in modo significativo nel tempo e ci auguriamo che questa iniziativa, che sta diventando un appuntamento ormai consolidato, contribuisca

ad avvicinare ulteriormente le due comunità e ad aumentare la fiducia nei mercati italiani e nelle singole imprese.

Mercati che sono in continua evoluzione per adeguarsi alle mutate esigenze di imprese e investitori e offrire ambienti adeguati a sostenere la crescita delle piccole e medie imprese e al contempo dare

massima tutela agli investitori di minoranza, con livelli di disclosure e liquidità outstanding in Europa.

In questo panorama il segmento STAR continua a enfatizzare i requisiti di governance, trasparenza informativa e liquidità che lo hanno caratterizzato negli ultimi 10 anni e che gli hanno consentito di

conquistare l’attenzione di investitori internazionali in tutta Europa, ma anche Stati Uniti e Asia oltre ad un ampio pubblico di investitori privati.

I mercati MTF (Aim Italia e MAC, che dovrebbero essere consolidati a breve in un unico mercato) puntano ad attrarre le micro caps italiane con alto potenziale di crescita e a interessare investitori professionali

sofisticati, family office e High Net Worth Individuals capaci di apprezzare queste aziende.

Studiare e promuovere mercati small caps resterebbe un esercizio teorico se non vi fossero iniziative come questa che accorciano le distanze tra imprese e investitori e gettano le premesse per una reciproca

conoscenza e fiducia, necessarie per un incontro proficuo e duraturo tra domanda e offerta.

Barbara LunghiHead of Mid & Small Caps Italy, Primary Markets Borsa Italiana, LSE Group

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AGENDA

Registrazione

Discorso di Benvenuto (Barbara Lungh i - Head o f Mid & Smal l Caps I ta l y, Pr imar y Marke t s Bor sa I ta l i ana , LSE Gr oup)

Introduzione: gl i invest i tor i ist i tuzional i nel capitale del le smal l & mid capAnna Lambiase - Ammin i s t ra t o r e De l ega t o IR Top

SERVIZI ITALIALuciano Facchin i - Pr e s id en t e e Ammin i s t ra t o r e De l ega t o Gruppo Se r v iz i I ta l i a (Segmen to STAR)

TERNIENERGIAStefano Ner i - Pr e s id en t e e Ammin i s t ra t o r e De l ega t o Gruppo Ter n iEner g ia (Segmen to STAR)

CONAFI PRESTITO’Nunzio Chio lo - Pr e s id en t e e Ammin i s t ra t o r e De l ega t o Gruppo Cona f i Pr e s t i t ò (mer ca t o MTA)

B.E.E. TEAMStefano Acher mann - Ammin i s t ra t o r e De l ega t o Gruppo B .E.E. Team (mer ca t o MTA)

Cof fee Break

BIANCAMANOMass imo Delbecchi - Ammin i s t ra t o r e De l ega t o Gruppo Biancamano (Segmen to STAR)

LANDI RENZOStefano Landi - Pr e s id en t e Gruppo Land i Renzo (Segmen to STAR)

ISAGRORug gero Gambini - Chie f F inanc ia l Of f i c e r Gruppo I sag r o (Segmen to STAR)

TAMBURI INVESTMENT PARTNERSGiovanni Tambur i - Pr e s id en t e e Ammin i s t ra t o r e De l ega t o Gruppo Tambur i Inv e s tmen t Par tn e r s (Segmen to STAR)

SATGina Giani - Ammin i s t ra t o r e De l ega t o SAT - So c i e tà Aer opor t o Tos cano Gal i l e o Gal i l e i (mer ca t o MTA)

Sessione Q&A

Business Lunch

IR TOP - Investor Relations ConsultingVia San Prospero, 4 - 20121 Milano

Tel: +39 02 45473884/[email protected]

Scheda per gli Investitori - Settembre 2011

Contatti IR TOP: +39 02 45473884/3 [email protected] presente documento è basato su dati e informazioni pubblicamente disponibili; non è da considerarsi esaustivo ma a soli scopi informativi. Non si esprime alcuna opinione o

altra forma di giudizio sull’accuratezza, correttezza o completezza dei dati.

Principali dati 2011/10 (€ mln)

1H11 1H10 11vs10 FY10

Ricavi 100,2 97,2 3,1% 195,1

EBITDA 27,8 28,6 (3,3%) 56,8

% 27,7% 29,4% 29,1%

EBIT 7,9 11,1 (28,3%) 18,9

% 7,9% 11,4% 9,7%

Utile Netto 3,7 8,1 (53,9%) 12,0

% 3,7% 8,3% 6,1%

1H11 1Q11 FY10

PFN (Cassa) 71,6 68,3 65,9

Patrimonio Netto 72,5 76,1 73,3

La SocietàServizi Italia S.p.A., società con sede a Castellina di Soragna (PR), quotata al segmento STAR del MTA di Borsa Italiana S.p.A., è il principale operatore in Italia nel settore dei servizi integrati di noleggio, lavaggio e sterilizzazione di materiali tessili e strumentario chirurgico per le strutture ospedaliere. Con una piattaforma produttiva, tecnologicamente all’avanguardia, articolata in stabilimenti di lavanderia, centrali di sterilizzazione biancheria, centrali di sterilizzazione di strumentario chirurgico e numerosi guardaroba, la Società, che insieme alle società controllate formano il Gruppo Servizi Italia, si rivolge principalmente alle aziende sanitarie pubbliche e private del centro/nord Italia, con un’offerta ampia e diversificata. Servizi Italia ha realizzato nel 2010 ricavi consolidati per 195,1 milioni di Euro (+5,6% rispetto al 2009), un EBITDA consolidato pari a 56,8 milioni di Euro (+10,5%) e un utile netto consolidato di 12 milioni di Euro (+40,8%).

