CesenaticoCesenaticoCesenaticoCesenatico
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 2015201520152015
LE ECCELLENZE DEL MADE IN ITALYLE ECCELLENZE DEL MADE IN ITALYLE ECCELLENZE DEL MADE IN ITALYLE ECCELLENZE DEL MADE IN ITALY
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 20152015201520152222
� InvestimentiInvestimentiInvestimentiInvestimenti effettuati,effettuati,effettuati,effettuati, inclusiinclusiinclusiinclusi clubclubclubclub dealsdealsdealsdeals,,,, ~~~~1111,,,,4444 miliardimiliardimiliardimiliardi didididi euroeuroeuroeuro
� PartecipazioniPartecipazioniPartecipazioniPartecipazioni inininin 9999 societàsocietàsocietàsocietà leaderleaderleaderleader globaliglobaliglobaliglobali
� FatturatoFatturatoFatturatoFatturato aggregatoaggregatoaggregatoaggregato delledelledelledelle partecipatepartecipatepartecipatepartecipate didididi circacircacircacirca 13131313 miliardimiliardimiliardimiliardi didididi euroeuroeuroeuro,,,,
conconconcon circacircacircacirca 50505050....000000000000 dipendentidipendentidipendentidipendenti
� EbitdaEbitdaEbitdaEbitda marginmarginmarginmargin mediomediomediomedio delledelledelledelle principaliprincipaliprincipaliprincipali partecipatepartecipatepartecipatepartecipate didididi oltreoltreoltreoltre ilililil 16161616%%%%
� NegliNegliNegliNegli ultimiultimiultimiultimi annianniannianni ilililil “contenuto”“contenuto”“contenuto”“contenuto” settorialesettorialesettorialesettoriale èèèè stato*stato*stato*stato*::::
� TecnologiaTecnologiaTecnologiaTecnologia:::: tratratratra 27272727%%%% eeee 41414141%%%%
� lussolussolussolusso //// designdesigndesigndesign:::: tratratratra 12121212%%%% eeee 29292929%%%%
� SanitàSanitàSanitàSanità //// terzaterzaterzaterza etàetàetàetà:::: tratratratra 10101010%%%% eeee 17171717%%%%
� AltriAltriAltriAltri settorisettorisettorisettori:::: tratratratra 16161616%%%% eeee 26262626%%%%
� liquiditàliquiditàliquiditàliquidità:::: tratratratra 4444%%%% eeee 17171717%%%%
*Rispetto al valore intrinseco: valutazione analitica degli attivi elaborata basandosi sulle prospettive delle partecipazioni.
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 2015201520152015
� LeLeLeLe partecipatepartecipatepartecipatepartecipate attualiattualiattualiattuali hannohannohannohanno effettuatoeffettuatoeffettuatoeffettuato –––– daldaldaldal periodoperiodoperiodoperiodo inininin cuicuicuicui TIPTIPTIPTIP èèèè
azionistaazionistaazionistaazionista –––– oltreoltreoltreoltre 60606060 operazionioperazionioperazionioperazioni didididi acquisizioneacquisizioneacquisizioneacquisizione
� IpotesiIpotesiIpotesiIpotesi inininin meritomeritomeritomerito aaaa futurefuturefuturefuture IIII....PPPP....OOOO.... ::::
� AAAAAAAAAAAA (((((TIPO)(TIPO)(TIPO)(TIPO)PO)PO)PO)PO):::: AutAutAutAut.... //// InvInvInvInv.... 2015201520152015
� EatalyEatalyEatalyEataly:::: 2016201620162016 //// 2017201720172017
� RocheRocheRocheRoche boboisboboisboboisbobois:::: 2017201720172017 //// 2018201820182018
� TIPTIPTIPTIP esaminaesaminaesaminaesamina circacircacircacirca 150150150150 dossierdossierdossierdossier didididi equityequityequityequity all’annoall’annoall’annoall’anno eeee oltreoltreoltreoltre 100100100100 didididi
advisoryadvisoryadvisoryadvisory edededed ora,ora,ora,ora, conconconcon l’avviol’avviol’avviol’avvio didididi TIPO,TIPO,TIPO,TIPO, iiii numerinumerinumerinumeri stannostannostannostanno aumentandoaumentandoaumentandoaumentando
3333
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 2015201520152015
-
. T . I . P . O .. T . I . P . O .. T . I . P . O .. T . I . P . O .
