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LEGACOOP - Bologna
Comitato Internazionalizzazione
20/11/06
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Curriculum Valentino Pischedda
• Nato a Imola 24-06-1946
• Laurea in Economia e Commercio
• Dal 1967 al 2006 presso SACMI Imola (€ 1.150 m di fatturato) con varie cariche, CFO, Vicedirettore Generale nonche’ Presidente, AD e CFO di varie societa’ del Gruppo
• Vice presidente di Unipol Finanziaria
• Membro Gruppo di Lavoro Confindustria
• Presidente Commissione Export UCIMA
• Consigliere di Amm.ne di EMIL.RO FACTOR
• Consulente SACE SpA e SACE BT
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LA STRATEGIA FINANZIARIALA STRATEGIA FINANZIARIA
Smobilizzo pro-soluto crediti; riduzione PFN.
Obiettivo 1: creazione di valore utilizzando come volano la strategia finanziaria.
Obiettivo 2: Basilea 2. Miglioramento RATING
e quindi maggiore facolta’ di ricorso al credito e minore costo dello stesso.
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ALFA - ANALISI PER INDICI PATRIMONIALI ED ECONOMICI
CONTO ECONOMICO
ANNO 1 ANNO 2 Ricavi 41.036.497 100,0% 41.036.497 100,0% EBITDA 2.221.521 5,4% 2.221.521 5,4% EBIT 1.221.521 3,0% 1.221.521 3,0% Risultato netto 79.844 0,2% 79.844 0,2%
STATO PATRIMONIALE
ANNO 1 ANNO 2 Capitale Circolante netto operativo (CCNO) 13.373.206 80,3% 4.573.206 58,2% Immmobilizzazioni operative 3.281.743 19,7% 3.281.743 41,8% Attività e passività non operative 0 0,0% 0 0,0% CAPITALE INVESTITO NETTO (CIN) 16.654.949 100,0% 7.854.949 100,0%
Patrimonio netto (PN) (2.819.343) (16,9%) (2.819.343) (35,9%) Posizione finanziaria netta (PFN) (13.835.606) (83,1%) (5.035.606) (64,1%) TOTALE FONTI (16.654.949) (100,0%) (7.854.949) (100,0%)
Clienti 15.000.000 6.200.000
PFN 13.835.506 5.035.506
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CREAZIONECREAZIONE DI VALOREDI VALORE
La metodologia usata parte da quanto disposto dai nuovi IAS in merito alla recuperabilita’ del valore di carico delle partecipazioni e degli assetts nei bilanci di esercizio e/o consolidati.
Tale metodologia, c.d. DCF, (Discount Cash Flow) e’ stata applicata al caso utilizzando le indicazioni di una primaria societa’ di certificazioni; negli esempi riportati sono stati utilizzati 3 anni, applicando al termine del terzo anno la rendita perpetua .
Nel caso specifico e a parita’ delle altre situazioni economico finanziare, la drastica riduzione dell’indebitamento (PFN) porta ad una vistosa crescita del valore complessivo del capitale economico (EV= Enterprise Value) che passa da 5.8 milioni di Euro nell’ipotesi 1 a Euro 14.6 milioni nell’ipotesi 2.
Pur con i limiti di un esempio teorico e’ evidente come per una societa’ quotata o quotanda in Borsa questo aspetto assuma un valore strategico.