Risultati Finanziari 1H 2011▪ I ricavi sono pari a Euro 100,2 mln con un incremento del 3,1% rispetto al 30 giugno 2010 ottenuto grazie all’aggiudicazione di nuove gare di appalto con l’U.L.S.S. 1 di Belluno, l’A.O. Ordine Mauriziano di Torino, l’A.O. di Desio e Vimercate, l’Asl di Novara e l’Ospedale Pediatrico Bambin Gesù. Rispetto alle 3 linee di business del Gruppo si evidenzia quanto segue: - i ricavi derivanti dai servizi di lavanolo, pari al 75,7% del totale, si attestano a Euro 75,8 mln (Euro 75,0 mln nel primo semestre 2010) con un incremento del 1,1%; - i ricavi derivanti dai servizi di sterilizzazione biancheria sono pari a Euro 10,2 mln (Euro 10,4 mln nel primo semestre 2010); - i ricavi derivanti dai servizi di sterilizzazione di strumentario chirurgico registrano una crescita del 20,1% passando da Euro 11,8 mln nel primo semestre 2010 a Euro 14,2 mln.▪ L’EBITDA si attesta a Euro 27,8 mln con un calo del 3,3% (Euro 28,6 mln al 30 giugno 2010) determinato dai costi one-off sostenuti a seguito della chiusura degli stabilimenti produttivi di Genova e Milano; i costi di ristrutturazione e star-up della produzione nel nuovo sito incidono sull’EBITDA per euro 1,9 mln di cui Euro 0,9 mln per minusvalenze e plusvalenze generate dalla vendita e rottamazione dei cespiti dei due stabilimenti e per il resto da costi legati sia al graduale trasferimento della produzione sia allo smantellamento e al ripristino dei siti produttivi in chiusura. ▪ L’utile netto si attesta a Euro 3,7 mln; il risultato al 30 giugno 2010, pari a Euro 8,1 mln beneficiava di Euro 2,1 mln per effetto dell’esclusione dall’imposizione sul reddito d’impresa del 50% del valore degli investimenti in nuovi macchinari, come previsto dal Decreto Legge 1° luglio 2009, n. 78, convertito con modificazioni dalla legge 3 agosto 2009, n.102 – Articolo 5).▪ La Posizione Finanziaria Netta è pari a Euro 71,6 milioni (Euro 65,9 milioni al 31 dicembre2010).

Linee Strategiche1. Consolidamento della Leadership e crescita dimensionale: a. Diventare opinion leader e partner of Choice delle aziende sanitarie b. Esportazione del modello di business Servizi Italia all’estero2. Ottimizzazione gestionale: a. Riduzione di costi ed efficienze produttive3. Crescita, diversificazione e sviluppo nei servizi ad alto valore aggiunto della sterilizzazione

Ultimi Comunicati Price Sensitive10/08/2011 CDA approva la Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 201112/05/2011 CDA approva il Resoconto Intermedio della gestione al 31 marzo 2011

Dati SocietariMercato MTA - Segmento STAR

Settore Industriale

Reuters SRI.MI

Bloomberg SRI IM

IPO: Data-Prezzo 04/04/07 - € 8,5

N° Azioni 16.200.000

Prezzo € 5,15 (16/09/2011)

Capitalizzazione € 83,4 mln (16/09/2011)

Sito Web www.si-servizitalia.com

Performance del Titolo (gennaio-settembre 2011)

Performance YTD (13%)

Prezzo Medio YTD € 6,30

Prezzo Max YTD € 7,35 (28 aprile)

Prezzo Min YTD € 4,90 (9 agosto)

Volumi Medi Giornalieri YTD 14.125

Volumi Totali YTD 2.570.674

Azionariato (Fonte: Consob, 16/09/11)

Aurum S.p.A. 57,0%

Kabouter Management LLC 5,0%

San Michele S.r.l. 4,0%

Otus Capital Management Limited 2,5%

Fondazione Cassa di Risparmio in Bologna 2,3%

Padana Emmedue S.p.A. 2,1%

First Capital S.p.A. 2,0%

Altri Azionisti <2% 25,0%

Analyst CoverageBroker Data TP Giudizio

Integrae 13/09/11 € 9,5 BUY

Banca IMI 16/08/11 € 8,2 BUY

Banca Profilo 12/08/11 € 9,2 BUY

Intermonte 11/08/11 € 7,0 BUY

Prossimo Evento3-4-5 Ott 2011 - STAR Conference London10 Nov 2011 - CDA: risultati al 30 settembre 2011

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V o l ume P r ez z o





Settore Renewable Energy

Reuters TER.MI

Bloomberg TER IM

IPO: Data-Prezzo 24/07/2008 - € 1,3

N° Azioni 27.820.000

Prezzo € 2,42 (16/09/2011)


Sito Web www.ternienergia.com




Prezzo Max YTD € 3,780 (9 febbraio)

Prezzo Min YTD € 2,346 (12 settembre)




Terni Enterprise for Research & New Industries S.p.A. 60,7%

Nerindustrie S.p.A. 0,8%

Neri Stefano 0,3%



Intermonte SIM 11/08/11 € 3,40 NEUTRAL

Centrobanca 10/08/11 € 5,19 BUY

Exane Paribas 10/08/11 € 4,40 OUTPERFORM

Prossimi Eventi Societari28 Ott/4 Nov 2011 - CDA: risultati al 30 settembre 2011


1H11 1H10 11vs10 FY10

Ricavi 116,4 36,3 n.s. 100,0

EBITDA 8,9 5,9 51,5% 14,6

% 7,6% 16,2% 14,6%

EBIT 8,3 5,4 52,4% 13,8

% 7,1% 14,9% 13,8%

Utile Netto 5,4 3,6 49,6% 9,0

% 4,6% 9,9% 9,0%

1H11 1Q10 FY10

PFN (Cassa) 36,3 27,7 5,7


La SocietàTerniEnergia, costituita nel mese di settembre del 2005 e parte del Gruppo Terni Research, opera nel settore delle energie da fonti rinnovabili ed è attiva nel fotovoltaico. TerniEnergia opera come system integrator, con un’offerta chiavi in mano di impianti fotovoltaici di taglia industriale, sia per conto terzi sia in proprio prevalentemente tramite le joint venture con EDF EN Italia S.p.A. e altri primari operatori nazionali. La Società intende inoltre rafforzare l’attività di vendita dell’energia prodotta da fonte solare.

