Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
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INDICE RELAZIONE
Dati societari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Composizione degli organi sociali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
La composizione del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
L’organigramma del Gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
La rete distributiva al 30 giugno 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Dati economico-finanziari di s intesi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Highlights dei risultati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
Relazione intermedia sulla gestione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
L’attività del Gruppo .............................................................................................................. 10
I marchi del Gruppo ............................................................................................................... 11
La struttura organizzativa del Gruppo .................................................................................... 11
I mercati valutari ................................................................................................................... 12
Principali eventi ed operazioni del periodo ............................................................................ 12
I r isultati del Gruppo nel primo semestre 2011 ...................................................................... 13
Fatti di r i l ievo emersi dopo la chiusura del periodo ............................................................... 21
Evoluzione prevedibile della gestione .................................................................................... 21
Bilancio consolidato semestrale abbreviato Note espl icative . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
1. Note generali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2. Principi contabil i adottati . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
3. Stagionalità o cicl icità delle operazioni intermedie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
4. Indicatori alternativi di performance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
5. Area di consolidamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
6. Segment reporting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27
7. Uti le per azione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
8. Dividendi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
9. Attività immaterial i e material i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
10. La gestione dei r ischi f inanziari . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
11. Operazioni con entità correlate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
Bilancio consolidato semestrale abbreviato Prospetti contabili . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
Conto economico consolidato ................................................................................................ 36
Conto economico complessivo consolidato ............................................................................. 37
Situazione patrimoniale -finanziaria consolidata ..................................................................... 38
Rendiconto finanziario consolidato ........................................................................................ 40
Variazioni del Patrimonio netto consolidato .......................................................................... 41
Attestazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo TOD’S ai sensi dell’art. 154
bis del D.LGS. 58/98 e dell’art. 81 -ter del Regolamento Consob n. 11971 del 14 maggio 1999 e
successive modifiche e integrazioni . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42
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1 Dati societari
Dati societari
Sede legale Capogruppo
TOD’S S.p.A .
Via Fil ippo Della Valle, 1
63811 Sant'Elpidio a Mare (Fermo) - Italia
Tel. +39 0734 8661
Dati legali Capogruppo
Capitale Sociale deliberato euro 61.218.802
Capitale Sociale sottoscritto e versato euro 61.218.802
Codice fiscale e no iscrizione: 01113570442 del Reg. Imprese Fermo
Iscr. C.C.I.A.A. Fermo al n. 114030 R.E.A.
Uffici e Show rooms Dusseldorf – Kaistrasse, 2
Hong Kong – Three Pacific Place, 1 Queen’s Road East
Londra - Old Bond Street, 16
Milano - Corso Venezia, 30
Milano - Via Savona, 56
Milano - Via Serbelloni 1-4
Milano - Via della Spiga, 22
Milano - Viale Montenero 63
New York - 450, West 15t h
Street
Parigi – Rue Royale, 20
Seoul – 89-10, Cheongdam-dong, Kangnam-ku
Shanghai - 1366 Nanjing West Road, Plaza 66 Tower 2
Tokyo – Omotesando Building, 5-1-5 Jingumae
Stabilimenti produttivi Comunanza (AP) - Via Merloni, 7
Comunanza (AP) - Via S.Maria, 2-4-6
Sant'Elpidio a Mare (FM) - Via Fil ippo Della Valle, 1
Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 60
Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 50
Tolentino (MC) - Via Sacharov 41/43
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2 Organi sociali
Composizione degli organi sociali
Consiglio di Diego Della Valle Presidente
Amministrazione ( 1 )
Andrea Della Valle Vice-Presidente
Luigi Abete
Maurizio Boscarato
Luigi Cambri
Luca Cordero di Montezemolo
Emanuele Della Valle
Fabrizio Della Valle
Emilio Macellari
Pierfrancesco Saviotti
Stefano Sincini
Vito Varvaro
Comitato esecutivo Diego Della Valle Presidente
Andrea Della Valle
Fabrizio Della Valle
Emilio Macellari
Stefano Sincini
Vito Varvaro
Comitato per la Luigi Abete Presidente
Remunerazione Luigi Cambri
Pierfrancesco Saviotti
Comitato per il Controllo Maurizio Boscarato Presidente
Interno e la Corporate Luigi Cambri
Governance Pierfrancesco Saviotti
Comitato Amministratori Luigi Abete Presidente
Indipendenti Luigi Cambri
Pierfrancesco Saviotti
Collegio Sindacale ( 2 )
Enrico Colombo Presidente
Gian Mario Perugini Sindaco effettivo
Fabrizio Redaelli Sindaco effettivo
Massimo Foschi Sindaco supplente
Gilfredo Gaetani Sindaco supplente
Società di Revisione ( 3 )
Deloitte & Touche S.p.A.
Dirigente preposto alla Rodolfo Ubaldi
redazione dei documenti contabili
e societari
( 1 ) Durata della car ica eserc iz i 2009 -2011 (delibera Assemblea degli Az ionist i del 20 apri le 2009) ( 2 ) Durata della car ica eserc iz i 2010-2012 (delibera Assemblea degli Az ionist i del 2 2 apri le 2010) ( 3 ) Durata incarico eserc iz i 2006 -2011 (delibera Assemblea degli Az ionist i del 28 apri le 2006)
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3 Gruppo TOD’S
La composizione del Gruppo
TOD’S S.p.A. Società Capogruppo, proprietaria dei marchi TOD’S, HOGAN e FAY e l icenziataria del marchio ROGER VIVIER
Del.Com. S.r.l. Sub holding per la gestione di partecipazioni nazionali e di DOS in Ital ia
TOD’S International B.V. Sub holding per la gestione di partecipazioni internazionali e di DOS in Olanda
An.Del. Usa Inc. Sub holding per la gestione di partecipazioni negli USA
Del.Pav S.r.l . Società che gestisce DOS in Italia Filangieri 29 S.r.l. Società che gestisce DOS in Italia Gen.del. SA Società che gestisce DOS in Svizzera TOD’S Belgique S.p.r.l. Società che gestisce DOS in Belgio TOD’S Deutschland Gmbh Società che distribuisce e promuove i prodotti in Germania e gestisce DOS in Germania TOD’S Espana SL Società che gestisce DOS in Spagna TOD’S France Sas Società che distribuisce e promuove i prodotti in Francia e gestisce DOS in Francia TOD’S Luxembourg S.A. Società che gestisce DOS in Lussemburgo TOD’S Hong Kong Ltd Società che distribuisce e promuove i prodotti nel Far East e nel South Pacifico, e gestisce DOS in Hong Kong. Sub holding per la gestione di partecipazioni in Asia TOD’S Japan KK Società che gestisce DOS in Giappone TOD’S Korea Inc. Società che gestisce DOS in Korea TOD’S Macao Ltd Società che gestisce DOS in Macao TOD’S Retail India Private Ltd Società che gestisce DOS in India TOD’S Saint Barth Sas Società non operativa
TOD’S (Shanghai) Trading Co. Ltd Società che gestisce DOS in Cina TOD’S Singapore Pte Ltd Società che gestisce DOS in Singapore TOD’S UK Ltd Società che distribuisce e promuove i prodotti in Gran Bretagna gestisce DOS in Gran Bretagna Webcover Ltd Società che gestisce DOS in Gran Bretagna Cal.Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in California (USA) Colo. Del. Usa Inc. Società non operativa Deva Inc. Società che distribuisce e promuove i prodotti nel Nord America, e gestisce DOS in New Jersey (USA) Flor. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in Florida (USA) Hono. Del. Inc. Società che g estisce DOS nelle Hawaii (USA) I l. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in I l l inois (USA) Neva. Del. Inc. Società che gestisce DOS in Nevada (USA) Or. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in California (USA) TOD’S Tex. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in Texas (USA) Holpaf B.V. Società immobil iare Alban.Del Sh.p.k. Società che svolge attività produttive Sandel SA Società non operativa Un.Del. Kft Società che svolge attività produttive Re.Se.Del. S.r.l. Società di servizi
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4 Gruppo TOD’S
L’organigramma del Gruppo
TOD’S S.p.A.
TOD’S International BVAmsterdam - Olanda
C.S. - Euro 2.600.200
An.Del. USA Inc.New York U.S.A.
C.S. - Usd 3.700.000
Del.Com S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia
C.S. - Euro 31.200
TOD’S Hong Kong LtdHong Kong
C.S. - Usd 16.550.000
TOD’S UK LtdLondra - Inghilterra
C.S. - Gbp 350.000
TOD’S Belgique S.p.r.l.Bruxelles - Belgio
C.S. - Euro 300.000
TOD’S Espana SLMadrid – Spagna
C.S. - Euro 468.539,77
TOD’S Japan KK
Tokio - GiapponeC.S. - Jpy 100.000.000
TOD’S Korea Inc
Seoul - KoreaC.S. Won 1.600.000.000
TOD’S Saint Barth SasSaint Barthélemy
C.S. - Euro 500.000
TOD’S Singapore LtdSingapore
C.S. - Sgd 300.000
Un.Del Kft
Tata - UngheriaC.S. - Huf 42.900.000
TOD’S Luxembourg S.A.
LussemburgoC.S. Euro 31.000
TOD’S Macao Lda
MacaoC.S. Mop 20.000.000
TOD’S France SasParigi - Francia
C.S. - Euro 780.000
TOD’S Deutschland Gmbh
Dusseldorf - GermaniaC.S. - Euro 153.387,56
Cal.Del. USA Inc.
Beverly Hills, Ca U.S.A.C.S. - Usd 10.000
Colo.Del. USA Inc
Denver, Co U.S.A.C.S. - Usd 10.000
Deva Inc.Wilmington, DE U.S.A.
C.S. - Usd 500.000
Flor.Del. USA Inc.Tallahassee, Fl U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
Hono.Del. Inc.
Honolulu, Hi U.S.A.C.S. - Usd 10.000
Re.Se.Del. S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia
C.S. - Euro 25.000
Del.Pav. S.r.l.S.Elpidio a Mare - Italia
C.S. - Euro 50.000
Filangieri 29 S.r.l.
S.Elpidio a Mare - ItaliaC.S. - Euro 100.000
TOD’S (Shanghai) Trading Co.Ltd
Shanghai- CinaC.S. - Usd 6.000.000
TOD’S India Retail Private Ltd
Mumbai – IndiaC.S. - Inr 193.900.000
Webcover Ltd
Londra - InghilterraC.S. - Gbp 1.000
Il.Del. USA Inc.
Springfield, Il U.S.A.C.S. - Usd 10.000
Neva.Del. Inc.Carson City, Nv U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
Or.Del. USA Inc. Sacramento, Ca U.S.A.
C.S. - Usd 10.000
100%
100%
50% 50%
Gen.Del. SAZurigo – SvizzeraC.S. Chf 200.000
Sandel SASan Marino
C.S. - Euro 258.000
1%
TOD’S Tex. Del. Inc.Dallas, Tx U.S.AC.S. Usd 10.000
100%
100%
90%
99% 100%
50%
100%
100%
100%
100%99%
100%ALBAN.DEL Sh.p.k
Tirana – AlbaniaC.S. – Euro 720.000
100%
100%
Holpaf B.V.