TIP TIP TIP TIP ---- PRE IPO S.P.A.PRE IPO S.P.A.PRE IPO S.P.A.PRE IPO S.P.A.
�Fusioni e acquisizioni
�Offerte pubbliche id
collocamento (IPO)
�Offerte pubbliche di
acquisto
�Consulenza
�Stima e valutazioni
Germania
-China
- India
-Korea
-Hong Kong
- Vietnam
- Thailand
- Taiwan
-Canada
-U.S.A.
-Germany
-Holland
-France-Sweden
- Poland
- Portugal
- U.K.
- Spain
- Switzerland
- India
- Brazil
Japan-
Principali investimentiPrincipali investimentiPrincipali investimentiPrincipali investimenti Attività di Attività di Attività di Attività di advisoryadvisoryadvisoryadvisory
4444
(Lettera di intenti vincolante)
Leader a livello internazionaleLeader a livello internazionaleLeader a livello internazionaleLeader a livello internazionale Leader a livello Europeo / ItalianoLeader a livello Europeo / ItalianoLeader a livello Europeo / ItalianoLeader a livello Europeo / Italiano
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 20152015201520155555
~ 55 milioni di euro*~ 55 milioni di euro*~ 55 milioni di euro*~ 55 milioni di euro*
dal 2010dal 2010dal 2010dal 2010
~ 40 ~ 40 ~ 40 ~ 40 milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *
dal 2007dal 2007dal 2007dal 2007
(5 investitori)(5 investitori)(5 investitori)(5 investitori)
~ 10 ~ 10 ~ 10 ~ 10 milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *
dal 2007dal 2007dal 2007dal 2007
120 120 120 120 milioni di euro milioni di euro milioni di euro milioni di euro
dal 2014dal 2014dal 2014dal 2014
(19 (19 (19 (19 investitori)investitori)investitori)investitori)
~ 57 ~ 57 ~ 57 ~ 57 milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *
dal 2015dal 2015dal 2015dal 2015
~ 390 ~ 390 ~ 390 ~ 390 milioni di euro * milioni di euro * milioni di euro * milioni di euro *
dal 2002dal 2002dal 2002dal 2002
(6 (6 (6 (6 investitori investitori investitori investitori iniziniziniziniz.).).).)
~190 ~190 ~190 ~190 milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *
dal 2013dal 2013dal 2013dal 2013
(7 (7 (7 (7 investitori)investitori)investitori)investitori)
~ 30 ~ 30 ~ 30 ~ 30 milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *
dal 2011dal 2011dal 2011dal 2011
(4 (4 (4 (4 investitori)investitori)investitori)investitori)
~ 240 ~ 240 ~ 240 ~ 240 milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *milioni di euro *
dal 2010dal 2010dal 2010dal 2010
(3 (3 (3 (3 investitori)investitori)investitori)investitori)
~ 30 ~ 30 ~ 30 ~ 30 milioni di euromilioni di euromilioni di euromilioni di euro
dal 2013dal 2013dal 2013dal 2013
(5 (5 (5 (5 investitori)investitori)investitori)investitori)
~ 140 ~ 140 ~ 140 ~ 140 milioni di euromilioni di euromilioni di euromilioni di euro
dal 2014dal 2014dal 2014dal 2014
(> 40 (> 40 (> 40 (> 40 investitori)investitori)investitori)investitori)
~ ~ ~ ~ 100 milioni di euro100 milioni di euro100 milioni di euro100 milioni di euro
Azioni, convertendo Azioni, convertendo Azioni, convertendo Azioni, convertendo
ed obbligazionied obbligazionied obbligazionied obbligazioni
* * * * Valore di Valore di Valore di Valore di consensusconsensusconsensusconsensus ---- per le società quotate per le società quotate per le società quotate per le società quotate ---- riportato su Bloomberg.riportato su Bloomberg.riportato su Bloomberg.riportato su Bloomberg.