Risultati Finanziari 1H 2011▪ I ricavi sono pari a Euro 116,4 milioni con un significativo incremento rispetto al 30 giugno 2010, che registrava ricavi pari a Euro 36,3 milioni, per effetto della continua crescita dei risultati industriali. La potenza installata nel I semestre è pari a 38,2 MWp (24,2 MWp al 30 giugno 2010) di cui 11,8 MWp realizzati per conto delle JV paritetiche, 6,6 MWp per impianti in full equity e i restanti 19,8 MWp per conto terzi.▪ Il margine operativo lordo (EBITDA) si attesta a Euro 8,9 milioni rispetto a Euro 5,9 milioni registrati al 30 giugno 2010. Il risultato risente della variazione sul magazzino determinata dal trasferimento della quota relativa agli impianti in conto terzi, nonché dalla nuova regolamentazione tariffaria approvata nell’ambito del c.d. “Quarto Conto Energia”, che ha inciso sul valore degli impianti già costruiti e non ancora connessi alla rete.▪ L’utile netto si attesta a Euro 5,4 milioni, che include la quota di risultato dall’attività delle JV pari a Euro 1,1 milioni più che triplicata rispetto al 30 giugno 2010 (Euro 0,3 milioni). L’utile netto al 30 giugno 2010 era pari a Euro 3,6 milioni.▪ La Posizione Finanziaria Netta è pari a Euro 36,3 milioni; l’incremento rispetto al 31 dicembre 2010 che registrava un risultato pari a Euro 5,7 milioni,riflette le scelte strategiche del Gruppo finalizzate ad ottimizzare la realizzazione di impianti in full equity in parte destinati al B.O.T. (Build, Operate and Transfer) per anticipare gli effetti dell’improvviso cambiamento nel sistema delle incentivazioni.

Linee StrategichePer il triennio 2011-2013 la Società ha definito le seguenti linee strategiche volte a potenziare la presenza nel settore fotovoltaico:▪ Power Generation in Joint-Venture: nuovo obiettivo di capacità installata nel triennio pari a 172 MWp (44,9 MWp capacità installata al 30 settembre 2010); Power Generation in full equity: costruzione di impianti (100% equity) con obiettivo a 18 MWp di capacità installata▪ Ottimizzazione dell’attività di EPC attraverso la vendita sul mercato di centrali fotovoltaiche di grandi dimensioni dopo la messa in esercizio, secondo il modello BOT (build, operate and transfer)▪ Sviluppo dell’attività di EPC e Power Generation in Joint Venture verso l’estero;▪ Potenziamento delle attività relative all’esercizio e alla manutenzione degli impianti fotovoltaici, volte a generare una linea di ricavi stabile e ad elevata marginalità▪ Entrata nel 2012 nei business “Energy Saving” e “Mini-Idro”

Ultimi Comunicati Price Sensitive01/09/2011 TerniEnergia rinuncia all’acquisizione del 70% di EFI Technology ESCO Srl del Gruppo ICQ 01/09/2011 Allacciati alla rete 28 impianti fotovoltaici per potenza complessiva di 57,3 MWp 09/08/2011 TerniEnergia cresce nel settore dell’energy saving 09/08/2011 Il CdA approva la relazione finanziaria semestrale. +50% l’Utile Netto09/08/2011 Sottoscritto contratto di factoring con Enel. Factor per importo di Euro 12 mln

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Dati SocietariMercato MTA

Settore Servizi Finanziari

Reuters CNP.MI

Bloomberg CNP IM

N° Azioni 46.500.000

Prezzo € 0,691 (16/09/2011)


Sito Web www.conafi.it




Prezzo Max YTD € 1,070 (12 maggio)




Azionariato (Fonte: Società, 16/09/11)

Nusia Srl 45,1%

Alite Srl 6,2%

Banca Popolare dell’Emilia Romagna Scarl 5,9%

Conafi Prestitò SpA 9,2%

Maria Laperchia 3,7%



Banca IMI 26/08/11 € 1,31 BUY

Prossimo Evento10 Nov 2011 - CDA: risultati al 30 settembre 2011


1H11 1H10 11vs10 FY10

Margine di Interesse 0,4 0,5 (23,2%) 0,9

Commissioni Nette 5,3 3,6 45,7% 9,7

Margine di Intermediazione 5,7 4,1 37,3% 10,7

Risultato della gestione operativa (1,2) (1,9) (40,0%) (1,8)

Utile Netto (Perdita) (1,1) (1,8) 42,2% (1,7)

1H11 1Q11 FY10

PFN (Cassa) (50,6) (53,8) (55,3)


La SocietàConafi Prestitò, società con sede a Torino, è un intermediario finanziario, iscritto all’elenco generale degli intermediari finanziari ex art 106 del T.U.B. e all’elenco speciale ex art. 107 entrambi gestiti da Banca d’Italia. La Società è attiva nel settore dei prestiti personali e mutui, specializzata nei finanziamenti con rimborso mediante cessione del quinto dello stipendio o pensione e delegazione di pagamento. Conafi Prestitò si è sempre contraddistinta quale fabbrica di prodotti e servizi, caratterizzandosi come uno dei pochi operatori che abbia apportato innovazioni nel settore del credito al consumo, prevalentemente concentrato sull’operatività tradizionale.

Risultati Finanziari 1H 2011▪ Il margine di intermediazione è stato pari a 5,68 milioni di euro rispetto a 4,14 milioni di euro del primo semestre 2010 con una crescita del 37,3%, ottenuta principalmente attraverso l’incremento del 45,7% delle commissioni nette di intermediazione pari a 5,29 milioni di euro.▪ La produzione intermediata (montante lordo) ha registrato una crescita assai significativa, pari al 54,6% rispetto al primo semestre 2010, attestandosi ad un livello di 52,54 milioni di euro (33,99 milioni di euro del primo semestre 2010). In particolare è aumentata la quota di montante lordo relativa al prodotto Cessione del Quinto della Pensione (+77,7% rispetto al primo semestre 2010) e Delegazione di Pagamento (+40,2%). I finanziamenti e i servizi alle imprese hanno generato ricavi nel primo semestre 2011 pari a 1,08 milioni di euro rispetto ai 1,23 milioni di euro del primo semestre 2010.▪ Il risultato della gestione operativa è stato negativo per 1,15 milioni di euro, rispetto alla perdita di 1,91 milioni di euro del primo semestre 2010. Il miglioramento risente peraltro dell’effetto di importanti investimenti pubblicitari, sostenuti per il lancio della nuova linea di business “MutuoSulWeb” e interamente spesati nel 1H2011. ▪ La posizione finanziaria netta è attiva e si attesta a 50,63 milioni di euro rispetto ai 53,76 milioni di euro al 31 marzo 2011.▪ Stante le recenti indicazioni di Banca d’Italia sulla cessione del quinto, nonché l’evoluzione delle criticità del mercato del credito, delle tematiche connesse alla liquidità e al relativo costo, si ritiene che il settore dei finanziamenti con cessione del quinto possa presentare per il Gruppo Conafi importanti opportunità, che si andranno a concretizzare, con maggiore visibilità, di pari passo alla puntuale attuazione della riforma del credito al consumo e del conseguente riordino della rete distributiva, con l’innalzamento degli standard professionali e il miglioramento del regime concorrenziale tra i diversi operatori.