Amsterdam - Olanda
C.S. - Euro 5.000.000
100%
1%
10%
100%
100%
100%
100%
1%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
50%
50%
100%
100%
100%
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5 Rete distr ibutiva
La rete distributiva al 30 giugno 2011
(D)=DOS (F)=FRANCHISING
RoW (D) (F)
Arabia Saudita 2
Baharain 2
Emirati Arabi 5
Kuwait 1
Libano 2
Qatar 1
Totale 13
USA (D) (F)
U.S.A. 13
Asia (D) (F)
Giappone 27 1
Cina 17 6
Corea 7 8
Filippine 2
Hong Kong 8 1
India 3
Indonesia 3
Macao 1 1
Malaysia 2
Singapore 3 1
Taiwan 13
Thailandia 3
U.S.A. 1
Totale 66 42
RoW (D) (F)Arabia Saudita 2Baharain 2Emirati Arabi 5Kuwait 2Libano 2Qatar 1Totale 14
USA (D) (F)U.S.A. 14
(D)=DOS (F)=FRANCHISING
Asia (D) (F)Giappone 27 1Cina 20 4Corea 9 7Filippine 2Hong Kong 8 1India 2Indonesia 3Macao 1 1Malaysia 2Singapore 2 1Taiwan 14Thailandia 3U.S.A. 1Total 69 40
(D)=DOS (F)=FRANCHISING
Europa (D) (F)
Italia 41 5
Belgio 1 Francia 11 Germania 9 Gran Bretagna 5 Grecia
5
Lussemburgo 1 Olanda 1 Portogallo
1
Russia
2
Spagna 2 1
Svizzera 3 Turchia
1
Totale 74 15
RoW (D) (F)
Arabia Saudita
2
Bahrain
2
Emirati Arabi
5
Kuwait
2
Libano
2
Qatar
1
Totale 14
USA (D) (F)
U.S.A. 14 Totale 14
Asia (D) (F)
Giappone 27 1
Cina 24 4
Corea 8 7
Filippine
2
Hong Kong 9 1
India 2 Indonesia
3
Macao 1 1
Malesia
3
Singapore 2 1
Taiwan
15
Thailandia
2
U.S.A.
1
Totale 73 41
DOS, le nuove aperture del 2011 Far East Nanning (C ina) Zhengzhou (C ina) Hong Kong (C ina) T ianj in (C ina)
Europa Madrid (Spagna) Milano ( I tal ia)
Franchising, le nuove aperture del 201 1 Far East Taipei (Taiwan) Kuala Lumpur (Males ia)
Per la l ista completa dei punti vendita della rete distr ibutiva diretta ed in franchising si r imanda al s ito corporate www.todsgroup.com
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6 Dati di s intesi
Dati economico-finanziari di sintesi
Pincipali indicatori economici (milioni di euro)
I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08
Ricavi 439,5 377,5 359,0 347,0
EBITDA 115,6 26,3% 90,7 24,0% 78,9 22,0% 76,1 21,9%
EBIT 96,4 21,9% 74,3 19,7% 63,2 17,6% 61,5 17,7%
PRE-TAX 96,9 22,0% 77,0 20,4% 62,5 17,4% 60,3 17,4%
Utile netto 66,1 15,0% 52,4 13,9% 43,1 12,0% 39,9 11,5%
Pincipali indicatori patrimoniali (milioni di euro)
30 giu. 11 31 dic. 10 30 giu. 10
CCN (*) 209,8 298,7 193,4
Capitale investito 375,4 363,2 301,6
Patrimonio netto 617,5 618,4 667,0
PFN 88,7 96,5 200,3
Investimenti 37,7 96,1 16,1
(*) Crediti commerciali + Rimanenze - Debiti commerciali
Pincipali indicatori finanziari (milioni di euro)
I^ sem. 11 Eserc. 10 I^ sem. 10
Cash flow (autofinanziamento) 83,7 144,8 61,7
Cash flow operativo 70,2 169,0 89,6
Free cash flow (12,8) (44,7) 22,3
Ricavi 2011 - % per marchio
Ricavi 2011 - % per area
Ricavi 2011 - % per merceologia
TOD'S54,5%
HOGAN33,8%
FAY8,1%
Roger Vivier3,5%
Italia51,4%
Europa20,8%
Nord Am.6,7%
RoW21,1%
Calz.74,1%
Pell. e acc.
16,5% Abb.9,3%
Altro0,1%
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7 Dati di s intesi
Organici del Gruppo
30 giu. 11 31 dic. 10 30 giu. 10 30 giu. 09
Alla data 3.416 3.194 3.102 2.820
Legenda:
DIR = dirigenti
IMP = impiegati
OP = operai
Organici 2011: composizione
DIR1%
IMP66%
OP33%
Principali indicatori borsistici (euro) – TOD’S S.p.A.
Q u o t a z i o n e a z i o n i
Prezzo ufficiale al 3 gennaio 2011 74,71
Prezzo ufficiale al 30 giugno 201 1 91,35
Prezzo minimo (gennaio-giugno) 70,33
Prezzo massimo (gennaio-giugno) 98,45
C a p i t a l i z z a z i o n e b o r s i s t i c a
Al 3 gennaio 2011 2.286.925.381
Al 30 giugno 2011 2.796.199.391
D i v i d e n d o p e r a z i o n e
Dividendo straordinario 2010 3,50
Esercizio 2010 2,00
Esercizio 2009 1,50
A z i o n i o r d i n a r i e
No azioni in circolazione 30.609.401
Andamento del titoloEarning per share (euro)
2,14
1,69
1,39 1,29
I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08
65,00
70,00
75,00
80,00
85,00
90,00
95,00
100,00
Euro
Gennaio-Giugno 2011
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30.06.2011
8 Highlights dei risultati
Highlights dei risultati
Ricavi: pari a 4 3 9 , 5 milioni di euro il fatturato
del periodo (positivo per 1,0 milioni l ’effetto
indotto dalla variazione dei tassi medi di
cambio), per una crescita del 1 6 , 4 % sul dato dei
primi sei mesi del 2010. Pari a 227,0 milioni i l
dato delle vendite realizzate dalla rete dei DOS
(+22,4 punti percentuali) .
EBITDA: crescita del 2 7 , 5 % per il risultato
operativo lordo, che si attesta a 1 1 5 , 6 milioni
di euro. Al 30 giugno 2011 rappresenta il 2 6 , 3 %
delle vendite (primo semestre 2010: 24,0%).
EBIT: risultato operativo netto a 9 6 , 4 milioni di
euro, +29,8% rispetto al primo semestre 2010
(74,3 milioni). Ammonta a 9 4 , 9 milioni l ’EBIT a
cambi medi costanti (+2 7 , 8 %).
Posizione finanziaria netta (PFN): ammontano a
1 5 7 , 0 milioni di euro le disponibilità l iquide del
Gruppo al 30 giugno 2011. Pari a 8 8 , 7 milioni la
posizione finanziaria netta alla stessa data .
Investimenti (capital expenditures ): sono 37,7
milioni di euro gli investimenti effett uati nei
primi sei mesi del 2011, erano 16,1 milioni di
euro al 30 giugno 2010.
Rete distributiva: al 30 giugno, la rete
distributiva dei monomarca si compone di 161
DOS e 70 Franchised stores .
Ricavi (milioni di euro)
EBITDA (milioni di euro)
EBIT (milioni di euro)
PFN (milioni di euro)
438,5 439,5
377,5 359,0 347,0
I^ sem. 11 cambi cost.
I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08
114,2 115,6
90,7
78,9 76,1
I^ sem. 11 cambi cost.
I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08
94,9 96,4
74,3
63,2 61,5
I^ sem. 11 cambi cost.
I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08
88,7
200,3
100,0
52,8
30.06.2011 30.06.2010 30.06.2009 30.06.2008
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
10 Relazione intermedia sulla gestione
L’attività del Gruppo
I l Gruppo TOD’S opera nel settore del lusso, con marchi di proprietà (TOD’S , HOGAN e FAY) ed in
l icenza (ROGER VIVIER). E’ attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di
articoli di pelletteria ed accessori e di abbigliamento. La missione dell’azienda è offrire, ad una
clientela mondiale, prodotti di altissim a qualità che rispondano alle sue esigenze funzionali ed
aspirazionali.
L’organizzazione produttiva. L’organizzazione della produzione del Gruppo è fondata sul
controllo completo dell’ intera fi l iera produttiva, dalla creazione delle collezioni, alla produ zione,
f ino alla distribuzione dei prodotti; si ritiene che questa impostazione sia determinante per
garantire i l prestigio dei marchi.
La produzione delle calzature e della pelletteria è affidata agli stabilimenti interni di proprietà
del Gruppo, con il parziale ricorso a laboratori esterni specializzati, tutti dislocati in aree nelle
quali storicamente è forte la tradizione nella rispettiva produzione calzaturiera e pellettiera, in
considerazione del fatto che si tratta di produzioni in cui è estremamente elevato il l ivello di
professionalità richiesto per l’esecuzione delle lavorazioni, ed altrettanto significativo il valore
aggiunto apportato al prodotto dalla componente manuale.
Per la produzione della l inea di abbigliamento, i l Gruppo util izza esclusiv amente selezionati
laboratori esterni specializzati, ciò che consente di usufruire dell’elevato grado di
specializzazione di ognuno di essi nella realizzazione dei singoli prodotti che costituiscono
l ’offerta della l inea abbigliamento.
La distribuzione. I l prestigio dei marchi distribuiti e l’elevata specializzazione necessaria per
presentare alla clientela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare, a l ivello distributivo,
attraverso una rete di negozi altamente specializzati. A tal f ine, i l Grup po si avvale
principalmente di tre canali: i DOS (negozi a gestione diretta), i punti vendita in franchising ed
una serie di selezionati negozi indipendenti multimarca.
I l focus strategico del Gruppo è incentrato sullo sviluppo della rete dei DOS e dei franchising , in
considerazione del fatto che tali canali consentono un maggiore controllo della distribuzione e
una più fedele trasmissione dell’ immagine dei singoli marchi. E’ peraltro di tutta evidenza che, in
particolari situazioni di mercato, risulta più efficiente una distribuzione attraverso i negozi
multimarca indipendenti, canale la cui importanza riveste carattere assolutamente centrale per i l
Gruppo.
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
11 Relazione intermedia sulla gestione
I marchi del Gruppo
I l marchio TOD’S contraddistingue calzature e pelletteria di lusso. Caratterizzatosi sin dall ' inizio
per la creazione di modelli diventati un cult del lo stile di vita contemporaneo, rapprese nta, nel
mondo degli accessori di lusso, la perfetta combinazione di tradizione, alta qualità e modernità.
Ogni prodotto è eseguito a mano, con tecniche di alto artigianato, per diventare, dopo numerosi
passaggi e controlli, un oggetto esclusivo, riconosci bile, modernissimo e funzionale.
Alcuni dei prodotti ideati, quali ad esempio la Driving Shoe o la D-Bag, amati da celebrities e
personaggi in tutto il mondo, sono diventati un mito e antesignani di un nuovo stile dell'eleganza
maschile e femminile.
I l marchio HOGAN è posizionato nel mercato del lusso dinamico urbano, ed
offre al consumatore calzature, pelletteria, accessori ed abbigliamento di stile e design
contemporaneo, con una visione internazionale.