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 20152015201520156
� IlIlIlIl totaltotaltotaltotal returnreturnreturnreturn perperperper gligligligli azionistiazionistiazionistiazionisti alalalal 27272727....2222....2015201520152015 èèèè statostatostatostato didididi circacircacircacirca ilililil
31313131,,,,7777%%%% susususu basebasebasebase annua*annua*annua*annua*,,,, perperperper unununun totaletotaletotaletotale didididi circacircacircacirca ilililil158158158158,,,,4444%%%%****
� LaLaLaLa volatilitàvolatilitàvolatilitàvolatilità èèèè statastatastatastata didididi circacircacircacirca ilililil 19191919,,,,7777%%%% (vs(vs(vs(vs 26262626,,,,7777%%%% deldeldeldel FtseFtseFtseFtse Mib,Mib,Mib,Mib,
14141414,,,,4444%%%% dell’ITdell’ITdell’ITdell’IT StarStarStarStar edededed ilililil16161616,,,,6666%%%% dell’MSCIdell’MSCIdell’MSCIdell’MSCI EurEurEurEur))))....
� NelNelNelNel 26262626%%%% deideideidei giornigiornigiornigiorni TIPTIPTIPTIP hahahaha sovraperformatosovraperformatosovraperformatosovraperformato iiii seguentiseguentiseguentiseguenti indiciindiciindiciindici::::
� StoxxsStoxxsStoxxsStoxxs EuropeEuropeEuropeEurope indexindexindexindex
� MSCIMSCIMSCIMSCI EuropeEuropeEuropeEurope indexindexindexindex
� MSCIMSCIMSCIMSCI smallsmallsmallsmall capcapcapcap indexindexindexindex
� ITITITIT StarStarStarStar
� FtseFtseFtseFtse MibMibMibMib
� FtseFtseFtseFtse ItalianItalianItalianItalian SmallSmallSmallSmall capcapcapcap
*Fonte: stime TIP sulla base dei dati di Bloomberg
6666
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 20152015201520157
Performance Performance Performance Performance neglineglineglinegli ultimiultimiultimiultimi 5 5 5 5 annianniannianni
Fonte: stime TIP sulla base dei dati Bloomberg (al 27.2.2015)
Volatilità molto bassa: 19,7% (vs 26,7% FTSE Mib )Volatilità molto bassa: 19,7% (vs 26,7% FTSE Mib )Volatilità molto bassa: 19,7% (vs 26,7% FTSE Mib )Volatilità molto bassa: 19,7% (vs 26,7% FTSE Mib )
Forte solidità contro i Forte solidità contro i Forte solidità contro i Forte solidità contro i downsidedownsidedownsidedownside
Considerando Considerando Considerando Considerando buybuybuybuy back e dividendi, TIP ha redistribuito back e dividendi, TIP ha redistribuito back e dividendi, TIP ha redistribuito back e dividendi, TIP ha redistribuito
al mercato circa 52 milioni di euroal mercato circa 52 milioni di euroal mercato circa 52 milioni di euroal mercato circa 52 milioni di euro
7777
OutperformanceOutperformanceOutperformanceOutperformance e stabilità e stabilità e stabilità e stabilità
di medio periododi medio periododi medio periododi medio periodo
Nello stesso periodo Nello stesso periodo Nello stesso periodo Nello stesso periodo
il warrant è il warrant è il warrant è il warrant è
cresciuto del 2,157%cresciuto del 2,157%cresciuto del 2,157%cresciuto del 2,157%
FTSE MIBFTSE MIBFTSE MIBFTSE MIB
+4,8%+4,8%+4,8%+4,8%
FTSE Small CapFTSE Small CapFTSE Small CapFTSE Small Cap
----14,3%14,3%14,3%14,3%
MSCI Small CapMSCI Small CapMSCI Small CapMSCI Small Cap
+76,0%+76,0%+76,0%+76,0%
IT StarIT StarIT StarIT Star
+104,9%+104,9%+104,9%+104,9%
MSCI EurMSCI EurMSCI EurMSCI Eur
+54,0%+54,0%+54,0%+54,0%
Stoxx EurStoxx EurStoxx EurStoxx Eur
+76,4%+76,4%+76,4%+76,4%
+130,9%+130,9%+130,9%+130,9%
0,500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 2015201520152015
€€€€425 425 425 425
mlnmlnmlnmln
8
ValoreValoreValoreValore di di di di caricocaricocaricocarico ValoreValoreValoreValore di consensusdi consensusdi consensusdi consensus1111
1.1.1.1. ValoreValoreValoreValore didididi ConsensusConsensusConsensusConsensus:::: includeincludeincludeinclude lalalala valutazionevalutazionevalutazionevalutazione analiticaanaliticaanaliticaanalitica didididi ciascunciascunciascunciascun investimentoinvestimentoinvestimentoinvestimento sullasullasullasulla basebasebasebase delledelledelledelle stimestimestimestime deglideglideglidegli analistianalistianalistianalisti
(Bloomberg)(Bloomberg)(Bloomberg)(Bloomberg)....