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2.006 2.007 2.008 1 2 3
EBITDA (da budget aziendale) 2.221.521 2.221.521 2.221.521
- Imposte (30%) su EBITDA (666.456) (666.456) (666.456)
NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) 1.555.065 1.555.065 1.555.065
- Incremento del Capitale Circolante Operativo - - -
- Rimborso parziale del finanziamento- Investimenti in CF (capitale fisso) (350.000) (150.000) (165.000)
Flussi di cassa operativi 1.205.065 1.405.065 1.390.065
Valori espressi in milioni:Flussi di cassa operativi 1.205.065 1.405.065 1.390.065 Coefficienti di attualizzaz. (tasso =7,00%) 0,9346 0,8734 0,8163 Tasso di capitalizzazione per il valore finale - - 7,00%Valore Finale dell'azienda (anni 2008 e ss.) - - 19.858.067
A Fussi cassa operativi attualizzati al 31.12.2005 1.126.229 1.227.238 1.134.707 B Valore Finale Attualizzato al 31.12.2005 16.210.098 C Valore dell'Azienda asset side (A+B) 19.698.272 - -
- Passività finanziarie verso banche (13.835.606)- Passività finanziarie infragruppo
E + Surplus assets: partecipazioni Y e Z - + Surplus assets: immobili -
F Valore complessivo del capitale economico 5.862.666
alfa ipotesi 1
D
ALFA IPOTESI 1ALFA IPOTESI 1
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2.006 2.007 2.008 1 2 3
EBITDA (da budget aziendale) 2.221.521 2.221.521 2.221.521
- Imposte (30%) su EBITDA (666.456) (666.456) (666.456)
NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) 1.555.065 1.555.065 1.555.065
- Incremento del Capitale Circolante Operativo - - -
- Rimborso parziale del finanziamento- Investimenti in CF (capitale fisso) (350.000) (150.000) (165.000)
Flussi di cassa operativi 1.205.065 1.405.065 1.390.065
Valori espressi in milioni:Flussi di cassa operativi 1.205.065 1.405.065 1.390.065 Coefficienti di attualizzaz. (tasso =7,00%) 0,9346 0,8734 0,8163 Tasso di capitalizzazione per il valore finale - - 7,00%Valore Finale dell'azienda (anni 2008 e ss.) - - 19.858.067
A Fussi cassa operativi attualizzati al 31.12.2005 1.126.229 1.227.238 1.134.707 B Valore Finale Attualizzato al 31.12.2005 16.210.098 C Valore dell'Azienda asset side (A+B) 19.698.272 - -
- Passività finanziarie verso banche (5.035.606)- Passività finanziarie infragruppo
E + Surplus assets: partecipazioni Y e Z - + Surplus assets: immobili -
F Valore complessivo del capitale economico 14.662.666
alfa ipotesi 2
D
ALFA IPOTESI 2ALFA IPOTESI 2
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I dati quantitativi dell'Impresa Alfa dell'anno T2 fanno registrare un miglioramento del rating di un notch passando da C a C+, rispetto all'anno T1. Il salto di qualità è unicamente imputabile alla consistente riduzione dei debiti finanziari che impatta anche sugli indici in cui gli stessi debiti rientrano; inoltre grazie alla riduzione dell'attivo, per via della riduzione dei crediti, migliorano anche tutti gli indici di bilancio che vedono l'attivo al denominatore.
Il miglioramento di un notch “induce” una maggiore capacita’ di ricorso al credito eun minore costo dello stesso.
BASILEA 2BASILEA 2
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Essendosi in presenza di una “azienda teorica”, i rating sono stati calcolati esclusivamente sui due bilanci, ignorando dati andamentali e soprattutto valutazioni qualitative approfondite.
Per cio’ che concerne la differenza in termine di "costo del credito“ tra i due rating, si può affermare che tra una "C+" ed una "C" esista una differenza di costo all'incirca dello 0,30% sui mutui e dello 0,50% sulle altre operazioni creditizie.
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Scala di raccordo tra rating Banca e Standard & Scala di raccordo tra rating Banca e Standard & PoorsPoors
Scala Corporate contenente un giudizio di sintesi in ordine alla capacita’ solutoria delle imprese
CLASSE RATING BANCA
GIUDIZIO S & P EQ.
A+A A- Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Forte e stabile rispetto alle congiunture economiche negative
AA- A+ A
B+ Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Buona e poco sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.
BBB+
B B- Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Buona e poco sensibile rispetto alle congiunture economiche negative
BBB BBB-
C+ Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Adeguata date le condizioni economiche correnti, ma sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.
BB+
C C- Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Adeguata date le condizioni economiche correnti, ma sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.
BB BB-
D+D Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Appena sufficiente date le condizioni economiche correnti e fortemente sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.
B+ B
D- Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Appena sufficiente date le condizioni economiche correnti e fortemente sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.
B-
E+ Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Scarsa ed estremamente vulnerabile rispetto alle congiunture economiche correnti.