Linee StrategicheIl CdA ha approvato, in data 14/7/10, le seguenti linee strategiche per il 2010-2013:▪ Crescita dei volumi nel core business della cessione del quinto (BU Retail): ampliamento della rete distributiva fino a 400 agenti plurimandatari e mediatori, 80 agenti monomandatari e 8 intermediari finanziari nel 2013.▪ Ottimizzazione degli investimenti corporate (BU Corporate): consolidamento delle acquisizioni delle società prodotto attraverso strategie di cross selling e progettazione di servizi finanziari innovativi alle imprese, anche mediante la strutturazione di confidi in pool (progetto N&B).▪ Gestione attiva della dotazione patrimoniale (BU Capital Management): passaggio da una dinamica inerziale a una gestione attiva delle risorse finanziarie con impiego delle disponibilità liquide in chiave industriale a supporto della crescita organica nel core business e valutazione di opportunità di investimento sul mercato secondario ad elevato rendimento atteso.

Ultimi Comunicati Price Sensitive25/8/2011 Risultati IH 201130/6/2011 Conafi Prestitò presenta “MutuoSulWeb”, la nuova linea di business nell’intermediazione on-line dei mutui 30/5/2011 Conafi Prestitò entra nel business dell’intermediazione dei mutui on-line con “MutuoSulWeb”

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Settore IT Consulting

Reuters BET.MI

Bloomberg BET IM

N° Azioni 69.178.096

Prezzo € 0,38 (16/09/2011)


Sito Web www.beeteam.it









Data Holding 2007 Srl 34,2%

Intesa Sanpaolo SpA 22,1%

Carlo Achermann 4,0%

Stefano Achermann 3,9%



Banca IMI 02/09/11 € 0,65 BUY

Integrae 02/08/11 € 0,95 BUY

Prossimo Evento 10 Nov 2011 - CDA: risultati al 30 settembre 2011


1H11 1H10 11vs10 FY10

Valore della produzione 44,5 35,4 25,8% 75,4

EBITDA 4,4 3,2 37,2% 8,1

% 9,8% 9,0% 10,7%

EBIT 2,4 1,1 111,8% 3,5

% 5,4% 3,1% 4,6%

Utile Netto 0,1 0,4 (75,1%) 0,8

% 0,2% 1,1% 1,1%

1H11 1Q11 FY10

PFN (Cassa) 37,3 33,7 32,7


La SocietàIl Gruppo B.E.E. Team, partecipato da Tamburi Investment Partners, dall’Ing. Rocco Sabelli e da IMI Investimenti (Gruppo Intesa Sanpaolo), è tra i principali player italiani nel settore dell’IT Consulting. La società fornisce servizi di Business Consulting, Information Technology Services, Process & Document Management. Grazie alla combinazione di competenze specialistiche, avanzate tecnologie proprietarie ed esperienza consolidata, il Gruppo supporta primarie istituzioni finanziarie, assicurative e industriali italiane nella creazione di valore e nella crescita del business. Con oltre 700 dipendenti e sedi in Lombardia, Lazio, Liguria, Puglia, Umbria e Piemonte, il Gruppo ha realizzato nel 2010 un fatturato superiore a 75 milioni di euro.

Risultati Finanziari 1H 2011▪ Il Valore della Produzione del primo semestre 2011 si attesta a Euro 44,5 milioni, in crescita del 26% rispetto al primo semestre del 2010 (Euro 35,4 milioni). La crescita ha riguardato tutte le aree di business e in particolare il Business Consulting (+75%), l’IT Services (+18%) e il Process & Document Management (+14%).▪ Il margine operativo lordo (EBITDA) è pari a Euro 4,4 milioni, in miglioramento del 37% rispetto al primo semestre 2010 (Euro 3,2 milioni) per effetto congiunto dei maggiori ricavi e del controllo dei relativi costi. L’EBITDA margin si attesta al 10% dei ricavi , in miglioramento rispetto al primo semestre 2010 (9%). ▪ Il margine operativo netto (EBIT), pari a Euro 2,4 milioni, registra un incremento del 112% rispetto al primo semestre 2010 (Euro 1,1 milioni).▪ Il risultato netto è pari a Euro 0,1 milioni (Euro 0,4 milioni primo semestre 2010); il significativo incremento delle imposte che sono pari a Euro 1,1 milioni (Euro 0,1 milioni nel primo semestre 2010) è attribuibile al recupero di imposte differite avvenuto nel primo semestre 2010 e all’aumento degli imponibili fiscali.▪ L’indebitamento finanziario netto è pari a Euro 37,3 milioni (Euro 33,7 milioni al 31 Marzo 2011); nei primi sei mesi dell’anno la gestione operativa ha prodotto effetti positivi, la variazione negativa è interamente attribuibile alle acquisizioni effettuate nel mese di maggio (To See e Bluerock Consulting) e comprende la parte di debito, stimato pari ad Euro 3,3 milioni che verrà pagato alle scadenze contrattuali.