I prodotti HOGAN, che si distinguono per la loro “innovatività” ed alta qualità, hanno creato uno
stile unico, contribuendo a cambiare il modo di vestire del consumatore che vuole un prodotto di
alta qualità e funzionale, al tempo stesso informale ed elegante, per la vita di tutti i gio rni.
Alcuni modelli sono dei best sellers, come ad esempio le calzature Interactive .
I prodotti FAY si distinguono per la loro caratteristica di essere indossabili
ovunque: dallo stadio all 'ufficio, dalla città alla campagna. La l inea, che co mprende ad ogni
stagione una collezione da uomo, da donna e da bambino, è concentrata, soprattutto nell'uomo,
su modelli ritenuti "basici" , già proposti con successo, continuamente aggiornati, e da nuovi
articoli, che hanno contemporaneamente caratteristic he di innovazione e di riconoscibilità.
La struttura organizzativa del Gruppo
La configurazione dell’organizzazione del Gruppo ruota attorno alla TOD’S S.p.A., società capogruppo
proprietaria dei marchi TOD’S, HOGAN e FAY, e licenziataria del marchio ROGER VIVIER, nonché polo
produttivo e distributivo del Gruppo. L’organizzazione si completa, anche attraverso alcune sub-
holdings, con una serie di società commerciali alle quali è interamente delegata la distribuzione retail
attraverso la rete dei DOS (Directly Operated Stores). Ad alcune di esse, localizzate in punti strategici
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
12 Relazione intermedia sulla gestione
dei mercati internazionali, nell’ambito della “catena del valore” sono assegnati importanti ruoli nei
processi di distribuzione dei prodotti, di marketing & promotion e di public relations, garantendo nello
stesso tempo l’imprescindibile omogeneità di immagine che i marchi del Gruppo si impongono a
livello mondiale.
I mercati valutari
L’analisi dei tassi medi di cambio dell’euro nei confronti delle principali valute ex tra-UE, nel periodo
gennaio-giugno 2011, evidenzia, rispetto ai valori medi del primo semestre 2010, un rafforzamento
della moneta comunitaria nei confronti del dollaro americano e delle valute a questo agganciate e una
svalutazione nei confronti delle altre principali valute extra-UE, in particolare, del Franco svizzero,
dello Yen giapponese e del Dollaro di Singapore.
0,2%
13,1%
-5,6%
4,8%
-5,5%
5,4%
-1,4%
GBP CHF HKD SGD USD JPY RMB
Variazione (%) tassi di cambio -principali valute extra-UE
var. vs media primo sem. 10
Principali eventi ed operazioni del periodo
I risultati del Gruppo del primo semestre del 2011 confermano i tassi di crescita di vendite,
margini e redditività operativa già registrati nei primi tre mesi dell’anno . I dati relativi alle
vendite, sostenute dall’accelerazione dei ricavi del brand TOD’S, evidenziano una generalizzata
affermazione dei marchi del Gruppo, particolarmente importante nei mercati internazionali ,
trainati dagli eccellenti risultati nella Greater China (Cina, Hong Kong, Macao e Taiwan).
Di ril ievo anche l’andamento dei ricavi nel mercato americano, dove si reg istra una decisa
inversione di tendenza rispetto agli ultimi periodi: in costanza di cambi, la crescita sul dato dei
primi sei mesi del 2010 si attesta, infatti, al 18%.
I l primo semestre dell’esercizio è stato tuttavia caratterizzato da due importanti in iz iative
assunte dal Gruppo a tutela e promozione del patrimonio storico e culturale dell ’ Italia.
In primo luogo l’ integrale finanziamento, in qualità di sponsor unico, dei lavori di restauro del
Colosseo, a seguito dell ’accordo raggiunto il 21 gennaio 20 11 con il Ministero per i Beni e le
Attività Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma .
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
13 Relazione intermedia sulla gestione
L’impegno finanziario del Gruppo per questo monumento, simbolo della storia e della cultura del
Paese, ammonta complessivamente a 25 milioni di euro, e sarà diluito per tutta la durata dei
lavori di restauro, la cui esecuzione progettuale e operativa rimarrà in carico alla Soprintendenza
speciale per i beni archeologici di Roma.
Inoltre, nel corso del mese di giugno, a seguito di p ositiva delibera in tal senso dall’Assemblea
dei Soci del 16 maggio 2011, la Tod’s S.p.A. ha acquisito lo status di Socio Fondatore Permanente
della Fondazione Teatro alla Scala . In questo modo, la società, con un contributo di 5,2 milioni di
euro, da erogarsi in quattro anni, a favore della stessa fondazione, ha inteso contribuire a far si
che questo teatro, la sua enorme reputazione e l ’eccellenza della sua organizzazione, continuino
a svettare a l ivello mondiale quale esempio del made in Italy .
I risultati del Gruppo nel primo semestre 2011
I dati semestrali del Gruppo confermano il trend di crescita registrato nel corso dei primi tre mesi
del corrente esercizio 2011.
Sostenuti dalle ottime performances della rete dei DOS, particolarmente di quella asiatica e
statunitense (complessivamente le vendite del canale diretto ammontano a 227 milioni di euro
nel primo semestre del 2011, con una crescita del 22,4% rispetto al dato 2010), i ricavi del
periodo ammontano a 439,5 milioni di euro, in crescita di 62 milioni rispetto ai 377,5 milioni del
corrispondente periodo del 2010, pari in percentuale a 16,4 punti. Non significativo l’effetto
prodotto dalle variazioni dei tass i medi di cambio: in costanza di cross rates i ricavi si
attesterebbero a 438,5 milioni di euro, per un tasso di crescita del 16,2%.
Molto positivo l’effetto leva prodotto sui risultati operativi, sia per la significativa crescita dei
ricavi, sia per la sua composizione, risultando concentrata in mercati (Asia) e merceologie
(pelletteria e accessori) a più elev ata marginalità, ed in cui preponderante è la componente
organica. Conseguentemente forte la crescita della redditività : EBITDA e EBIT , rispetto ai valori
dei primi sei mesi del 2010, segnano tassi di crescita rispettivamente pari a 27,5 e 29,8 punti
percentuali, attestandosi a 115,6 e 96,4 milioni di euro. Nel primo semestre del 2011, l ’EBITDA
rappresenta il 26,3% dei ricavi, valore superiore di 230 basis points rispetto al dato del
corrispondente periodo del 2010 ( 24%). l’EBIT equivale al 21,9% del fatturato, contro il 19,7% del
2010.
Identico andamento per i l risultato netto consolidato: con un tax rate sostanzialmente identico ,
gli util i del periodo sono pari a 6 6,1 milioni di euro (erano 52,4 milioni al giugno 2010), i n
progresso del 26%, pari a 13,7 milioni di euro.
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
14 Relazione intermedia sulla gestione
(Euro/000)
Eserc. 10 Principali indicatori economici 1o sem. 11 1o sem. 10 Variaz. Var %
7 8 7 . 5 3 9 R i c a v i 4 3 9 . 4 5 8 3 7 7 . 4 6 2 6 1 . 9 9 6 1 6 , 4
1 9 3 . 0 5 9 E B I T D A 1 1 5 . 6 1 6 9 0 . 6 9 3 2 4 . 9 2 3 2 7 , 5
( 3 3 . 1 1 5 ) A m m o r t a m e n t i , r i v. , s v a l . & a c c . ( 1 9 . 2 0 0 ) ( 1 6 . 4 2 5 ) ( 2 . 7 7 5 ) 1 6 , 9
1 5 9 . 9 4 4 E B I T 9 6 . 4 1 6 7 4 . 2 6 8 2 2 . 1 4 8 2 9 , 8
1 6 3 . 3 5 2 R i s u l t a t o a n t e i m p o s t e 9 6 . 8 6 5 7 6 . 9 6 9 1 9 . 8 9 6 2 5 , 8
1 1 0 . 7 8 6 R i s u l t a t o n e t t o c o n s o l i d a t o 6 6 . 0 6 4 5 2 . 4 2 1 1 3 . 6 4 3 2 6 , 0
E f fe t t o c a m b i s u r i c a v i ( 9 2 3 )
A d j u s t e d r i c a v i 4 3 8 . 5 3 5 3 7 7 . 4 6 2 6 1 . 0 7 3 1 6 , 2
E f fe t t o c a m b i s u c o s t i ( 5 1 2 )
A d j u s t e d E B I T D A 1 1 4 . 1 8 1 9 0 . 6 9 3 2 3 . 4 8 8 2 5 , 9
E f fe t t o c a m b i s u a m m . t i ( 8 0 )
A d j u s t e d E B I T 9 4 . 9 0 1 7 4 . 2 6 8 2 0 . 6 3 3 2 7 , 8
E B I T D A % 2 6 , 3 2 4 , 0
E B I T % 2 1 , 9 1 9 , 7
A d j u s t e d E B I T D A % 2 6 , 0 2 4 , 0
A d j u s t e d E B I T % 2 1 , 6 1 9 , 7
Ta x r a t e % 3 1 , 8 3 1 , 9
(Euro/000)
30.06.10 Principali indicatori patrimoniali 30.06.11 31.12.10 Variaz. 193.382 CCN operativo (*) 209.810 192.688 17.122
301.621 Attività immaterial i e material i 375.411 363.186 12.225
(28.300) Altre attività/ (passività) nette (56.507) (33.928) (22.579)
4 6 6 . 7 0 3 C a p i t a l e i n v e s t i t o 5 2 8 . 7 1 4 5 2 1 . 9 4 6 6 . 7 6 8
200.299 Posizione finanziaria netta 88.748 96.495 (7.747)
6 6 7 . 0 0 2 Patrimonio netto 6 1 7 . 4 6 2 6 1 8 . 4 4 1 ( 9 7 9 ) 16.112 Investimenti lordi in attività immaterial i e material i 37.677 96.067 (58.390)
89.553 Cash flow operativo 70.177 168.950 (98.773)
22.323 Free cash flow (12.794) (44.708) 31.914
( * ) Cred it i commercia l i + r imanenze – deb it i commercia l i
I ricavi. Il fatturato consolidato del Gruppo ammonta a 439,5 milioni di euro nei primi sei mesi del
2011, con una crescita del 16,4% rispetto allo stesso periodo del 2010 . Ottimi risultati in tutti i canali
di vendita, per tutte le categorie di prodotto e le aree geografiche .
Nei primi sei mesi del 2011, i ricavi a clienti terzi ammontano compl essivamente a 212,5 milioni
di euro, con un incremento del 10,7% rispetto allo stesso periodo del 2010 .
Relazione finanziaria Semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
15 Relazione intermedia sulla gestione
Eccellenti i risultati
registrati nella rete
dei DOS, in tutte le
aree geografiche; i
ricavi complessivi
del canale diretto
ammontano a 227
milioni di euro nel
primo semestre del
2011, con una
crescita del 22,4%
rispetto al primo
(Milioni di euro) I^ sem. 11 % I^ sem. 10 % var. ass. var. %DOS 227,0 51,6 185,5 49,1 41,5 22,4Clienti terzi 212,5 48,4 192,0 50,9 20,5 10,7Totale 439,5 100,0 377,5 100,0 62,0 16,4
DOS51,6%
Clienti terzi
48,4%
DOSDOS
Clienti terzi
Clienti terzi
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
I^ sem. 11 I^ sem. 10
semestre 2010 (+21,6% nel Q1 2011, +22,9% nel Q2 2011) . Al 30 giugno 2011, la rete distributiva
del Gruppo è composta da 161 DOS e 70 negozi in franchising , rispetto ai 151 DOS e 71 negozi in
franchising al 30 giugno 2010. Eccellente il dato della crescita organica: nell’esercizio 2011 il
Same Store Sales Growth (SSSG), calcolato come media a l ivello mondiale dei tassi di crescita dei
ricavi registrati nei DOS esistenti al 1° gennaio 2010, è pari a 17,2% nelle prime 31 settimane
dell’anno (periodo 1 gennaio – 31 luglio 2011), in accelerazione rispetto ai mesi precedenti,
nonostante la base di confronto più impegnativa.