CCC+
E- CCC
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Le sfide di Basilea IILe sfide di Basilea IIEffetti di Basilea 2:
Differenziazione del costo del credito secondo lo standing creditizio del clienteAumento del livello di “disclosure” delle imprese verso l’esternoForte richiesta di assegnazione di rating da parte delle aziende Sviluppo di mercati alternativi al credito bancario (es.: corporate bonds)Basilea 2 renderà più costoso/difficile rispetto ad oggi l’accesso al credito delle imprese senza un rating adeguato (investment grade).
Ruolo di SACE:
Prodotti assicurativo/finanziari rivolti allo smobilizzo pro-soluto dei crediti.
Trasferimento rischio in capo a Sace e quindi per l’esportatore:– elevata capacita’ di credito – riduzione costo del credito (Sace Spa con rating Aa 2 Moody’s configura rischio sovrano e quindi ZERO
assorbimento nel patrimonio di vigilanza delle banche; per Sace BT si attende rating per definire assorbimento)– con riduzione Posizione Finanziaria Netta nel bilancio dell’Esportatore (tramite operazione pro-soluto che non
rientrano in Centrali Rischi) miglioramento del rating per Basilea 2 e quindi riduzione costo indebitamento residuo
Prodotti finanziari
Trasferimento rischi in capo a Sace e quindi per l’esportatore: – elevata capacita’ di credito – riduzione costo del credito (Sace Spa con rating Aa 2 Moody’s configura rischio sovrano e quindi ZERO
assorbimento nel patrimonio di vigilanza delle banche)
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Strategia Commerciale
L’ipotesi è quella di usare lo strumento assicurativo finanziario come strategia di
vendita, al fine di creare condizioni di pagamento tailor made, attraenti per gli
acquirenti e che consentano, nel contempo, la gestione dei rischi del credito ed il
conseguimento di operazioni di smobilizzo “dedicate e autoliquidanti” al di fuori dei
normali canali bancari (operazioni pro soluto).
L’esempio è applicato ad un’azienda impiantistica che potrebbe vedere così coperta la
intera tipologia di vendite:
Impianti e macchinari: assicurazione e smobilizzo operazioni strutturate a MT
(CONSENSUS)
Assistenza tecnica e ricambi: assicurazione e smobilizzo operazioni fino a 12 mesi .
Altri importanti interventi finanziari nei “momenti strategici del ciclo finanziario del
contratto di fornitura”.
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Il nuovo volto del Gruppo SACEIl nuovo volto del Gruppo SACE
ProblematicheProblematiche
• Globalizzazione e rarefazione “rischi sovrani” pubblici e/o assistiti da garanzia bancaria
• Tempi lunghi di risposta alle richieste di copertura non compatibili con i tempi “commerciali”
• Enhancemet del credito
• Interventi finanziari
• Rischi su BT
Risposte di SACERisposte di SACE
• Copertura operazioni “corporate” assistiti eventualmente da riserva di proprieta’e/o garanzie da soci
• Export plus e pre-fattibilita’; tempi di risposta “brevi”.
• Appendici di voltura a polizze credito (fornitore e Multiexport)
• Polizza fidejussioniWorking Capital FacilityFinanziamenti garantiti (internazionalizzazione)
• Creazione di societa’ specializzata nel BT quale SACE BT con strumenti assicurativi (Polizza Multimarket e Polizza Multiexport) nonche’ strumenti di enhancement del credito (Appendice di voltura a polizza Multimarket)
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Il Gruppo SACEIl Gruppo SACE
Assicurazione dei crediti a breve e medio-lungo termine derivanti da esportazioni verso tutti i Paesi*
* Per Paesi UE, Australia, Canada, Giappone, Islanda, Nuova Zelanda, Norvegia, Stati Uniti e Svizzera, dilazioni minime di pagamento richieste: 24 mesi
Gennaio 2004, SACE diventa S.p.A. con dotazione di capitale pari a 7,8 miliardi di euro
Assicurazione dei crediti derivanti da vendite all’estero su tutti i mercati, compresi i paesi OCSE e/o in Italia, con dilazioni di pagamento non superiori a 24 mesi.