8888
€€€€630630630630
mlnmlnmlnmln
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 20152015201520159
ValoreValoreValoreValore intriinsecointriinsecointriinsecointriinseco nettonettonettonetto di T.I.P. di T.I.P. di T.I.P. di T.I.P. 1111
> > > > €€€€650 650 650 650
mlnmlnmlnmln
1.1.1.1. ValoreValoreValoreValore intrinsecointrinsecointrinsecointrinseco nettonettonettonetto:::: valutazionevalutazionevalutazionevalutazione analiticaanaliticaanaliticaanalitica didididi ogniogniogniogni singolosingolosingolosingolo investimentoinvestimentoinvestimentoinvestimento (al(al(al(al lordolordolordolordo deldeldeldel debitodebitodebitodebito didididi TTTT....IIII....PPPP.... SSSS....pppp....AAAA....))))
elaborataelaborataelaborataelaborata tenendotenendotenendotenendo inininin considerazioneconsiderazioneconsiderazioneconsiderazione lelelele prospettiveprospettiveprospettiveprospettive aaaa mediomediomediomedio terminetermineterminetermine delledelledelledelle societàsocietàsocietàsocietà....
2.2.2.2. AlAlAlAl 27272727....2222....2015201520152015 lalalala capitalizzazionecapitalizzazionecapitalizzazionecapitalizzazione didididi mercatomercatomercatomercato didididi TTTT....IIII....PPPP.... eraeraeraera didididi 454454454454,,,,8888 milionimilionimilionimilioni didididi EuroEuroEuroEuro....
Ultimi report (Ultimi report (Ultimi report (Ultimi report (€€€€ per azione)per azione)per azione)per azione)
IntermonteIntermonteIntermonteIntermonte (4/3/15) 3,653,653,653,65
EquitaEquitaEquitaEquita (12/3/15) 3,403,403,403,40
Prezzo di mercatoPrezzo di mercatoPrezzo di mercatoPrezzo di mercato
Al 27/2/2015 3,173,173,173,17
9999
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 201520152015201510
RicaviRicaviRicaviRicavi da advisoryda advisoryda advisoryda advisory RisultatoRisultatoRisultatoRisultato ante ante ante ante imposteimposteimposteimposte
€ mln€ mln € mln
RisultatiRisultatiRisultatiRisultati patrimonialipatrimonialipatrimonialipatrimoniali
Proposta all’assemblea degli azionisti (aprile 2015) la distribuzione di un dividendodividendodividendodividendo didididi
0000,,,,061061061061 euroeuroeuroeuro perperperper azioneazioneazioneazione e di nuovinuovinuovinuovi warrantwarrantwarrantwarrant gratuitigratuitigratuitigratuiti con esercizio nei prossimi 5 anni fino
ad un massimo di 200 milioni di euro
10101010
*
* I risultati 2013 sono significativamente influenzati dalla plusvalenza derivante dalla cessione di Printemps
5,85,5
4,7
4,3
7,7
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
2010 2011 2012 2013 2014
11,2
3,4
10,1
31,7
28,9
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
2010 2011 2012 2013 2014
MediaMediaMediaMedia
5,65,65,65,6
MediaMediaMediaMedia
17,117,117,117,1
360,0 363,3347,6 354,3
402,3390,3 388,8
426,8
0,0
100,0
200,0
300,0
400,0
500,0
31/12/13 31/3/14 30/6/14 31/12/14
Patrimonio netto Partecipazioni
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 201520152015201511
11111111
� ConConConCon lalalala stessastessastessastessa logicalogicalogicalogica didididi TIPTIPTIPTIP nelnelnelnel giugnogiugnogiugnogiugno 2014201420142014 èèèè statastatastatastata varatavaratavaratavarata TIPOTIPOTIPOTIPO....