Eccellenti risultati per i l marchio TOD’S , che ha registrato una accelerazione dell a crescita
rispetto al primo trimestre (+19,3% nel Q1 2011, +25,6% nel Q2 2011), grazie agli ottimi risultati
realizzati nei DOS, in tutti i prodotti e le aree geografiche .
Nel primo semestre
del 2011, le
vendite del mar-
chio ammontano a
239,7 milioni di
euro, con un
incremento del
22,3% rispetto allo
stesso periodo del
2010.
I l marchio HOGAN
ha registrato ricavi
per 148,3 milioni
(Milioni di euro) I^ sem. 11 % I^ sem. 10 % var. ass. var. %TOD'S 239,7 54,5 195,9 51,9 43,8 22,3HOGAN 148,3 33,8 137,5 36,4 10,8 7,9FAY 35,4 8,1 34,3 9,1 1,1 3,3RV 15,6 3,5 9,5 2,5 6,1 64,3Altro 0,5 0,1 0,3 0,1 0,2 n.s.Totale 439,5 100,0 377,5 100,0 62,0 16,4
TOD'S54,5%
HOGAN33,8%
FAY8,1%
RV3,5%
TOD'STOD'S
HOGAN
HOGAN
FAY
FAY
RV
RV
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
I^ sem. 11 I^ sem. 10
di euro nel primo semestre del 2011, con un incremento del 7,9% rispetto ai primi sei mesi del
2010, risultato della crescita organica in Italia. I l marchio si sta ora focalizzando sul suo processo
Relazione finanziaria semestrale
Gruppo TOD’S 30.06.2011
16 Relazione intermedia sulla gestione
di espansione all’estero, con particolare attenzione verso i mercat i asiatici , dove il Gruppo ha in
programma di aprire negozi diretti già nei prossimi mesi.
Nel primo semestre del 2011, i ricavi del marchio FAY, sono pari a 35,4 milioni di euro, con una
crescita del 3,3% rispetto allo stesso periodo del 2010, riconducibile, anche in questo caso, al
mercato italiano. Infine, i l marchio ROGER VIVIER ha registrato ricavi pari a 15,6 milioni di euro
nei primi sei mesi del 2011, con una crescita del 64,3% rispetto al primo semestre 2010. Pur
ricordando, come facciamo sempre, che il marchio si trova in una fase di consolidam ento del suo
posizionamento esclusivo nel mercato mondiale del lusso, si deve sottolineare la rilevanza di
questo dato.
I l Gruppo conferma
la sua leadership
nel core business
delle calzature,
grazie agli ottimi
risultati dei marchi
TOD’S e HOGAN.
I ricavi di questa
categoria ammon-
tano a 325,5
milioni di euro nel
primo semestre
(Milioni di euro) I^ sem. 11 % I^ sem. 10 % var. ass. var. %Calzature 325,5 74,1 282,4 74,8 43,1 15,3Pelletteria e accessori 72,7 16,5 57,8 15,3 14,9 25,7Abbigliamento 41,0 9,3 37,0 9,8 4,0 10,7Altro 0,3 0,1 0,3 0,1 0,0 n.s.Totale 439,5 100,0 377,5 100,0 62,0 16,4
Calz.74,1%
Pell. e acc.
16,5%
Abb.9,3%
Calz.Calz.
Pell. e acc.
Pell. e acc.
Abb.
Abb.
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
I^ sem. 11 I^ sem. 10
del 2011, con un incremento del 15,3% rispetto ai primi sei mesi del 2010.
Significativa accelerazione della performance dei ricavi di pelletteria (+21,6% nel Q1 2011, +29,7%
nel Q2 2011), trainata dagli ottimi risultati dell’intera collezione di borse e accessori del marchio
TOD’S. Le vendite complessive di questa categor ia sono pari a 72,7 milioni di euro nel primo
semestre del 2011, con una crescita del 25,7% rispetto allo stesso periodo del 2010.
Infine, i ricavi di abbigliamento sono comples sivamente pari a 41 milioni di euro nel primo semestre
del 2011, con un incremento del 10,7% rispetto ai primi sei mesi del 2010.
Crescita a doppia cifra dei ricavi in tutti i mercati in cui opera il Gruppo . Confermata la leadership
di tutti i marchi sul mercato domestico : nel primo semestre del 2011, le vendite in Italia
ammontano complessivamente a 226,1 milioni di euro (+11% rispetto ai primi sei mesi del 2010).
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
17 Informativa sulla gestione
Nel resto
dell’Europa, i ricavi
del Gruppo sono
pari a 91,2 milioni
di euro nel primo
semestre del 2011,
con una crescita
del 13,5% rispetto
allo stesso periodo
del 2010. Forte
accelerazione del
(Milioni di euro) I^ sem. 11 % I^ sem. 10 % var. ass. var. %Italia 226,1 51,4 203,7 54,0 22,4 11,0Europa 91,2 20,8 80,3 21,3 10,9 13,5Nord America 29,3 6,7 25,5 6,7 3,8 15,2RoW 92,9 21,1 68,0 18,0 24,9 36,6Totale 439,5 100,0 377,5 100,0 62,0 16,4
Italia51,4%
Europa20,8%
Nord Am.6,7%
RoW21,1%
Italia Italia
EuropaEuropa
Nord Am.Nord Am.
RoW
RoW
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
I^ sem. 11 I^ sem. 10
Mercato USA (+5,3% nel Q1 2011, +23,5% nel Q2 2011), grazie agli eccellenti risultati del canale
diretto. I ricavi del semestre ammontano a 29,3 milioni di euro (+15,2% rispetto ai primi sei mesi
del 2010; +18% a cambi costanti). I ricavi dell’area “Asia e Resto del Mondo”, infin e, sono pari a
92,9 milioni di euro nel primo semestre del 2011, con una crescita del 36,6% rispetto ai primi sei
mesi del 2010. L’acce lerazione della crescita , rispetto ai primi mesi dell’anno , è stata trainata
dagli eccellenti risultati di Cina, Hong Kong e Macao. I ricavi del Giappone, nonostante i tragici
eventi che hanno colpito questo paese, sono cresciuti nel primo semestre del 201 1, anche se
l ’ incremento è sostanzialmente riferibile al più favorevole rapporto di cambio .
I r i s u l t a t i o p e r a t i v i . L’EBITDA dei primi sei mesi del 2011 amm onta a 115,6 milioni di euro, in
crescita di 24,9 milioni rispetto al dato del primo semestre del preceden te esercizio, in cui era
pari a 90,7 milioni di euro. I l risultato operativo lordo equivale al 26,3% dei ricavi consolidati
(primo semestre 2010: 24%).
Non significativa la differenza in costanza di
rapporti di cambio: l ’EBITDA ammonterebbe
infatti a circa 114,2 milioni di euro, e
rappresenterebbe il 26% del fatturato. In
termini assoluti, la crescita si attesterebbe a
23,5 milioni.
Come anticipato, i positivi effetti sui risultati
operativi , prodotti da una composizione delle
vendite in cui risulta più forte il contributo
fornito da componenti a più elevata
marginalità (aree geografiche e tipologie
EBITDA (milioni di euro)
114,2 115,6
90,7
1^ sem. 11 cambi costanti
1^ sem. 11 cambi correnti
1^ sem. 10
Relazione finanziaria semestrale
Gruppo TOD’S 30.06.2011
18 Relazione intermedia sulla gestione
merceologiche), solo parzialmente sono stati assorbiti dalla f isiologica crescita dei costi di
struttura, legata allo sviluppo dei volumi del business . La spesa per godimento beni di terzi (affitti
delle locations e royalties per lo sfruttamento delle licenze), al giugno 2011 si attesta a 30,4
milioni di euro, in crescita di 2,2 milioni rispetto al dato 2010, per un’incidenza sui ricavi
diminuita dal 7,5% del giugno 2010 al 6,9% del corrente periodo.
I l costo sostenuto per le remunerazioni del personale alle dipendenze del Gruppo ammonta a
63,1 milioni di euro, contro i 57,8 milioni dei primi sei mesi del precedente esercizio. La dinamica
è principalmente correlata all’aumento degli organici, che al 30 giugno 2011 contano 3.416
dipendenti, rispettivamente 222 e 314 unità aggiuntive in confronto a quelle in essere al 31
dicembre ed al 30 giugno del 2010. L’incremento degli organici è principalmente legato al
rafforzamento della struttura produttiva del Gruppo, oltre che alla apertura delle nuove
boutiques inaugurate nel semestre. I l costo per i l personale al 30 giugno 2011 incide per i l 14,4%
dei ricavi del Gruppo, contro il 15,3% dei primi sei mesi del 2010.
In crescita la spesa per l’ammortamento del
capitale fisso, passata dai 15,8 milioni del primo
semestre 2010, ai 18,4 milioni del corrente
periodo, con un’incidenza sui ricavi che rimane
costante e si attesta al 4,2%. Al netto di
ulteriori accantonamenti operativi per 0,8
milioni di euro, l’EBIT del primo semestre 2011
ammonta a 96,4 milioni di euro (sei mesi 2010:
74,3 milioni) e rappresenta il 21,9% delle
vendite del Gruppo, in significativa crescita
rispetto al 19,7% dei primi se i mesi del 2010.
EBIT (milioni di euro)
94,9 96,4
74,3
1^ sem. 11 cambi costanti
1^ sem. 11 cambi correnti
1^ sem. 10
In costanza di cambi, l’EBIT si attesterebbe a 9 4 , 9 milioni di euro, e corrisponderebbe al 2 1 , 6 % dei
ricavi.
Sostanzialmente neutro l’effetto della ges tione finanziaria, positiva per 0,4 milioni, sul risultato
del periodo. L’utile consolidato del primo semestre 2011 si attesta a 66,1 milioni di euro, per una
crescita del 2 6 , 0 % rispetto al dato dello stesso periodo del precedente anno (primi sei mesi 20 10:
52,4 milioni di euro). Al 30 giugno, l’utile rappresenta il 1 5 , 0 % dei ricavi, contro il 13,9% dei
primi sei mesi del 2010. I l risultato netto sconta imposte sul reddito di competenza del periodo
(inclusi gli effetti della f iscalità differita) per 30,8 milioni di euro, per un tax rate del 31,8%
(31,9% nel primo semestre 2010).
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
19 Relazione intermedia sulla gestione
Gli investimenti in capitale fisso. Gli investimenti in capitale fisso dei primi sei mesi del 2011
ammontano a 37,7 milioni di euro. Tale incremento include, per circa 20,0 milioni di euro, i l
valore del l ’asset immateriale in correlazione all ’accordo stipulato per i l f inanziamento dei lavori
di restauro del Colosseo. Al netto di tale asset la spesa per gli investimenti di natura operativa
ammontano a 17,7 milioni di euro, contro i 16,1 milioni dello stesso periodo del 2010.