Compagnia specializzata nel ramo cauzioni per il settore edilizia e prorotti Rami danni e vita
Maggio 2004, SACE entra nel mercato delle assicurazioni del credito a breve termine con la costituzione di SACE BT, autorizzata ISVAP il 3/07/04 con € 100 m di capitale sociale interamente versato da SACE SPA
Settembre 2005, SACE amplia la propria gamma di prodotti e servizi acquisendo una partecipazione indiretta nella società Assicuratrice Edile SpA (E 44 m di premi nel 2004 di cui 52% nel ramo cauzioni)
100%
100%
70%
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SACE NetworkSACE Network
• Mosca
• Shanghai
• Mosca
• Shanghai, Istanbul: Prossime aperture2006/2007
• Brasile, India, Nord Africa: prossime aperture 2007 / 2008
• IstanbulIstanbul
Torino
MilanoMestre
Modena
Firenze
2007
Bari
2007
Sede Centrale
Roma
Uffici SACE
Sede Centrale SACE
Prossime aperture
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Un’offerta a 360 gradi
Ciclo finanziario del contratto
Negoziazione ProduzioneEntrata in vigore
del contrattoSpedizione
Parere
preliminare
(Export plus)
Preshipment
financing e
polizza fidejussioni
Assicurazione e
smobilizzo del
credito
Rischio di
produzione e/o
revoca commessa
Esigenze finanziarie
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I Prodotti SACE Spa per le Aziende
• Prodotti destinati alle imprese italiane ed alle loro controllate estere (ramo PMI e ramo Large Corporate)- Credito Fornitore - Polizza Lavori- Export Plus - Polizza Investimenti
• Voltura a polizza credito, a favore del sistema bancario, con trasferimento del rischio in capo a SACE Spa
• Prodotti destinati a facilitare l’accesso al credito da parte delle imprese italiane ed estere impegnate nella fase di internazionalizzazione del sistema produttivo Italiano. SACE Spa si propone di offrire nuovi prodotti di garanzia finalizzati alla copertura delle linee di finanziamento erogate dal sistema bancario a favore della azienda con costi vantaggiosi e senza impatto sui limiti di affidamento disponibili presso il sistema bancario- Polizza Fidejussioni- Working Capital Facility- Finanziamenti garantiti
Prodotti Finanziari
Prodotti Assicurativi
Prodotti assicurativo-finanziari per lo smobilizzo dicrediti
ASSICURAZIONEASSICURAZIONE
ENHACEMENT ENHACEMENT CREDITOCREDITO
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Natura politica • Nazionalizzazione o atti d’imperio • Moratoria generale• Mancato trasferimento valutario• Embargo• Guerre e catastrofi naturali
Rischi coperti da SACE
Natura commerciale• Insolvenza di diritto o di fatto• Inadempimento • Sospensione o revoca arbitraria
Rischi assicurati
Mancato pagamento del credito vantato Mancato recupero dei costi di produzione Mancata restituzione delle cauzioni, depositi o anticipazioni Escussione di fideiussioni Distruzione o danneggiamento di beni (strumentali all’operazione assicurata) Requisizione, confisca o altro comportamento arbitrario da parte di uno Stato estero Investimento all’estero a cui è esposto l’operatore nazionale
Eventi Generatori di Sinistro (EGS) :
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Prodotti assicurativi SACE SpA:
• Polizza credito fornitore
• Export plus
• Polizza lavori
• Polizza investimenti
Prodotti assicurativo finanziari:
•Appendice di voltura a polizza credito fornitore
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A chi si rivolge: ad aziende italiane che effettuano esportazioni di merci, prestazioni di servizi, studi e progettazioni con l’estero, concedendo dilazioni di pagamento sia di breve che di medio/lungo termine
Rischi assicurabili: Rischi di mancato pagamento, revoca del contratto, distruzione, requisizione, confisca, indebita escussione delle fideiussioni, generati da eventi di natura politica e commerciale
Polizza Credito Fornitore (solo Estero)
Caratteristiche
SACE
Societàitaliana
Società estera
Garanzia
Esportazione di merci/servizi/studi
e progettazioni
Pagamento delle merci esportate
Schema operazione
Rischi singoli Copertura che puo’ arrivare fino al 100% Qualsiasi dilazione per paesi non OCSE; dilazione a 24 mesi e oltre per paesi OCSE.