� TIPOTIPOTIPOTIPO investeinvesteinvesteinveste inininin societàsocietàsocietàsocietà conconconcon fatturatofatturatofatturatofatturato tratratratra 30303030 eeee 200200200200 milionimilionimilionimilioni didididi euroeuroeuroeuro,,,, conconconcon unununun
EbitdaEbitdaEbitdaEbitda marginmarginmarginmargin soprasoprasoprasopra alalalal 9999////10101010%%%% eeee conconconcon unaunaunauna situazionesituazionesituazionesituazione finanziariafinanziariafinanziariafinanziaria solidasolidasolidasolida,,,, chechecheche
hannohannohannohanno l’intenzionel’intenzionel’intenzionel’intenzione didididi quotarsiquotarsiquotarsiquotarsi inininin borsaborsaborsaborsa neineineinei prossimiprossimiprossimiprossimi cinquecinquecinquecinque annianniannianni
� IlIlIlIl capitalecapitalecapitalecapitale sottoscrittosottoscrittosottoscrittosottoscritto adadadad oggioggioggioggi èèèè didididi 140140140140 mlnmlnmlnmln didididi euroeuroeuroeuro
1.4001.4001.4001.400 società che rispondono ai criteri
~300~300~300~300 società individuate da approfondire
Oltre 110110110110 dossier preparati
Circa 60606060 società già contattate
5555 offerte già formulate
I primi mesi di TIPOI primi mesi di TIPOI primi mesi di TIPOI primi mesi di TIPO
Grande possibilità di interazione con banche, professionisti, istituzioniGrande possibilità di interazione con banche, professionisti, istituzioniGrande possibilità di interazione con banche, professionisti, istituzioniGrande possibilità di interazione con banche, professionisti, istituzioni
Il percorso di IPO di IPO di IPO di IPO di
AAA a New AAA a New AAA a New AAA a New York è York è York è York è
stato posticipato stato posticipato stato posticipato stato posticipato
ad Aut. / ad Aut. / ad Aut. / ad Aut. / InvInvInvInv. 2015. 2015. 2015. 2015
Firmata lettera di
intenti vincolante
per entrata in
iGuzziniiGuzziniiGuzziniiGuzzini
IlluminazioneIlluminazioneIlluminazioneIlluminazione
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 201520152015201512
� NonNonNonNon siamosiamosiamosiamo unununun fondofondofondofondo didididi investimentoinvestimentoinvestimentoinvestimento eeee pertantopertantopertantopertanto nonnonnonnon «imponiamo»«imponiamo»«imponiamo»«imponiamo»
usciteusciteusciteuscite:::: anzi, perseguendo con determinazione la crescita delle società
partecipate, tendiamo ad investire sempre di più e sempre in ottica di
lungo termine. I nostri soci sono più interessati ad investire in imprese da
valorizzare nel medio/lungo termine rispetto ad «avere indietro» soldi
che comunque dovranno essere messi a frutto.
� NonNonNonNon usiamousiamousiamousiamo soldisoldisoldisoldi pubblicipubblicipubblicipubblici ma di imprenditori o di investitori
professionali che cercano la massima trasparenza tipica di una società
quotata in borsa, e veramente «public».
� NonNonNonNon pretendiamopretendiamopretendiamopretendiamo ruoliruoliruoliruoli nénénéné pensiamopensiamopensiamopensiamo didididi avereavereavereavere competenzecompetenzecompetenzecompetenze dadadada
«tuttologi»«tuttologi»«tuttologi»«tuttologi»:::: accompagniamo realmente i progetti di sviluppo della
parte più sana, ambiziosa e coraggiosa dell’Italia/Europa industriale.
� SiamoSiamoSiamoSiamo unununun teamteamteamteam didididi circacircacircacirca 20202020 persone,persone,persone,persone, snello,snello,snello,snello, rapidorapidorapidorapido eeee flessibileflessibileflessibileflessibile.