37,716,1
96,1
21,3
40,8
1^ sem. 11 1^ sem. 10 2010 2009 2008
Attività materialie immateriali -Capital expenditures(euro milioni)
Gli investimenti del periodo nella rete distributiva
a gestione diretta sono pari a circa 8,6 milioni di
euro, principalmente destinati all ’ampliamento
della rete dei DOS presente sul mercato della Cina
continentale, con quattro nuove aperture
avvenute nel primo semestre del 2011, oltre che
all ’allestimento di due nuovi corner a marchio
TOD’S a Milano e Madrid. Sempre nel semestre, si
segnalano, inoltre, l ’ampliamento della superficie
del punto vendita TOD’S di Madrid e la renovation
della boutique TOD’S di Dusseldorf .
INVESTIMENTI PER DESTINAZIONE
DOS23%
Prod.12%Altro
65%
La restante quota degli investimenti del periodo, oltre che ai normali processi di
ammodernamento delle strutture e delle attrezzature industriali, è stata principalmente
destinata all’ampliamento degli show-rooms di Milano e alle attività di sviluppo dei sistemi
gestionali (software) aziendali.
La posizione finanziaria netta. Al 30 giugno 2011 la posizione finanziaria netta è attiva per 88,7
milioni di euro (200,3 milioni al 30 giugno 2010), costituita da attività l iquide (cassa e depositi
bancari) per 157,0 milioni di euro, e passività per 68,3 milioni di euro, delle quali 37,8 milioni a
titolo di esposizione a medio-lungo termine.
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
20 Relazione intermedia sulla gestione
Posiz ione finanziaria netta (Euro/000) 30.06.10 30.06.11 31.12.10 Variazione Attività f inanziarie correnti
232.119 Depositi a vista e cassa 157.017 171.729 (14.712)
232.119 Liquidità 157.017 171.729 (14.712)
Passività f inanziarie correnti
(24.267) Scoperti di conto corrente (25.343) (27.283) 1.940
(1.521) Quota corrente indebitamento a m/l termine (5.168) (5.146) (22) (25.788) Indebitamento finanziario corrente (30.511) (32.429) 1.918
206.331 Posiz ione finanziaria netta a breve 126.506 139.300 (12.794)
Passività f inanziarie non correnti (6.032) Indebitamento a m/l termine (37.758) (42.805) 5.047
(6.032) Indebitamento finanziario non corrente (37.758) (42.805) 5.047
200.299 Posiz ione finanziaria netta 88.748 96.495 (7.747)
Pari a 88,7 milioni di euro l a posizione finanziaria al 30 giugno 2011 (96,5 milioni di euro la PFN
al 31 dicembre 2010). Al lordo dei dividendi distribuiti nel semestre, la PFN ammonterebbe a
150,0 milioni di euro (+53,5 milioni rispetto a l dato di inizio anno).
(Euro/000) Periodo Periodo Flussi di cassa Gen–Giu 11 Gen–Giu 10
Utile (perdita) del periodo del Gruppo 65.409 51.618
Poste non monetarie 18.283 10.083
Cash Flow 83.692 61.701
Variazione CCN operativo (13.515) 27.852
Cash Flow operativo 70.177 89.553
Cash Flow ottenuto ( impiegato) nell 'attività d' investimento (31.270) (17.180)
Cash Flow ottenuto ( impiegato) nell 'attività di f inanziamento (51.701) (50.050)
Cash Flow ottenuto ( impiegato) attività in funzionament o (12.794) 22.323
Cash Flow ottenuto ( impiegato) attività in dismissione - -
Cash Flow ottenuto ( impiegato) (12.794) 22.323 Posizione finanziaria al l ' inizio del periodo 139.300 184.008
Posizione finanziaria al la f ine del periodo 126.506 206.331
Variazione posiz ione finanziaria netta a breve (12.794) 22.323
Pari a 83,7 milioni di euro il cash flow del periodo gennaio-giugno 2011, in progresso di 22
milioni di euro rispetto al dato del primo semestre 20 10. I l cash f low operativo si attesta a 70,2
milioni di euro (89,6 milioni al 30 giugno 2010), per effetto della crescita degli impieghi in
capitale circolante, principalmente legata al momentaneo accumulo di giacenze dovuto al
significativo avanzamento della produzione della prossima collezione autunno-inverno, le cui
vendite si realizzeranno interamente nel secondo semestre.
In crescita anche il valore degli impieghi per f inanziare l’attività d’investimento e la distribuzione
di dividendi, al netto dei quali i l cash flow impiegato nel periodo ammonta a 12,8 milioni di euro.
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
21 Relazione intermedia sulla gestione
Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo
Successivamente al 30 giugno 2011 non si s egnalano fatti di gestione significativi che abbiano
interessato le attività del Gruppo.
Evoluzione prevedibile della gestione
I più importanti segnali che giungono dall’analisi del business nel primo semestre del 2011 sono
l ’ottimo posizionamento dei marchi ed il consolidato gradimento delle collezioni proposte da
parte dei consumatori, sia nel mercato nazionale che in quelli internazionali, come evidenziato
dal generalizzato eccellente andamento delle vendite della rete dei negozi diretti .
Indicatori particolarmente significativi di questo positivo trend , pur nella considerazione del loro
peso nell’ambito dell’attività del Gruppo, sono la decisa inversione di tendenza evidenziata nel
mercato USA e le bril lanti performances del brand ROGER VIVIER, che testimoniamo come
l ’awareness del marchio si stia velocemente consolidando nella selezionata nicchia di clienti
target .
Tenuto conto degli ordini della ormai imminente collezione autunno -inverno, nonché dei r isultati
ottenuti nei primi sei mesi dell’anno, si ritiene di poter formulare previsioni decisamente positive
per l’ intero esercizio in corso, in termini di crescita di ricavi e margini rispetto al precedente
anno 2010.
Sant’Elpidio a Mare, 5 agosto 2011
I l Presidente del Consiglio di Amministrazione
Diego Della Valle
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
23 Note esplicative
1. Note generali
La Relazione finanziaria semestrale, che include il Bilancio consolidato semestrale abbreviato del
Gruppo TOD’S al 30 giugno 2011, è redatta ai sensi dell’art. 154 ter, comma 2, 3 e 4 del Testo
unico della Finanza (“TUF”) introdotto d al D.Lgs. 195/2007 in attuazione della direttiva
2004/109/CE (c.d. direttiva “Transparency”), e risulta conforme all’ International Accounting
Standard 34 (IAS 34) - Interim Financial Reporting - , adottato secondo la procedura di cui all’art.
6 del regolamento (CE) n. 1606/2002. Tale bilancio semestrale abbreviato non comprende ,
pertanto, tutte le informazioni richieste dal bilancio annuale e deve essere letto unitamente al
bilancio annuale predisposto per l’eser cizio chiuso al 31 dicembre 2010.
La Relazione finanziaria semestrale include la situazione patrimoniale ed economica della TOD’S
S.p.A . e delle sue controllate italiane ed estere, nel loro insieme identificate come Gruppo TOD’S,
redatte con data di riferimento 30 giugno 2011 (periodo 1o gennaio – 30 giugno).
I prospetti contabili consolidati (conto economico consolidato, conto economico complessivo
consolidato, situazione patrimoniale-finanziaria consolidata , rendiconto finanziario consolidato e
schema delle variazioni del patrimonio netto consolidato) sono redatti in forma estesa e sono gli
stessi adottati per i l Bilancio consolidato al 31 dicembre 2010.
Le note esplicative, come previsto dallo IAS 34, sono invece redatte in forma sintetica, e si
riferiscono esclusivamente alle compo nenti del conto economico, dello stato patrimoniale e del
rendiconto finanziario, la cui composizione o variazione, per importo o natura, siano significative
e quindi individuino informazioni aggiuntive per una corretta comprensione della situazione
economico-finanziaria del Gruppo al 30 giugno 2011.
La Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2011 è approvata dal Consiglio di
Amministrazione della TOD’S S.p.A . i l 5 agosto 2011; nella stessa data ne viene autorizzata la
diffusione al pubblico. La Relazione finanziaria semestrale è sottoposta alla revisione contabile
l imitata della società di revisione Deloitte & Touche S.p.A .
2. Principi contabili adottati
I l Bilancio consolidato semestrale abbreviato è stato predisposto nel rispetto dei Principi
Contabili Internazionali (“IFRS”) emessi dall’ International Accounting Standards Board (“IASB”) ed
omologati dall’Unione Europea. Con “IFRS” si intendono anche gli International Accounting
Standards (“IAS”) , tuttora in vigore, nonché tutti i documenti interpretativi emessi
dall’ International Financial Reporting Interpretations Committee (“IFRIC”) , precedentemente
denominato Standing Interpretations Committee (“SIC”) .
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
24 Note esplicative
I principi contabili e i principi di consolidamento adottati nella redazione del presente Bilancio
consolidato semestrale abbreviato sono coerenti con quelli applicati per la redazione del Bilancio
consolidato al 31 dicembre 2010, al quale si rimanda per completezza di trattazione .
i. Principi contabili , emendamenti e d interpretazioni applicabili dal 1o gennaio 2011 la cui
applicazione ha prodotto effetti nel bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo
TOD’S chiuso al 30 giugno 2011
IAS 24 Revised – Informativa sulle parti correlate: è stata chiatita la definizione di parte
correlata e sono stati semplif icati i requisiti di informativa per gli enti pubblici.
i i. Principi contabil i, emendamenti ed interpretazioni applicabili dal 1o gennaio 2011 che non
hanno trovato applicazione nel bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo TOD’S
chiuso al 30 giugno 2011
IAS 34 Improvement – Bilanci intermedi: è stata posta chiarita la portata dell’ informativa
relativa agli eventi e alle transazioni significative da fornire nei bilanci intermedi .
IAS 1 Improvement – Presentazione del bilancio: la riconciliazione delle variazioni di ogni
componente di patrimonio netto può essere presentata nelle note o negli schemi di bilancio .
IFRS 1 Improvement – Prima adozione dei principi contabili internazionali IAS/IFRS :
l ’ informativa sui cambiamenti di principi contabili successivi al la pubblicazione di bilanci
intermedi (IAS 34) è fornita in sede di primo bilancio redatto secondo gli IAS/IFRS; util izzo
del valore di rivalutazione come sostituto del costo ; util izzo del valore di carico delle attività
materiali e immateriali quale sostituto del costo.
IFRS 7 Improvement, Amendment – Informativa sugli strumenti f inanziari: sono fornite
chiarif icazioni circa le informazioni integrative relative alla natura e alla portata dei rischi
inerenti gli strumenti f inanziari ; richiesta maggiore informativa in caso di trasferimenti di
attività f inanziarie.
IFRIC 13 Improvement – Programmi di f idelizzazione della clientela: sono forniti chiarimenti
circa l’util izzo del fair value nella valutazione di tali programmi di f idelizzazione.
IFRIC 14 Amendment – L imite relativo a una attività a servizio di un piano a benefi ci definiti,
previsioni di contribuzione minima e loro interazione: chiarimenti circa l’ iscrizione di un
attività in bilancio per le società che sono soggette a contribuzione minima di un piano a
benefici definiti.