In ambedue i casi di regola non oltre i 5/7 anni. CONSENSUS oltre 24 mesi Crediti contestati non sono coperti salvo manifesta infondatezza della contestazione.
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Parere preliminare: Export Plus
Portale online già attivo, a cui si può accedere per ottenere in tempo reale e con estrema facilità un’indicazione preliminare di fattibilità, con stima dei costi assicurativi, per copertura del rischio di credito su controparti sia bancarie sia “corporate estere a fronte di operazioni di esportazione:
Il risultato è un parere preliminare che può successivamente essere convertito in tempo reale in una polizza assicurativa Credito Fornitore on line, senza dover attendere i canonici tempi di analisi del merito creditizio della controparte estera.
In seguito a parere positivo potrà essere presentata domanda di garanzia Credito Fornitore online, con notevole riduzione dei tempi di analisi rispetto a quelli previsti per la domanda di garanzia manuale.
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Polizza lavoriNell’eseguire lavori e commesse all’estero che prevedono pagamenti a SAL (Stato Avanzamento Lavori) o a Milestones, le aziende di costruzione o di impiantistica sono assoggettate a rischi di natura politica e commerciale. SACE, con la polizza Lavori, copre il 100% dei rischi abbinati di produzione e credito. L’importo assicurato è determinato dall'impresa sulla base di un'autonoma valutazione del cash-flow di commessa. SACE offre quindi un prodotto “su misura” per supportare l'assicurato durante l’intero periodo di realizzazione dell’opera.
SACE
Societa’Italiana
Committente Estero
Pagamento lavori
Esecuzione lavori
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Polizza investimenti• A chi si rivolge: ad aziende italiane che seguono:
– Apporti di capitale o beni strumentali, tecnologie, licenze e brevetti, servizi di progettazione, direzione e gestione lavori;
– Finanziamenti con carattere di partecipazione o garanzie a sostegno dei finanziamenti medesimi
– Investimenti “indiretti” ovvero realizzati tramite societa’ estere controllate dall’impresa italiana
• Rischi assicurabili: il rischio di perdite di capitale, utili, interessi e somme a qualsiasi titolo spettanti all’impresa italiana in relazione all’investimento derivanti da eventi di natura politica
• Livello di copertura massimo: 95% dell’investimento
• I vantaggi offerti:
– Facilitazione del finanziamento dell’investimento anche attraverso la cessione dei diritti di polizza ad una controparte bancaria
– Possibilita’ di scegliere i rischi politici da coprire
• Riduzione del costo assicurativo
Caso A Caso B
SACE SACE
Societa’ Italiana
SocietaEsteraControllata
Societa’ estera
Societa’ Estera
Fase 2RapportoCapitale/finanziamento
Fase 1Garanzia
Fase 2Rapporto Capitale/finanziamento
Controllo
Azionario
SocietaItaliana
Schema dell’operazione
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La Appendice di voltura a Polizza Credito Fornitore
Credito dilazionato rappresentato da effetti cambiari (promissory notes / bills of exchange) in formato internazionale;
Previsione nel contratto commerciale dei seguenti aspetti:
- termini di resa delle merci;
- modalità di liberazione degli effetti;
- clausola compromissoria idonea (arbitrato internazionale situato in un paese che ha aderito alla Convenzione di New York del 1958);
Applicazione degli effetti al Diritto di un paese che ha aderito alla Convenzione di Ginevra (principi di astrattezza, autonomia e letteralità), o di altro ordinamento giuridico che ne abbia recepito i principi;
Emissione di un verbale di accettazione / positivo collaudo da parte dell’acquirente.
Verifica della regolarità / validità formale degli effetti da parte dell’istituto scontante.