� SiamoSiamoSiamoSiamo abituatiabituatiabituatiabituati allealleallealle tematichetematichetematichetematiche –––– ancheancheancheanche delicatedelicatedelicatedelicate –––– delledelledelledelle famigliefamigliefamigliefamiglie
imprenditorialiimprenditorialiimprenditorialiimprenditoriali.
12121212
1.1.1.1.
2.2.2.2.
3.3.3.3.
4.4.4.4.
5.5.5.5.
12 12 12 12 –––– 13 13 13 13 marzomarzomarzomarzo 201520152015201513
� TIPTIPTIPTIP èèèè unaunaunauna proxyproxyproxyproxy didididi eccellenzeeccellenzeeccellenzeeccellenze italianeitalianeitalianeitaliane edededed europeeeuropeeeuropeeeuropee
� FilosofiaFilosofiaFilosofiaFilosofia generalegeneralegeneralegenerale::::
� RimanereRimanereRimanereRimanere concentraticoncentraticoncentraticoncentrati
� MaggiorMaggiorMaggiorMaggior valorevalorevalorevalore sullesullesullesulle midmidmidmid capscapscapscaps
� PuntiPuntiPuntiPunti didididi forzaforzaforzaforza inininin tecnologia,tecnologia,tecnologia,tecnologia, sanitàsanitàsanitàsanità eeee lussolussolussolusso
� CompetenzaCompetenzaCompetenzaCompetenza adadadad interagireinteragireinteragireinteragire conconconcon azionisti,azionisti,azionisti,azionisti, societàsocietàsocietàsocietà partecipatepartecipatepartecipatepartecipate eeee
clienticlienticlienticlienti inininin unununun progettoprogettoprogettoprogetto industrialeindustrialeindustrialeindustriale organicoorganicoorganicoorganico eeee coerentecoerentecoerentecoerente
� CapacitàCapacitàCapacitàCapacità consolidataconsolidataconsolidataconsolidata didididi attrarreattrarreattrarreattrarre eeee “gestire”“gestire”“gestire”“gestire” iiii fondifondifondifondi didididi familyfamilyfamilyfamily
officesofficesofficesoffices interessatiinteressatiinteressatiinteressati aaaa equityequityequityequity didididi altaaltaaltaalta qualitàqualitàqualitàqualità
� TuttoTuttoTuttoTutto ilililil teamteamteamteam èèèè fortementefortementefortementefortemente incentivatoincentivatoincentivatoincentivato aiaiaiai risultatirisultatirisultatirisultati
� ComprovataComprovataComprovataComprovata efficienzaefficienzaefficienzaefficienza operativaoperativaoperativaoperativa eeee flessibilitàflessibilitàflessibilitàflessibilità
� BassoBassoBassoBasso livellolivellolivellolivello didididi rischiorischiorischiorischio,,,, dovutodovutodovutodovuto aaaa:::: diversificazionediversificazionediversificazionediversificazione settoriale,settoriale,settoriale,settoriale,
rilevanzarilevanzarilevanzarilevanza deglideglideglidegli investimentiinvestimentiinvestimentiinvestimenti eeee costantecostantecostantecostante livellolivellolivellolivello didididi liquiditàliquiditàliquiditàliquidità
� IlIlIlIl titolotitolotitolotitolo TIPTIPTIPTIP èèèè tratratratra iiii toptoptoptop performersperformersperformersperformers inininin ItaliaItaliaItaliaItalia eeee hahahaha –––– ancheancheancheanche nelnelnelnel mediomediomediomedio
periodoperiodoperiodoperiodo –––– performatoperformatoperformatoperformato megliomegliomegliomeglio rispettorispettorispettorispetto aaaa moltimoltimoltimolti indiciindiciindiciindici europeieuropeieuropeieuropei
� BassaBassaBassaBassa volatilitàvolatilitàvolatilitàvolatilità eeee crescitacrescitacrescitacrescita progressivaprogressivaprogressivaprogressiva deglideglideglidegli scambiscambiscambiscambi giornalierigiornalierigiornalierigiornalieri
13131313