IFRIC 19 – Estinzione di una passività attraverso emissione di strumenti di capitale:
chiarimenti in merito al trattamento contabile in caso di rinegoziazione di una passività
f inanziaria in cambio di azioni o altri strumenti rappresentativi di patrimonio netto .
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
25 Note esplicative
Utilizzo di stime. La redazione del Bilancio consolidato semestrale abbreviato richiede
l ’effettuazione di stime e di assunzioni basate sulla miglior valutazione da parte della Direzione.
Le stime e le assunzioni sono riviste regolarmente. Qualora in futuro tali stime e assunzioni
dovessero differire dalle circostanze effettive , si procederà alla modifica delle stesse .
In particolare, con riferimento alla determinazione di eventuali perdite di valore di attività
immobilizzate, i tests sono effettuati in modo completo solo in sede di bilancio annuale, in cui sono
disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di
impairment che richiedano un’immediata valutazione di eventuali perdite di valore , o che si siano
verificati fatti che comunque richiedano la ripetizione della procedura. Dalle analisi effettuate, alla
data di riferimento della presente Relazione finanziaria semestrale, non sono emersi indicatori di
impairment.
Esposizione bilanci in valuta estera. I tassi applicati nella traduzione delle situazioni economico -
patrimoniali delle entità consolidate , espresse in una valuta funzionale differente da quella di
consolidamento, raffrontati con quelli util izzati nel precedente periodo, sono riportati nella
tabella seguente:
Gen.-Giu. 2011 Gen.-Giu. 2010
Cambio Cambio Cambio Cambio
Base finale medio finale medio
Dollaro Usa 1 0,691 0,713 0,815 0,755
Sterl ina britannica 1 1,108 1,153 1,223 1,150
Franco svizzero 1 0,828 0,788 0,753 0,697
Dollaro Hong Kong 100 8,891 9,167 10,466 9,714
Yen giapponese 100 0,860 0,870 0,919 0,826
Fiorino ungherese 1000 3,758 3,713 3,496 3,683
Dollaro Singapore 1 0,563 0,567 0,583 0,541
WON coreano 1.000 0,648 0,647 0,667 0,654
Renminbi cinese 100 10,705 10,906 12,017 11,061
Macao Pataca 100 8,636 8,905 10,169 9,438
Lek albanese 100 0,708 0.711 0,732 0,725
Rupia indiana 100 1,549 1,585 1,755 1,649
3. Stagionalità o ciclicità delle operazioni intermedie
I l Gruppo TOD’S svolge un’attività che nel corso dell’anno, pur non evidenziando profonde
variazioni stagionali o cicliche delle ven dite annuali complessive, risente della non perfetta
omogeneità nei diversi mesi dell’anno del f lusso di ricavi e di costi derivanti dall’attività
industriale.
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
26 Note esplicative
4. Indicatori alternativi di performance
Al fine di depurare i risultati del periodo gennaio-giugno 2011 dagli effetti prodotti dalle
variazioni dei tassi di cambio, rispetto ai valori medi dei primi sei mesi del precedente esercizio,
gli indicatori economici cui tipicamente si fa riferimento (Ricavi, EBITDA ed EBIT) , nella Relazione
intermedia sulla gestione sono stati rideterminati applicando i cambi medi del primo semestre
del 2010, rendendoli , in tal modo, pienamente comparabili con quelli del precedente periodo di
confronto.
Va precisato che tali criteri di misurazione delle performances aziendali non devono essere
considerati come sostitutivi di quelli delineati dai principi IAS/IFRS e rappresentati nei Prospetti
contabili .
Inoltre, considerato che, come già segnalato nel precedente paragrafo, nel corso dei diversi
trimestri dell’anno l’attività del Gruppo risente della non perfetta omogeneità del f lusso dei
ricavi e dei costi , derivanti principalmente dall’attività industriale , l ’analisi dei r isultati e degli
indicatori economico-patrimoniali infrannuali (EBITDA, EBIT, posizione finanziaria, capitale
circolante) non può essere considerata pienamente rappresentativa, e sarebbe pertanto errato
considerare gli indicatori del periodo cui si è fatto riferimento , come quota proporzionale
dell’ intero esercizio.
5. Area di consolidamento
In data 26 novembre 2010 il Gruppo ha acquisito il 100% delle quote della società Holpaf B.V.,
società immobiliare proprietaria in Tokyo dell’ immobile che la TOD’S Japan KK util izza dal 2005,
in virtù di un contratto di locazione, come s ede degli uffici amministrativi e come location per i l
più importante f lag-ship store TOD’S in Giappone (per dettagli si ri manda al Bilancio consolidato
2010). I l consolidamento integrale di tale società rappresenta l’unica variazi one dell’area di
consolidamento, rispetto al Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2010 .
Nessuna variazione invece rispetto al Bilancio consolidato chiuso al 31 dicembre 2010.
In riferimento alle società nelle quali i l Gruppo non detiene più del 50% del capitale, e di
conseguenza disponga nella stessa percentua le dei diritti di voto esercitabili in assemblea, i l
controllo si suppone sulla considerazione del fatto che il Gruppo ha il potere di governare,
direttamente o indirettamente, le politiche finanziarie e gestionali delle stesse, al f ine di
ottenere benefic i dalle loro attività.
La completa il lustrazione dell'area di consolidamento, al 30 giugno 2011, è riportata di seguito:
Società Capogruppo TOD’S S.p.A. S .E lp id io a Mare - I ta l ia Capitale Sociale (C.S.) - Euro 61.218.802
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
27 Note esplicative
Società controllate dirette TOD’S Deutsch. Gmbh TOD’S France Sas An.Del. USA Inc. TOD’S Internat. BV Dusseldorf - Germania Par ig i - F rancia New York - U.S .A Amsterdam – Olanda C .S . - Euro 153.387,56 C .S . - Euro 780.000 C .S . - Usd 3 .700.000 C .S . - Euro 2.600.200 % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%
Del.Com S.r. l . Holpaf B.V. S .E lp id io a Mare – I ta l ia Amsterdam - Olanda C .S . - Euro 31.200 C .S . - Euro 5.000.000 % possesso: 100% % possesso: 100%
Società controllate indirette
Cal .Del. USA Inc. Colo.Del . USA Inc. Deva Inc. F lor .Del. USA Inc. Bever ly H i l ls, Ca - U.S .A . Denver, Co - U.S.A . Wi lmington, DE – U.S.A . Ta l lahassee, F l - U.S.A. C .S . - Usd 10.000 C .S . - Usd 10.000 C .S . - Usd 500.000 C .S . - Usd 10.000 % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%
Hono.Del. Inc . I l .Del. USA Inc. Neva.Del. Inc. Or .Del. USA Inc. Honolulu, H i - U.S.A. Spr ingf ie ld, I l - U.S .A . Carson C ity, Nv - U.S .A. Sacramento, Ca - U.S .A. C .S . - Usd 10.000, C .S . - Usd 10.000 C .S . - Usd 10.000 C .S . - Usd 10.000 % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%
TOD’S Tex Del USA Inc. Gen.Del SA Sandel SA TOD’S Belg ique S.p.r . l. Dal las, Tx - U.S .A Ginevra - Sv izzera San Marino Bruxel les - Belg io C .S . - Usd 10.000 C .S . - Chf 200.000 C .S . - Euro 258.000 C .S . - Euro 300.000 % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%
TOD’S Espana SL TOD’S Hong Kong Ltd TOD’S Japan KK TOD’S Saint Barth Sas Madrid – Spagna Hong Kong Tokio - Giappone Sa int Barthélemy C .S . - Euro 468.539,77 C .S . - Usd 16.550.000 C .S . - Jpy 100.000.000 C .S . - Euro 500.000 % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100%
TOD’S Singapore Pte Ltd Un.Del Kft TOD’S UK Ltd Webcover Ltd S ingapore Tata - Ungheria Londra - Inghi l terra Londra - Inghi l terra C .S . - Sgd 300.000 C .S . - Huf 42.900.000 C .S . - Gbp 350.000,00 C .S . - Gbp 1 .000,00 % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 50%
TOD’S Luxembourg SA TOD’S Korea Inc. TOD’S Macao ltd TOD’S (Shanghai) Tr. Co Ltd Lussemburgo Seoul - Korea Macao Shanghai – C ina C .S . - Euro 31.000,00 C .S . - Won 1.600.000.000 C .S . – MOP 20.000.000 C .S . – USD 6.000.000 % possesso: 50% % possesso: 100% % possesso: 100% % possesso: 100% TOD’S India Retail Pte Ltd Re .Se.Del. S .r . l . De l.Pav. S. r . l . F i lang ier i 29 S. r . l . Mumbai - India S .E lp id io a Mare- I ta l ia S .E lp id io a Mare- I ta l ia S .E lp id io a Mare- I ta l ia C .S . – INR 193.900.000 C .S . - Euro 25.000,00 C .S . - Euro 50.000 C .S . - Euro 100.000 possesso: 51% possesso: 100% possesso: 50% possesso: 50% Alban.Del Sh.p.k. T irana - A lbania C .S . - Euro 720.000 possesso: 100% 6. Segment reporting
La ricerca dei più elevati l ivelli di efficienza operativa ha evidenziato nella trasversalità di
un’importante parte delle attività di service ( in primis , la produzione), sia centralizzate che
periferiche, l’elemento di base per la massimizzazione dei l ivelli di profittabilità, rendendo
diseconomiche, allo stato attuale dei fatti, ipotesi di spinta divisionalizzazione del business.
A livello gestionale, l’organizzazione del Gruppo si basa quindi su una struttura a matrice,
articolata, in relazione alle diverse funzioni/attività della value chain, alternativamente per
marchio, prodotto, canale e area geografica, organizzazione che, nella sua vista di sintesi,
identifica una visione strategica unitaria del business .
La struttura sopra evidenziata si rif lette nelle modalità con le quali i l management monitora e
indirizza strategicamente le attività del Gruppo.