Linee StrategicheBusiness Consulting: cross selling sul portafoglio clienti tradizionali; estensione dell’offerta ai mercati Telecom e Energy; creazione di nuovi poli di eccellenza nel financial services.IT Services: valorizzazione portafoglio clienti di grande dimensione; rafforzamento partnership con principali player IT; evoluzione tecnologica piattaforma proprietaria rivolta al mondo Insurance; riposizionamento dell’offerta per la PA verso attività con una maggiore componente di servizio; consolidamento dei ricavi per servizi di Video-sorveglianza; aumento della presenza nel settore dei servizi per la Mobilità con una linea di vendita dedicata.Process & Document Management: presentazione nuovo portafoglio di offerta; trasformazione del portafoglio di servizi verso attività a maggior valore aggiunto; utilizzo di nuove tecnologie sul documentale; commercializzazione diretta di soluzioni informatiche di archiviazione.

Ultimi Comunicati Price Sensitive28/07/2011 Nel primo semestre 2011 in forte crescita valore della produzione e EBITDA 28/06/2011 Firmato contratto con Sorgenia per la fornitura di servizi di back-office12/05/2011 Ricavi e Marginalità in forte crescita al 31 marzo 2011 12/05/2011 B.E.E. Team si rafforza nel BC con l’acquisizione del 51% di To See

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Settore Waste Management

Reuters BCM.MI

Bloomberg BCM IM

IPO: Data-Prezzo 07/03/2007 - € 2,8

N° Azioni 34.000.000

Prezzo € 1,43 (16/09/2011)


Sito Web www.gruppobiancamano.it


Performance YTD 8%


Prezzo Max YTD € 2,012 (5 luglio)

Prezzo Min YTD € 1,286 (11 gennaio)




Biancamano Luxembourg Sa 50,3%

Azioni Proprie 3,8%

Giuseppe Brivio 2,9%



Integrae 07/09/11 € 2,60 BUY

Banca IMI 01/09/11 € 2,45 BUY

Intermonte SIM 12/08/11 € 2,35 BUY

Mediobanca 12/08/11 € 2,50 OUTPERFORM

Prossimo Evento11 nov 2011 - CDA: risultati al 30 settembre 2010


1H11 1H10 11vs10 FY10 FY11E*

Ricavi 140,8 129,7 8,6% 265,0 285,0

EBITDA 15,6 16,1 (3,1%) 29,5

% 11,1% 12,4% 11,1%

EBIT 8,4 8,3 1,1% 13,0

% 5,9% 6,4% 4,9%

Utile Netto 1,5 2,4 (36,6%) 3,0

% 1,1% 1,8% 1,1%* Piano Industriale 2010-12

30/6/11 30/6/11

PFN (Cassa) 123,2 Capitale Immobiliz. 142,7

- di cui Leasing 55,4 - di cui Imm. Materiali 124,9

- di cui Anticipo Fatture 60,2 - di cui in Leasing 90,8

- di cui Debiti netti 7,6 - di cui Imm. Immat. e Fin. 17,8

La SocietàIl Gruppo Biancamano è il primo operatore privato in Italia nel waste management, con una quota di mercato del 10%. Il Gruppo, attraverso la controllata Aimeri Ambiente Srl, è specializzato nella progettazione, gestione e controllo del ciclo completo dei servizi operativi ambientali (dalla progettazione e gestione dei servizi di raccolta dei rifiuti solidi urbani e di raccolta differenziata dei rifiuti ospedalieri, allo spazzamento e lavaggio stradale fino al trasporto, la realizzazione e gestione delle piattaforme ecologiche) per conto di enti pubblici locali, strutture sanitarie e operatori privati. Attraverso Ponticelli Srl, gestisce impianti di smaltimento finale e centri di stoccaggio. Con circa 4.000 addetti, 3.000 automezzi e un sistema avanzato di controllo GPS, il Gruppo è presente in 16 Regioni.

Risultati Finanziari 1H 2011▪ Biancamano ha conseguito un fatturato consolidato pari ad Euro 140,8 mln nel 1H 2011 in crescita del +8,6% rispetto al 30 giugno 2010. L’espansione del fatturato è da attribuirsi allo sviluppo dei Servizi di Igiene Urbana che rappresentano il core business del Gruppo.▪ L’Ebitda consolidato è risultato pari ad Euro 15,6 mln (Euro 16,1 mln al 30 giugno 2010) con un’incidenza sul fatturato del 11,1% in flessione rispetto al 12,4% del primo semestre 2010. L’evoluzione dell’Ebitda rispetto al 30 giugno 2010 sconta principalmente: il costante incremento del costo del gasolio da autotrazione che ha inciso per Euro 1,81 mln in più, l’espansione dei costi per servizi connessi alle Associazioni Temporanee di Impresa, l’incremento dei costi per beni di terzi, in particolare i noleggi per automezzi industriali, legato a temporanee esigenze operative, ed infine il perdurare della chiusura dell’impianto di Ponticelli.▪ PFN in leggero aumento rispetto al 31 dicembre 2010 (Euro 119,3 mln) ed in sensibile flessione rispetto al dato del 31 marzo 2011 (Euro 136,7 mln) in virtù di una riduzione del Capitale Circolante Netto; composizione caratterizzata da forte incidenza di leasing (45%) e anticipo fatture (49%).

Linee StrategicheCrescita per linee interne▪ Sviluppo della capacità progettuale di servizi innovativi per le amministrazioni locali▪ Potenziamento dei sistemi informativi territoriali basati sulla tecnologia di rilevazione satellitare per l’analisi e la gestione collegata e coordinata del territorio▪ Focus su importanti livelli di efficienza sia nella progettazione che nella fase gestionale▪ Focus sulle commesse in funzione della dimensione e della marginalità▪ Etica e trasparenza professionaleCrescita per linee esterne▪ Acquisizione di aziende operanti nello stesso settore o in mercati complementari (bonifiche ambientali)▪ Costituzione di joint ventures per nuovi siti di smaltimento

Ultimi Comunicati Price Sensitive11/08/2011 Biancamano approva i risultati al 30 Giugno 2011 01/07/2011 Efficacia della cessione del Ramo d’Azienda Rifiuti Ospedalieri 22/06/2011 Inaugurato l’Impianto RAEE di Mondovì 26/05/2011 Biancamano si riaggiudica il contratto nel comune di Cortina d’Ampezzo (BL)

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Settore Automobili e Componentistica

Reuters LR.MI

Bloomberg LR IM

IPO: Data-Prezzo 26/06/2007 - € 4,00

N° Azioni 112.500.000

Prezzo € 1,683 (16/09/2011)