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Prodotti finanziari SACE Spa
• Polizza fidejussione
• Working Capital Facility
• Finanziamenti garantiti
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• Interviene a favore di banche e compagnie di assicurazione che emettono fidejussioni per conto di aziende italiane per effettuare forniture, lavori, servizi ed investimenti all’estero. Le garanzie tipicamente richieste sono:
– partecipazione a gare d’appalto (bid bonds)– restituzione di anticipi (advance payment
bonds)– buona esecuzione (performance bonds)– periodo di garanzia (maintenance bond)
• Rischi assicurabili: Inadempimento dell’esportatore
• Livello di copertura massimo: 70% dell’ammontare di ciascuna fideiussione emessa
Polizza fidejussioni
Caratteristiche
SocietàItaliana
CommittenteesteroFase 2
Esecuzione lavori / Prestazione servizi
Fase 2 Pagamento lavori
Banca estera (operante per la società estera)
Fase 1Garanzia
Fase 1Richiesta di emissione fidejussione per conto
dell’esportatore ed in favore della banca estera del
committente
Fase 1Emissione
fidejussione
Banca (italiana od estera operante in Italia)
Fase 1 Emissione
fidejussione
Schema operazione
SACE
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Working capital facility
SACE garantisce la banca dal rischio di mancato rimborso da parte dell’esportatore di capitale e interessi, (questi ultimi limitatamente al costo di provvista), attraverso il rilascio di una garanzia a prima richiesta, per un ammontare pari alla quota di finanziamento coperta dalla garanzia SACE.Il finanziamento concesso dalla banca all’impresa deve avere come scopo la copertura del capitale circolante e/o l’acquisto di beni strumentali funzionali alle operazioni sottostanti:
attività preliminari e strumentali alla fornitura di beni e servizi a soggetti non residenti in Italia;esecuzione di lavori all’estero da parte del Debitore.
Qualora siano destinate a paesi “OCSE 1 FSI”, tali forniture e/o esecuzioni di lavori dovranno avere durata uguale o superiore a 24 mesi a decorrere dalla stipula del contratto fino alla definitiva estinzione del credito;Indicativamente, l’ammontare della copertura non è superiore al 70% del finanziamento, con possibilità di incremento di tale percentuale in base a valutazione interna.Il Premio consiste nella retrocessione di quota parte del margine percepito dall’Assicurato (Banca) in base al contratto di finanziamento. Per la Banca il costo è pari al margine sull’interesse (al netto del costo di provvista) sulla quota di finanziamento garantita da SACE.Per l’impresa non vi sono quindi costi aggiuntivi a quelli previsti nel contratto di finanziamento .
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Finanziamenti garantiti (Finanziamenti garantiti (Internazionalizzazione)Internazionalizzazione)
Supporto di SACE alle aziende che esportano (minimo 20% del fatturato) e che affrontano investimenti per il processo di internazionalizzazione, sotto forma di garanzia (70%) alla banca che eroga un finanziamento a medio termine (5 anni).
La Garanzia SACE si inserisce nell’ambito di un Accordo Quadro con gli istituti bancari interessati alla costituzione di una linea di credito ‘dedicata’ che può essere utilizzata solo ed esclusivamente per l’erogazione di finanziamenti che siano finalizzati allo svolgimento di una specifica attività di internazionalizzazioneAcquisto di impianti, macchinari, licenze, o investimenti in ricerca e sviluppo per accrescere la competitività internazionale delle imprese italiane
Investimenti in paesi esteri (Joint Venture, acquisizioni, partnership, ecc.)
Attività promozionali, commerciali e distribuzione dei prodotti italiani all’estero
Ogni altra tipologia di investimento che sia, direttamente o indirettamente, finalizzata all’accrescimento della capacità dell’impresa italiana di competete in un economia globale e strumentale ad incrementare la penetrazione dei mercato esteri
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I Prodotti SACE BT per le Aziende
• Polizza globale Multimarket con contraente la banca : crediti entro 12 mesi – Italia ed Estero
• Polizza, rischi singoli, Multiexport: crediti entro 12 mesi – Estero
A) Appendice cessione beneficio a Polizza globale Multimarket SACE BT anche con contraente una Banca
Effetto enhancement del credito limitata (appendice cessione beneficio…)
B) Appendice di voltura a Polizza rischi singoli Multiexport SACE BT
Operazione pro-soluto per la quota garantita da SACE BT .