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
28 Note esplicative
La Relazione intermedia sulla gestione include l ’ informativa di natura economica (break-down dei
ricavi consolidati per MARCHIO, CANALE, TIPOLOGIA DI PRODOTTO e AREA GEOGRAFI CA, oltre al
CONTO ECONOMICO di business). Di seguito viene fornita l’ informativa a completamento :
2011 Capital expenditures
Per tipologia investimento (euro milioni) Per area geografica (euro milioni)
8,6
4,4
24,7
9,2
3,8 3,1
Key money DOS Prod. Altro
1^ sem. 11
1^ sem. 1029,6
3,01,4
3,7
7,5
2,91,5
4,2
Italia Europa Nord Am. RoW
1^ sem. 11
1^ sem. 10
Rete distributiva
TOD’S GROUP - Distr ibution network
30.06.11 30.06.10
Italia DOS 41 37
FRANCHISED STORES 5 6
Europa DOS 33 31
FRANCHISED STORES 10 11
USA DOS 14 14
FRANCHISED STORES - -
RoW DOS 73 69
FRANCHISED STORES 55 54
Totale DOS 161 151
Totale FRANCHISED STORES 70 71
Relazione finanziaria semestrale Gruppo TOD’S
30.06.2011
29 Note esplicative
TOD'S HOGAN
107
58
101
58
DOS Franchising1^ sem. 11 1^ sem. 10
13
10
12
11
DOS Franchising1^ sem. 11 1^ sem. 10
FAYROGER
VIVIER
3 3
DOS Franchising1^ sem. 11 1^ sem. 10
7
1
6
1
DOS Franchising1^ sem. 11 1^ sem. 10
7. Utile per azione
I l calcolo degli util i per azione, di base e diluito, è basato sui seguenti elementi:
i . U t i l e d i r i f e r i m e n t o Euro/000 Da attività in funzionamento e attività cessate 1 o sem. 11 1o sem. 10 Uti le per determinazione degli uti l i base per azione 65.409 51.618
Effetti di di luizione
Utile per determinazione degli util i diluiti per azione 65.409 51.618
Euro/000 Da attività in funzionamento 1 o sem. 11 1o sem. 10 Uti le netto del periodo 65.409 51.618
Util i (perdite) da attività cessate
Utile per determinazione degli u til i base per azione 65.409 51.618
Effetti di di luizione
Utile per determinazione degli util i diluiti per azione 65.409 51.618
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30.06.2011
30 Note esplicative
In entrambi i periodi, primo semestre 2011 e 2010, non si ri levano elementi di diluizioni dell’utile
netto consolidato, anche per effetto di attività cessate nei p eriodi in esame.
i i . N u m e r o a z i o n i d i r i f e r i m e n t o 1 o sem. 11 1o sem. 10
N° medio azioni per determinazione degli uti l i base per azione 30.609.401 30.609.401
Opzioni su azioni
N° medio azioni per determinazione degli uti l i di luiti per azione 30.609.401 30.609.401
8. Dividendi
La capogruppo TOD’S S.p.A . , in esecuzione di una delibera dell' Assemblea degli azionisti del 20
aprile 2011, nel corso del mese di maggio ha distribuito ai soci dividendi relativi al risultat o
conseguito nell’esercizio 2010. I l valore complessivo dei dividendi distribuiti ammonta a euro
61.218.802,00, in ragione di euro 2 per ognuna delle 30.609.401 azioni costituenti il capitale alla
data di stacco cedola (23 maggio 2011). Peraltro, altre società del gruppo hanno distribuito , ai
propri soci terzi, dividendi per euro 1.790 migliaia.
9. Attività immateriali e materiali
Le attività immateriali della capogruppo TOD’S S.p.A. includono per 18,5 milioni di euro il valore
netto contabile dell’asset immateriale contabilizzato in correlazione all’accordo stipulato per i l
f inanziamento dei lavori di restauro del Colosseo, al netto di ammortamenti del periodo pari a
1,5 milioni di euro.
I l valore dell’asset è stato determinato, come valore attuale degli esborsi f inanziari attesi
nell’ambito dell’opera di restauro, sulla base del previsto piano dei lavori. La passività, derivante
dal f inanziamento dei lavori di restauro , ammonta complessivamente a 20,2 milioni di euro , al
netto dell’ IVA, di cui 16,7 milioni di euro con scadenza a medio -lungo termine.
10. La gestione dei rischi finanziari
In l inea con i dettami del Codice di Autodisciplina delle Società Quotate in Borsa, i l Gruppo TOD’S
è dotato di un sistema di monitoraggio dei rischi f inanziari ai quali è esposto, così identificabili:
i. Rischio di credito. Rappresenta l’esposizione del Gruppo TOD’S a potenziali perdite derivanti
dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalle controparti commerciali.
i i. Rischio di liquidità. Rappresenta il rischio legato all’ indisponibilità di risorse finanziarie
necessarie per far fronte, nel breve termine, agli impegni assunti dal Gruppo e alle proprie
esigenze finanziarie.
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31 Note esplicative
i i i. Rischio di mercato. In questa tipologia di rischi sono inclusi quelli legati , direttamente o
indirettamente, alla f luttuazione dei prezzi dei mercati , f isici e f inanziari , ai quali una società è
esposta:
– r ischio tasso di cambio;
– rischio tasso di interesse;
– rischio commodity , legato alla volatil ità dei prezzi delle materie prime util izzate nel l’ambito de l
processo produttivo.
Nell’ambito della policy di gestione dei sopra citati rischi, i l Gruppo monitora costantemente i
rischi f inanziari connessi alla propria operatività, in modo da valutarne anticipatamente i
potenziali effetti negativi ed intraprender e le opportune azioni per mitigarli.
In particolare, per quanto riguarda il rischio tasso di cambio, i l Gruppo ha adottato una politica di
Risk management che persegue l’obiettivo di garantire che il controvalore in euro degli incassi
delle vendite wholesale in divisa di ciascuna collezione (primavera -estate ed autunno-inverno),
sia mediamente pari , o migliore, rispetto a quello che si otterrebbe applicando i cambi obiettivo
prefissati. Le finalità di cui sopra vengono perseguite ponendo in essere, per ogn i singola valuta
in cui opera (principalmente USD, CHF, GBP, HKD, SGD), contratti a termine a copertura di una
determinata percentuale dei volumi di ricavi (e di costi) attesi nelle singole valute , diverse da
quella di conto, senza alcuna finalità speculat iva o di trading , coerentemente con le politiche
strategiche, orientate ad una prudente gestione dei f lussi della tesoreria, rinunciando forse a
delle opportunità, ma senza incorrere in rischi speculativi. I l fair value di tali strumenti f inanziari
derivati è classif icabile come di 2° Livello , secondo la gerarchia del fair value richiesta dal
principio IFRS 7.
11. Operazioni con entità correlate
In attuazione del Regolamento in materia di operazioni con parti correlate , adottato dalla CONSOB
con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010 e successivamente modificato con delibera n. 17389 del 23
giugno 2010, nel corso del 2010 il Gruppo TOD’S ha provveduto ad adeguare le esistenti procedure
per la trasparenza e la correttezza sostanziale e procedurale delle transazioni con parti correlate, per
riflettere i principi contenuti nel citato Regolamento emanato dall’Autorità di vigilanza (per la lettura
integrale del testo della “Procedura sulle operazioni con parti correlate della TOD’S S.p.A. ”, si rimanda
al sito corporate www.todsgroup.com).
La nuova procedura sulle operazioni con parti correlate è stata approvata – previo parere favorevole
degli amministratori indipendenti – dal Consiglio di Amministrazione della capogruppo l’11 novembre
2010 ed è entrata in vigore a partire dal 1° gennaio 2011.
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32 Note esplicative
Operazioni concluse nel periodo.
A prosecuzione di rapporti contrattuali in essere già nei precedenti esercizi, nel corso del primo
semestre 2011, il Gruppo TOD’S ha continuato a intrattenere una serie di transazioni con parti
portatrici di interessi nel Gruppo stesso (amministratori/soci di controllo o di riferimento). Queste
operazioni, tutte rispondenti all'interesse esclusivo del Gruppo, sono state poste in essere applicando
condizioni contrattuali coerenti con quelle teoricamente ottenibili in una negoziazione con soggetti
terzi, nel rispetto delle regole di governance volte ad assicurarne la regolarità e la trasparenza,
nonché la loro correttezza sostanziale.
Le transazioni con entità correlate hanno avuto principalmente ad o ggetto la vendita di prodotti, la
locazione di spazi adibiti a punti vendita, show rooms ed uffici, l’utilizzo in licenza del marchio ROGER
VIVIER, la prestazioni di servizi pubblicitari.
In data 4 novembre 2009, lo IASB ha emesso una versione rivista del lo IAS 24 – Informativa di bilancio
sulle parti correlate, applicabile dal 1 gennaio 2011, che chiarisce la definizione di parti correlate.
L’adozione d i tale modifica non ha prodotto alcun effetto dal punto di vista della valutazione delle
poste di bilancio ed ha avuto effetti limitati sull’informativa dei rapporti verso parti correlate, come
conseguenza della nuova definizione chiarita dal principio IAS 24.
i Operazioni di natura commerciale con entità correlate – Ricavi Euro/000
Vendite Prestazioni Vendite Royalties Ricavi prodotti di serviz i di assets attive per locaz. Altro
30 giugno 2011
Controllante ( * ) 1.182 1.296 5.093 67
Amministratori 1 32
Dirigenti con resp.strat.
Altre parti correlate ( * * ) 1.475
Totale 2.658 1.296 - 5.093 99 -
30 giugno 2010
Controllante ( * ) 945 1.850 5.343 33
Amministratori 1 32
Dirigenti con resp.strat.
Altre parti correlate ( * * ) 1.090
Totale 2.036 1.850 - 5.343 65 -
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33 Note esplicative
i i Operazioni di natura commerciale con entità correlate – Costi Euro/000 Acquisti Prestazioni Acquisti Royalties Oneri prodotti di serviz i di assets passive per locaz. Altro
30 giugno 2011
Controllante ( * ) 978 1.061 2.132 4
Amministratori 1.741
Dirigenti con resp.strat.
Altre parti correlate ( * * ) 2.991 117 282
Totale 978 4.732 - 1.178 2.414 4
30 giugno 2010
Controllante ( * ) 925 895 3.663
Amministratori 1.710
Dirigenti con resp.strat.
Altre parti correlate ( * * ) 2.323 83 280
Totale 925 4.033 - 978 3.943 -
i i i Operazioni di natura commerciale con entità correlate – Crediti e Debiti
Crediti e Debiti 30.06.2011 30.06.2010
Euro/000 Crediti Debiti Crediti Debiti
Controllante ( * ) 4.496 1.721 10.032 1.314
Amministratori 7 1.230 5 1.119
Dirigenti con resp.strat.
Altre parti correlate ( * * ) 412 2.750 268 2.116
Totale 4.915 5.701 10.305 4.549 .
( * ) Società direttamente o indirettamente controllate dal Presidente del Consiglio di Amministrazione Diego Della Valle. ( * * ) Società nelle quali Diego Della Valle è uno dei dir igenti con responsabil ità strategiche ( o società da queste controllate).
iv Operazioni di natura commerciale con Società controllate non consolidate 23.005 2.132Crdebiti 30.06.10 30.06.09
Crediti e Debiti 30.06.11 30.06.10
Euro/000 Crediti Debiti Crediti Debiti Special Purpose Entities (* * *) 406
( * * * ) Saldi r ifer it i al periodo precedente i l r i l ievo delle attiv ità
Considerata la non significatività di tali importi, non è stata data separata indicazione nei
Prospetti contabili.
Le transazioni tra le società del Gruppo incluse nell’area di consolidamento sono state eliminate
nel bilancio consolidato, per cui non sono evidenziate in queste note.
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34 Note esplicative
Compensi ad Amministratori, Sindaci e Direttori generali.
Si segnala che i compensi ad Amministratori, Sinda ci e Dirigenti con responsabil ità strategiche
della TOD’S S.p.A. maturati nel corso del primo semestre 2011 (anche per le attività svolte presso
le società controllate del Gruppo), non si discostano in maniera significativa da quelli
dell’esercizio precedente. Per Amministratori e Dirigenti con responsabilità strategiche non sono
previste Indennità di f ine carica .