Sito Web www.landi.it









Stefano Landi 59,1%

Impax Asset Management Limited 2,6%

Julius Baer Multipartner Sicav 2,1%

Generation Investment Management Llp 2,0%



Berenberg Bank 06/09/11 € 2,00 HOLD

Merrill Lynch 29/08/11 € 1,60 UNDERPERFORM

Prossimi Eventi Societari11 Nov 2011 - CDA risultati al 30 settembre 2011


1H11 1H10 FY10

Ricavi 127,7 172,1 302,4

EBITDA 10,9 32,6 45,9

% 8,5% 18,9% 15,2%

EBIT 1,8 27,3 33,2

% 1,4% 15,9% 11,0%

Utile Netto (2,4) 18,5 19,5

% n.s. 10,7% 6,7%

1H11 1Q11 FY10

PFN (Cassa) 80,4 78,8 69,5


La SocietàCon una presenza in oltre 50 Paesi e una percentuale di export sul fatturato consolidato superiore all’80%, il Gruppo Landi Renzo è leader mondiale nel settore dell’eco-mobility. Fondata nel 1954 e con sede a Cavriago (Reggio Emilia), la società progetta, produce e commercializza componenti e sistemi di alimentazione a GPL e metano per autotrazione. Il Gruppo opera con quattro marchi distinti (Landirenzo, Landi, Lovato, AEB) su due tipologie di mercato: da un lato quello OEM (Case automobilistiche), dall’altro l’After Market (rivenditori e importatori indipendenti). Nel 2010 ha realizzato ricavi consolidati pari a 302,4 milioni di Euro, con un incremento del 12% rispetto al 2009, e un Ebitda di 46,0 milioni di Euro.

Risultati Finanziari 1H 2011▪ I Ricavi Netti del Gruppo sono pari a 127,7 milioni di euro, in diminuzione del 25,8% rispetto ai 172,1 milioni di euro al 30 giugno 2010. Rispetto al primo semestre 2010, i ricavi derivanti dalle vendite di sistemi Metano (in crescita del 30,8% e pari a 61,4 milioni di euro) hanno raggiunto il 48,1% del totale. Le vendite dei sistemi GPL si attestano al 46,7%, mentre il restante 5,2% è relativo agli altri business. In termini di distribuzione geografica, il Gruppo ha realizzato all’estero l’82,9% del fatturato consolidato (25,9% nell’area europea e 57,0% nell’area extra europea). In particolare, le vendite nette nei mercati extraeuropei sono aumentate del 37,8%, attestandosi a 72,8 milioni di euro al 30 giugno 2011.▪ Il Margine Operativo Lordo (EBITDA) è pari a 10,9 milioni di euro. ▪ Il Margine Operativo Netto (EBIT) è pari a 1,8 milioni di euro.▪ Il Risultato Netto del primo semestre 2011 è negativo per 2,4 milioni (positivo per 18,5 milioni di euro al 30 giugno 2010).▪ La Posizione Finanziaria Netta è negativa e pari a 80,4 milioni di euro; il dato è sostanzialmente in linea con quello al 31 marzo 2011 (negativo per 78,8 milioni di euro), nonostante il pagamento di dividendi per 6,2 milioni di euro.

Linee StrategicheLandi Renzo è un Gruppo caratterizzato dalla leadership internazionale nel settore della mobilità ecosostenibile e che punta ad un orizzonte più ampio riguardante tutte le tecnologie in grado di ridurre gli inquinanti atmosferici. Grazie a costanti ed ingenti investimenti in Ricerca e Sviluppo, il Gruppo ha maturato un profondo know-how nella gestione dei carburanti gassosi, grazie anche ad un utilizzo dell’elettronica più moderna. Questo expertise si riverbera nella capacità dell’utente finale di attuare scelte concretamente green.

Ultimi Comunicati Price Sensitive29/08/2011 Il Consiglio di Amministrazione approva i risultati al 30 giugno 201113/05/2011 Il Consiglio di Amministrazione approva i risultati al 31 marzo 201129/04/2011 L’assemblea degli azionisti approva il bilancio 2010. Dividendo pari a € 0,055 p.a.

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Settore Chimica & Materie Prime

Reuters ISG.MI

Bloomberg ISG IM

IPO: Data-Prezzo 5/11/2003 - € 4

N° Azioni 17.550.000

Prezzo € 2,75 (16/09/2011)


Sito Web www.isagro.com

Performance del Titolo (gennaio - settembre 2011)








Piemme Srl 55,1%

Symphonia Sicav 2,1%

Phyteurop SA 2,8%

Altri Azionisti <2% 40%


Banca Imi 16/08/11 € 3,5 BUY

Prossimi Eventi Societari11 Nov 2011 - CDA: risultati al 30/09/2011


1H11 1H10* 11vs10 FY10

Ricavi 77,5 68,8 12,6% 133,8

EBITDA (ante poste non ricorrenti)

5,9 5,2 13,0% 18,9

% 7,6% 7,6% 14,1%

EBIT 6,2 8,1 (23,2%) 8,4

% 8,0% 11,7% 6,3%

Utile Netto 11,5 0,4 n.s. (4,3)

% 14,8% 0,5% -

1H11 1Q11 FY10

PFN (Cassa) 60,3 77,7 97,7

Patrimonio Netto 78,8 90,0 78,6*Pro-forma

La SocietàFondata nel 1992, Isagro è uno “Small global player” che opera a livello mondiale nel settore degli agrofarmaci per la protezione delle colture agricole. Grazie a un sistema di alleanze e acquisizioni strategiche e ad un portafoglio prodotti incentrato sui fungicidi, il Gruppo è oggi presente in circa 70 Paesi. Isagro è l’unica società italiana del settore ad investire direttamente nella ricerca di nuove molecole e nello sviluppo di principi attivi di proprietà. Il Gruppo, con un organico di quasi 650 persone, svolge la propria attività di sintesi chimica e formulazione in 5 siti, 4 in Italia e 1 in India, e distribuisce direttamente i propri prodotti in Colombia, India, Spagna e Stati Uniti.