Rivalsa di SACE BT su esportatore per crediti contestati salvo manifesta infondatezza delle contestazioni
Prodotti Assicurativi
Prodotti assicurativo-finanziari per lo smobilizzo dicrediti
ASSICURAZIONEASSICURAZIONE
ENHACEMENT ENHACEMENT CREDITOCREDITO
Prodotti destinati alle imprese italiane ed alle loro controllate estere (ramo PMI e ramo Large Corporate)
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Effetti sul bilancio
(smobilizzo pro-soluto crediti)
Principi contabili nazionali : cancellazione della quota pro-soluto e iscrizione nei conti d’ordine della quota pro-solvendo.
IAS 39: derecognition per la quota pro-soluto e iscrizione direttamente nello indebitamento della quota pro-solvendo in base al principio del “continuing involvement”.
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Prodotti SACE Spa per bancheClienti: Banche italiane o estere attive sul mercato italiano
Caratteristica: i citati prodotti sono finalizzati alla garanzia parziale o totale dei finanziamenti destinati al pagamento di esportazioni italiane od attivita’ ad esse collegate.
Prodotti Assicurativi : polizza investimenticredoc on linecrediti documentariconvenzioni quadroexport pluscredito acquirente
Prodotti Assicurativo / finanziari smobilizzo crediti (enhancement del credito)Appendice Voltura a polizza credito fornitore SACE Spa
Prodotti Finanziari (enhancement del credito)Polizza fidejussioniWorking capital facility Internazionalizzazione (finanziamenti globali)
Principale vantaggio offerto: copertura di rischi politici e commerciali connessi al debitore/progetto estero (od anche esportatore per i prodotti finanziari) con assorbimento nullo di capitale per la percentuale di rischio coperta da garanzia SACE Spa
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Prodotti SACE BT per le BancheProdotti SACE BT per le Banche
Prodotti assicurativi bancari : finalizzati all’assicurazione di crediti e finanziamenti relativi al pagamento di esportazioni italiane.
La Polizza Multimarket globale con contraente una Banca
Prodotti assicurativo-finanziari per lo smobilizzo pro-soluto dei crediti (enhancement del credito).
A. Appendice cessione beneficio a Polizza globale Multimarket SACE BT anche con contraente una Banca: effetto enhancement del credito limitato essendovi solo una appendice di cessione del beneficio
B. Appendice di Voltura a Polizza rischi singoli Multiexport SACE BTOperazione pro-soluto per la quota garantita da SACE BT.Rivalsa di SACE BT su esportatore per qualsiasi inadempimento del contratto assicurativo (Manleva) salvo manifesta infodatezza delle contestazioni
Principali vantaggi:copertura rischi commerciali e politici, ed effetto enhacemnt del credito ai fini di BASILEA 2
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IPOTESI “FACTOR”IPOTESI “FACTOR”A. Factor “sola garanzia” con polizza Globale
Multimarket: crediti entro 12 mesi ed Italia ed estero.
Carattere globale ma ammesso il principio della globalita’ limitata per classi omogenee di rischioTermine di disdetta del contratto di Factor in pochi giorniCopertura fino al …100% in quanto il Factor puo’ aggiungere un suo 10Nessun premio minimoNessun limite di max indennizzo (clausola Malus di riadeguamento premio)Crediti con durata non oltre 12 mesiCrediti contestati non sono coperti salvo manifesta infondatezza delle contestazioni
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B. Factor “con smobilizzo” tramite Polizza Globale Multimarket SACE BT.Operazione pro-soluto per la quota garantita da SACE BT (Factor puo’ aggiungere un “suo” 10 e quindi 100% essendo la copertura SACE BT di regola 90%)Rivalsa del Factor, su venditore in caso di crediti contestati, in quanto in tale ipotesi SACE BT non paga il Factor salvo manifesta infondatezza delle contestazioni (in tale ipotesi SACE BT paga l’indennizzo).
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GRAZIE PER L’ATTENZIONEGRAZIE PER L’ATTENZIONE