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3 6 Prospetti contabili
Conto economico consolidato
Euro/000 1 o sem. 11 1o sem. 10 Eserc. 10 Ricavi
Ricavi delle vendite 439.458 377.462 787.539
Altri r icavi 8.614 9.610 18.819
Totale r icavi 448.072 387.072 806.358
Costi operativi
Variazione rimanenze PF e SL 16.640 1.888 952
Costi per materie prime e di consumo (103.222) (86.837) (178.829)
Spese per servizi (135.571) (115.808) (238.514)
Costi per uti l izzo beni di terzi (30.434) (28.151) (58.714)
Costo i l personale (63.125) (57.862) (117.751)
Altri oneri operativi (16.744) (9.609) (20.443)
Totale costi operativi (332.456) (296.379) (613.299)
EBITDA 115.616 90.693 193.059
Ammortamenti e svalutazioni
Ammortamenti attività immaterial i (5.341) (3.695) (7.599)
Ammortamenti attività material i (13.102) (12.093) (24.476)
Rivalutazioni (Svalutazioni) - - -
Totale ammortamenti e svalutazioni (18.443) (15.788) (32.075)
Accantonamenti (757) (637) (1.040)
EBIT 96.416 74.268 159.944
Proventi e oneri f inanziari
Proventi f inanziari 8.391 10.853 19.371
Oneri f inanziari (7.942) (8.152) (15.963)
Proventi (oneri) f inanziari 449 2.701 3.408
Proventi (oneri) da partecipazioni - -
Risultato prima delle imposte 96.865 76.969 163.352
Imposte sul reddito (30.801) (24.548) (52.566)
Risultato netto consolidato 66.064 52.421 110.786
Risultato di pertinenza di terzi (655) (803) (1.710)
Risultato netto del Gruppo 65.409 51.618 109.076
Utile base per azione 2,14 1,69 3,56
Uti le diluito per azione 2,14 1,69 3,56
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3 7 Prospetti contabili
Conto economico complessivo consolidato
Euro/000
1o sem. 11 1o sem. 10
Utile/(perdita) del periodo (A) 66.064 52.421
Altr i util i/(perdite)
Utile/(perdita) sugli strumenti di copertura di f lussi
f inanziari (cash f low hedge) 1.156 (2.003)
Utile/(perdita) da conversione dei bilanci delle controllate estere (3.844) 2.782
Totale Altr i util i/(perdite) al netto dell 'effetto fiscale (B) (2.688) 779
Totale utile/(perdita) complessivo (A)+(B) 63.376 53.200
Di cui:
di pertinenza dei soci della controllante 62.757 52.168
di pertinenza di terzi 619 1.032
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3 8 Prospetti contabili
Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata
Euro/000
30.06.11 31.12.10 30.06.10 Attività non correnti
Attività immateriali
Attività a vita uti le indefinita 149.024 149.024 149.024
Avviamenti a vita uti le definita 25.605 27.679 29.765
Altre attività a vita uti le definita 29.688 12.380 11.151
Totale attività immateriali 204.317 189.083 189.940
Attività materiali
Immobil i e terreni 100.660 105.721 40.099
Impianti e macchinari 4.311 3.962 4.757
Attrezzature 12.902 12.573 12.380
Opere su beni di terzi 30.351 30.595 34.380
Altre 22.870 21.252 20.065
Totale attività materiali 171.094 174.103 111.681
Altre attività
Investimenti immobil iari 44 46 47
Partecipazioni 20 20 20
Attività f iscali differite 36.647 32.027 28.772
Altre 8.393 7.789 9.004
Totale altre attività 45.104 39.882 37.843
Totale attività non correnti 420.515 403.068 339.464
Attività correnti
Rimanenze 227.689 203.136 205.938
Crediti commerciali 126.468 119.560 116.907
Crediti tr ibutari 7.246 3.856 3.026
Attività per derivati 3.506 2.084 898
Altre 12.565 12.263 9.916
Disponibil ità l iquide 157.017 171.729 232.119
Totale attività correnti 534.491 512.628 568.804
Attività attribuibil i ad attività destinate alla dismissione - - -
Totale attività 955.006 915.696 908.268
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3 9 Prospetti contabili
Euro/000
(continua) 30.06.11 31.12.10 30.06.10 Patrimonio netto del Gruppo
Capitale sociale 61.219 61.219 61.219
Riserve di capitale 214.055 214.055 214.055
Azioni proprie - - -
Riserva copertura e traduzione (6.915) (4.263) (4.783)
Altre Riserve 277.962 231.451 338.745
Utile(perdita) esercizi precedenti - - -
Risultato di periodo 65.409 109.076 51.618
Patrimonio netto del Gruppo 611.730 611.538 660.854
Di terzi
Capitale e riserve di terzi 5.077 5.193 5.345
Risultato di periodo di terzi 655 1.710 803
Patrimonio netto di terzi 5.732 6.903 6.148
Totale Patrimonio netto 617.462 618.441 667.002
Passività non correnti
Accantonamenti per rischi 1.515 1.369 1.073
Passività f iscali differite 28.749 27.722 24.187
Fondi relativi al personale 11.233 11.419 11.450
Altre 20.280 - -
Scoperti bancari e f inanziamenti non correnti 37.758 42.805 6.032
Totale passività non correnti 99.535 83.315 42.742
Passività correnti
Debiti commerciali 144.347 130.008 129.463
Debiti tr ibutari 18.105 20.064 13.523
Strumenti derivati 1.769 2.333 5.101
Altre 43.277 29.106 24.649
Scoperti bancari e f inanziamenti correnti 30.511 32.429 25.788
Totale passività correnti 238.009 213.940 198.524
Passività attribuibil i ad attività destinate alla dismissione - - -
Totale Patrimonio netto e passività 955.006 915.696 908.268
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4 0 Prospetti contabili
Rendiconto finanziario consolidato
Euro/000 Gen.–Giu. 11 Gen.–Giu. 10 Utile (Perdita) del periodo del Gruppo 65.409 51.618
Rettif iche relative alle voci che non hanno effetto s ulla l iquidita' : Ammortamenti r ivalutaz. , svalutazioni e accantonamenti 21.370 13.397 Variazione fondi relativi al personale 499 558
Variazione imposte differite/anticipate (3.593) (4.482) Incremento (riduzione) fondi r ischi e oneri e stock options 7 610
Cash flow (a) 83.692 61.701
Variazioni nelle attivita' e passivita' corrrenti: Rimanenze (27.317) (7.658)
Crediti commerciali (7.071) (8.747) Crediti tr ibutari (3.390) (811) Altri crediti (1.724) (1.214)
Debiti commerciali 14.339 25.542 Debiti tr ibutari (1.959) 9.353 Altre passività correnti 13.607 11.387
Variazione CCN (b) (13.515) 27.852
Cash flow operativo (c) = (a)+(b) 70.177 89.553
Incrementi netti delle Attività immaterial i e material i (36.819) (15.757) ( Incremento) decremento nell e partecipazioni - -
Altre variazioni delle Attività immaterial i e material i 6.151 - Riduzione ( incremento) altre Attività non correnti (602) (1.423)
Cash flow ottenuto ( impiegato) dall 'attività d' investimento (d) (31.270) (17.180)
Dividendi distribuit i (61.219) (45.914) Variazione debiti a m/l termine 14.687 (1.217)
Aumento capitale - - Altre variazioni del Patrimonio netto (3.998) (3.785) Variazione interessenze minoranze (1.171) 866
Cash flow ottenuto ( impiegato) dall 'attività di f inanziamento ( e) (51.701) (50.050)
Cash flow attività in funzionamento (f)=(c)+(d)+(e) (12.794) 22.323
Cash flow attività in dismissione (g) - -
Cash flow ottenuto ( impiegato) (h)=(f)+(g) (12.794) 22.323
Disponibil ità l iquide all ' inizio del periodo 139.300 184.008
Disponibil ità l iquide alla f ine del periodo 126.506 206.331
Variazione posiz ione finanziaria a breve (12.794) 22.323
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4 1 Prospetti contabili
Variazioni del Patrimonio netto consolidato
Gennaio – Giugno 2011 Quota (Euro/000) attr ibuita Quota Riserve ad azionisti attr ibuita Capitale Riserve di copertura Riserve della ai sociale di capitale e traduzione di util i capogruppo terzi Totale
Saldo al 01.01.11 61.219 214.055 (4.263) 340.527 611.538 6.903 618.441
Util i/(perdite) del periodo
Da conto economico 65.409 65.409 655 66.064
Da transazioni con non soci (2.652) (2.652) (36) (2.688)
Util i/(perdite) complessivi - - (2.652) 65.409 62.757 619 6 3 . 3 7 6
Dividendi (61.219) (61.219) (1.790) (63.009)
Aumenti di capitale -
Pagamenti basati su azioni -
Altre variazioni (1.346) (1.346) (1.346)
Saldo al 30.06.11 61.219 214.055 (6.915) 343.371 611.730 5.732 617.462
Gennaio – Giugno 2010 Quota (Euro/000) attr ibuita Quota Riserve ad azionisti attr ibuita Capitale Riserve di copertura Riserve della ai sociale di capitale e traduzione di util i capogruppo terzi Totale
Saldo al 01.01.10 61.219 214.055 (5.333) 384.710 654.651 5.282 659.933
Util i/(perdite) del periodo
Da conto economico 51.618 51.618 803 52.421
Da transazioni con non soci 550 550 229 779
Util i/(perdite) complessivi - - 550 51.618 52.168 1.032 53.200
Dividendi (45.914) (45.914) (725) (46.639)
Aumenti di capitale -
Pagamenti basati su azioni -
Altre variazioni ( 5 1 ) ( 5 1 ) 559 508
Saldo al 30.06.10 61.219 214.055 (4.783) 390.363 6 6 0 . 8 5 4 6 . 1 4 8 667.002
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4 2 Attestazione
Attestazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo TOD’S ai sensi
dell’art. 154 bis del D.LGS. 58/98 e dell’art. 81-ter del Regolamento Consob n. 11971
del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni
1. I sottoscritti Stefano Sincini, Amministratore Delegato della TOD’S S.p.A., e Rodolfo Ubaldi,
Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari della TOD’S S.p.A. attestano,
tenuto anche conto di quanto previsto dall’a rt. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58:
• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’ impresa e
• l’effettiva applicazione,
delle procedure amministrative e contabili per la formazione del Bilancio consolidato semestrale
abbreviato nel corso del periodo dal 1 gennaio 2011 al 30 giugno 2011.
2. Si attesta, inoltre, che il Bilancio consolidato semestrale abbreviato :
a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella
Comunità europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del
Consiglio, del 19 luglio 2002.
b) corrisponde alle risultanze dei l ibri e delle scritture contabili;
c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale,
economica e finanziaria dell’emittente e delle imprese incluse nel consolidamento.
3. la relazione intermedia sulla gestione comprende un’analisi attendibile dei r iferimenti agli
eventi importanti che si sono verificati nei primi sei mesi dell’esercizio e alla loro incidenza sul
Bilancio consolidato semestrale abbreviato, unitamente a una descrizione dei principali rischi e
incertezze per i sei mesi restanti dell’esercizio. La relazione intermedia sulla gestione
comprende, altresì , un’analisi attendibile delle informazioni sulle operazioni ri levanti con parti
correlate.
Sant’Elpidio a Mare, 5 agosto 2011
I l Dirigente preposto alla redazione L’Amministratore Delegato dei documenti contabili e societari
Stefano Sincini Rodolfo Ubaldi