Risultati Finanziari 1H 2011▪ I Ricavi consolidati nel primo semestre dell’anno sono stati pari a Euro 77,5 milioni, in crescita del 12,6% rispetto agli Euro 68,8 milioni del primo semestre 2010 Pro-forma.▪ L’EBITDA ante poste non ricorrenti del primo semestre 2011 ha registrato un valore di Euro 5,9 milioni, in aumento di Euro 0,7 milioni rispetto al valore di Euro 5,2 milioni registrati nei primi sei mesi del 2010.▪ L’EBIT, ha raggiunto nel primo semestre 2011 il livello di Euro 6,2 milioni, in diminuzione di Euro 1,9 milioni rispetto agli Euro 8,1 milioni registrati nella prima metà dell’anno precedente. Tale differenza è dovuta soprattutto al calo del Margine operativo lordo, parzialmente compensato dalla rivalutazione per Euro 3,2 milioni del valore di libro delle molecole Orthosulfamuron e Valifenalate, avvenuta a livello consolidato in seguito al loro conferimento nella società Isem Srl e alla successiva cessione del 50% di quest’ultima a Chemtura AgroSolutions.▪ L’utile netto del Gruppo al 30 giugno 2011 è stato positivo per Euro 11,5 milioni, rispetto agli Euro 0,4 milioni del primo semestre dell’anno precedente.

Linee StrategicheIsagro è, sebbene “piccola”, una società “globale” che punta ad accrescere il proprio patrimonio registrativo di agrofarmaci di proprietà e ad aprire un nuovo ciclo di sviluppo fondato sul pieno sfruttamento dei prodotti già in portafoglio e sul crescente contributo delle nuove registrazioni, cogliendo opportunità in termini di distribuzione e alleanze mirate.

Ultimi Comunicati Price Sensitive 4/08/2011 Cda approva risultati semestrali al 30 giugno 2011.24/05/2011 La controllante Piemme S.r.l. incrementa la propria partecipazione in Manisa S.r.l11/05/2011 Cda approva risultati trimestrali al 31 marzo 2011.28/04/2011 L’assemblea degli azionisti approva il bilancio dell’esercizio 2010. 4/04/2011 Perfezionamento cessione partecipazione.

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1H11 1H10 FY10 FY09

Utile ante imposte 2,0 5,6 11,2 1,5

Utile Netto 1,7 4,5 10,2 1,0

1H11 1Q11 FY10

PFN (Cassa) (24,7) (29,3) (41,6)


La SocietàTIP - Tamburi Investment Partners S.p.A. è una investment / merchant bank indipendente che effettua investimenti in aziende in grado di esprimere delle “eccellenze” sul piano industriale ed imprenditoriale e che svolge attività di advisory. Attualmente detiene, direttamente o indirettamente, partecipazioni in società quotate e non quotate tra cui: Prysmian, Amplifon, Datalogic, Interpump, I.M.A., Intercos, Bee Team, Bolzoni, M&C, Printemps, Noemalife, NH Hoteles, Zignago Vetro, Monrif, Palazzari & Turries e De’ Longhi.

Risultati Finanziari 1H 2011▪ TIP chiude il semestre con un utile ante imposte di circa 2,04 milioni di euro, a fronte di circa 5,57 milioni di euro a livello consolidato nel corrispondente periodo del 2010, utile che tuttavia conteneva 2,3 milioni di euro di proventi da business combination relativi all’incorporazione di Secontip.▪ L’attività di advisory nel semestre è stata notevole ma i risultati economici della stessa non adeguati agli sforzi profusi e ciò per cause imputabili essenzialmente alla difficoltà di portare atermine operazioni di mergers & acquisitions caratterizzate ancora da un forte disallineamento tra le aspettative dei venditori e le richieste dei compratori in particolar modo in un momentostorico di incertezza come l’attuale▪ La posizione finanziaria netta al 30 giugno 2011 era positiva per circa 24,7 milioni di euro (circa 41,5 milioni di euro al 31 dicembre 2010).▪ In virtù essenzialmente dell’incremento di valore di talune partecipazioni, nel semestre si incrementa notevolmente il patrimonio netto contabile passato da 186,6 milioni del bilancioseparato di TIP S.p.A. al 31 dicembre 2010 (197,7 milioni di patrimonio netto consolidato) agli oltre 205 milioni del 30 giugno 2011, post distribuzione di dividendi per circa 4,7 mln di euro .

Linee StrategicheStrategia di investimento:▪ Investimenti in società di medie dimensioni, quotate e non quotate in borsa, con posizioni di leadership riconosciuta nei rispettivi mercati di riferimento e con notevole potenziale - e dimostrata volontà - di crescita▪ Quote di minoranza con l’obiettivo di affiancare gli imprenditori nello sviluppo e contribuire alla progressiva valorizzazione delle loro aziende▪ Partner per lo sviluppo delle medie aziende eccellenti▪ Mai operazioni di leveraged buy out▪ Di norma mai way-out garantite▪ Ottica di medio-lungo periodo▪ Investimenti in società individuate tenendo conto, oltre che dei potenziali di crescita, di: - qualità ed affidabilità dell’imprenditore e della sua squadra - esistenza di peculiarità commerciali ed industriali (“eccellenze”) - possibilità di dare vita a processi di integrazione industriale - possibili evoluzioni aziendali o nella struttura azionaria - possibilità concrete di avere un ruolo di socio attivo▪ Predilezione per investimenti tramite aumenti di capitale riservati o acquisti di pacchetti azionari rilevanti▪ Gestione operativa all’imprenditore o al top management

Ultimi Comunicati Price Sensitive04/08/2011 Approvata la Relazione Finanziaria Semestrale al 30 giugno 201125/07/2011 Acquistata una quota di circa il 16,7% nella società Dafe 4000 S.p.A, una delle holding con cui la famiglia Ferrari controlla il gruppo Intercos.01/07/2011 Concluso il primo periodo di esercizio dei Warrant TIP S.p.A. 2010/2013

Prossimo Evento3/4/5 Ott 2011 STAR Conference 2011, London11 Nov 2011 CDA: risultati al 30 settembre 2011


Settore Financials

Reuters TIP.MI

Bloomberg TIP IM

IPO: Data-Prezzo 09/11/2005 - € 1,80

N° Azioni 136.046.454

Prezzo € 1,465 (16/09/2011)


Sito Web www.tipspa.it

Performance del Titolo (gennaio-settembre 2011)*

Performance YTD 5%



Prezzo Min YTD € 1,402 (5 gennaio)


Volumi Totali YTD 11.035.582* In data 9 maggio 2011 è avvenuta la distribuzione di un dividendo di 0,035 euro per azione relativo ai risultati 2010


Famiglia D’Amico 10,4%

Assicurazioni Generali SpA 8,4%

Giovanni Tamburi 6,3%

Famiglia Seragnoli 4,9%

Famiglia M. Manuli 4,4%

Famiglia S. Manuli 3,8%

Famiglia Baggi Sisini 3,1%

Famiglia Ferrero 2,8%



Integrae 08/08/11 € 2,10 BUY

Equita SIM 05/08/11 € 1,94 BUY

Fidentiis Equities 28/04/11 € 1,75-1,85 BUY

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T I P F T SE M i b F T SE I t a l i a ST A R





1H11 1H10 11VS10 FY10

Ricavi 32,3 31,1 4% 70,6

Ebitda 4,9 3,8 29,4% 12,6

% 15,2% 12,1% 17,8%

Ebit 2,1 1,3 63,8% 6,8

% 6,5% 4,1% 9,6%

Utile 1,0 0,5 87,1% 3,5

% 3,2% 1,8% 5,0%

1H11 1H10 FY10

PFN (Cassa) 14,7 12,7 0,01


La SocietàLa Società Aeroporto Toscano S.p.A. (S.A.T.) Galileo Galilei gestisce l’Aeroporto di Pisa. A SAT è affidata la gestione totale dello scalo, nonché la programmazione e il finanziamento dello sviluppo globale dell’aeroporto, sia per quanto concerne il traffico aereo che le infrastrutture e i servizi per i passeggeri. I risultati conseguiti da SAT vedono i bilanci sempre in attivo a partire dal 1995 ed un costante aumento del traffico passeggeri dal 1997. In tale periodo SAT ha investito in infrastrutture e mezzi sviluppando notevolmente sia l’area di business “Aviation” che quella “Non Aviation”. Questi importanti risultati gestionali si inseriscono in uno scenario aeronautico totalmente deregolamentato in cui le società di gestione aeroportuali si misurano con una concorrenza sempre più aggressiva e con l’obiettivo irrinunciabile di attrarre e fidelizzare nuovi clienti (Traffic Building) attraverso un’offerta innovativa e di alto livello qualitativo.

Risultati Finanziari 1H 2011▪ Al 30 giugno 2011, i ricavi totali di S.A.T hanno raggiunto i 32,3 milioni di euro, in aumento del 4% rispetto ai 31,1 milioni di euro al 30 giugno 2010.▪ L’EBITDA (Margine Operativo Lordo) al 30 giugno 2011 sale a 4,9 milioni di euro, in aumento del 29,4% rispetto al primo semestre dell’esercizio precedente, in cui era pari a 3,8 milioni di euro. In miglioramento anche l’incidenza sui ricavi totali, passata dal 12,1% del 30 giugno 2010 al 15,1% al 30 giugno 2011. Tali variazioni risultano ancora più significative dal momento che dimostrano che l’incremento dei costi di struttura per effetto del maggior traffico passeggeri registrato nel semestre è stato più che controbilanciato dalla corrispondente crescita dei ricavi operativi.▪ L’EBIT (Risultato Operativo) nel primo semestre 2011 è pari a 2,1 milioni di euro, in miglioramento del 63,8% rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente, quando era pari a 1,3 milioni di euro. L’incidenza dell’EBIT sui ricavi è pari al 6,5%, in aumento di 2,4 punti percentuali rispetto ad un valore pari al 4,1% al 30 giugno 2010.▪ L’Utile Netto al 30 giugno 2011 è pari a 1 milione di euro, in crescita dell’87,1% rispetto al 30 giugno 2010, quando era pari a 549 mila euro. Al 30 giugno 2011, l’utile netto di periodo rappresenta il 3,2% dei ricavi, rispetto all’1,8% dei primi sei mesi del 2010.

Linee Strategiche“L’Europa alla foce dell’Arno”: SAT intende sviluppare il proprio traffico con una strategia incoming, collegando le diverse città europee con la Toscana attraverso l’aeroporto di Pisa e posizionando nella mente del consumatore europeo il Galilei come gateway della Toscana.

Ultimi Comunicati Price Sensitive09/09/2011 Agosto 2011: nuovo record assoluto nella storia del Galilei.29/08/2011 Il CdA approva i dati al 30 giugno 2011 - Ulteriore crescita del traffico e di tutti i risultati economici. Utile Netto di periodo: +87,1%.08/08/2011 Traffico passeggeri in forte crescita anche nel mese di luglio.07/07/2011 Nuovo aumento del traffico passeggeri dell’Aeroporto Galilei di Pisa - Giugno 2011: +7,05 %. Nel primo semestre del 2011 l’incremento sale al 13,7% rispetto allo stesso periodo del 2010.13/05/2011 Il CdA approva i dati al 31 marzo 2011: importante crescita dei risultati di traffico ed economici.


Settore Trasporti - Turismo

Reuters SAT.MI

Bloomberg SAT IM

IPO: Data-Prezzo 26/07/2007 - € 12,35

N° Azioni 9.860.000

Prezzo € 9,31 (16/09/2011)


Sito Web www.pisa-airport.com





Prezzo Min YTD € 9,105 (5 agosto)


Volumi Totali YTD 290.364


Regione Toscana 16,9%

Nuti Ivo 15,3%

Provincia di Pisa 9,3%

Comune di Pisa 8,4%

C.C.I.A.A. di Pisa 7,9%

Fondazione Cassa di Risparmio di Pisa 6,5%

Banca Monte dei Paschi di Siena 4,0%

Fada SpA 4,0%

Savimag Srl 4,0%

Provincia di Livorno 2,4%

Aereoporto di Firenze SpA 2,0%



Banca IMI 21/09/11 € 10,26 HOLD

CentroSim 22/06/11 € 12,2 BUY

Prossimo Evento10 Nov 2011 - CdA risultati al 30 settembre 2011

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