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‘OSSERVATORIO MEDIOBANCA SULLA GDO’ I NUMERI PARLANO, MA: ? Gabriele Barbaresco Area Studi Mediobanca SONO SINCERI O RETICENTI? Mediobanca 1 °st GDO Annual Talk Milano, 19 dicembre 2018
‘OSSERVATORIO MEDIOBANCA SULLA GDO’
I NUMERI PARLANO, MA:?
Gabriele Barbaresco Area Studi Mediobanca
SONO SINCERI O RETICENTI?
Mediobanca 1°st GDO Annual TalkMilano, 19 dicembre 2018
LA PILLOLA AMARA: IL METODO, ANZI ‘UN’ METODO
Elementi metodologici dell’indagine
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
Considerati 20 gruppi della Gdo alimentare italiana (126 bilanci per cinque annualità), rappresentativi del97% del mercato
Esaminati 19 di essi nel quinquennio 2013-2017, considerando:
a. le sole attività nel food
b. i bilanci consolidati apicali, ove redatti
c. per la Distribuzione Organizzata, gli aggregati in base al perimetro associativo di fine 2017
d. per le attività straniere, gli aggregati delle imprese, in assenza di un consolidato italiano
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
I fatturati sono al netto di Iva e non necessariamente espressivi dei volumi della rete di vendita (franchising)
Fatturato aggregato netto Osservatorio vs vendite lorde rete vendite Nielsen : 83€ mld vs 94,6€ mld
33,0 (30,4)
27,2 (28,6)
24,2(27,5) 15,6
(13,5)
44,3
2,5
18,9
34,2
Distribuzione Organizzata Grande Distrubuzione Coop & Conad Discount
Fatturato Utile
Incidenza % di fatturato e utile netto sul totale (in %, 2017, fra parentesi la quota di mercato Nielsen)
SINTOMI DI SATURAZIONE DELL’INDUSTRY?
Variazione % annua del fatturato e Roi (diciannove maggiori operatori della GDO, 2014-2017)
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
4,4
4,6
5,45,2
4,8
Costo medio ponderato del capitale retail food&grocery in Europa = 6,0%
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
2,5
3,6
2,9
2014 2015 2016 2017
Var. % del fatturato Roi
GRANDE DISTRIBUZIONE (ORGANIZZATA) O GRANDE DISPERSIONE ?
Tassi medi annui di variazione del fatturato (in %, 2013-2017)
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
Tassi medi annui di variazione del fatturato per raggruppamento, massimo, minimo e media (in %, 2013-2017)
9,6
5,6
3,1
0,7
-0,2
Discount Distribuzione Organizzata (ex Legacoop)
Conad Coop Grande Distribuzione
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
15,6
9,8
2,87,7
3,6
-5,0
9,6
5,6
-0,2
Discount Distribuzione Organizzata (ex Legacoop) Grande Distribuzione
Media
Tassi medi annui di variazione del fatturato per raggruppamento, massimo, minimo e media (in %, 2013-2017)
CHI COMANDA, IL ‘CASSETTO’ O IL CONTO ECONOMICO?
Andamento del Roi per raggruppamento (media semplice 2013-2015 e valori puntuali del 2016 e 2017)
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
20,6
19,0
9,5
19,9
9,2
‘Effetto’ Eurospin
RoiLuxottica: 17,6Ferragamo: 22,7
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
7,8
3,7
7,4
2,7
9,5
4,6
7,6
1,7
9,2
3,5
7,9
0,6
Discount Distribuzione Organizzata (ex Legacoop)
Grande Distribuzione Conad Coop
Media 2013-2015 2016 2017
Ferragamo: 22,7
ECHI DALLA STAMPA: IL ‘CASO’ IKEA
“La Repubblica” del 25 novembre 2018, a firma Ettore Livini
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
QUALI SONO I DRIVER DELLE DIVERSE PERFORMANCE?
Interpolante lineare del Roi in relazione alla quota di Iper degli operatori italiani (2017)
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
R² = 0,39
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0Qu
ota
% d
i Ip
er su
l to
tale
d
ell'
ind
ust
ry
Roi
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
Interpolante lineare del Roi in relazione alla metratura media degli Iper degli operatori italiani (2017)
R² = 0,38
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0
Me
tra
tura
me
dia
(M
Q)
de
gli
Ipe
r
Roi
LE VENDITE PER MQ: PERCHÈ L’EFFICIENZA NON SPIEGA IL RENDIMENTO DEL CAPITALE?
Interpolante lineare del Roi in relazione alle vendite per MQ (operatori italiani e stranieri, 2017)
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
R² = 0,0011
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
20,0
Fatt
ura
to p
er
MQ
(€
mig
liaia
)
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0
Fatt
ura
to p
er
MQ
(
ROI
LA GDO ITALIANA NON SI È INTERNAZIONALIZZATA: CHANCE PERDUTA O DA COGLIERE?
Quota di vendite all’estero dei venti maggiori operatori internazionali (2017, in % del fatturato complessivo)
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
0,9 0,1
3,3
11,8 11,09,9
2015 2016 2017
Var % fatturato ROI
Variazione % annua del fatturato e ROI dei venti maggiori operatori internazionali (2015-2017)
Quota di vendite all’estero dei venti maggiori operatori internazionali (2017, in % del fatturato complessivo)
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
78,2
63,854,6
44,735,3
27,1 24,0 23,8 21,910,9 8,6
0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
DOVE STANNO I NOSTRI OPERATORI NEL CONFRONTO INTERNAZIONALE?
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
Roi dei 20 best performer italiani e stranieri (2017)
23,020,7 20,5
18,6 18,616,9
15,8
12,5 11,7 11,7 11,0 10,9 10,4 10,2 10,1 9,7 9,6 9,3 8,5 8,1
4,8
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
-2,1
-11,3
I NUMERI SONO STATI SINCERI?
Mediobanca 1st GDO Annual Talk
L’industria della Gdo ha segnato una crescita rilevante nel 2017 (+4,4%), ma il rendimento del capitaleappare (Roi) in calo dal 5,4% del 2015 al 4,8% del 2017. Che lettura dare a queste dinamiche?
I discount hanno abbinato la crescita del giro d’affari (+9,6% m.a. 2013-2017) con rendimenti del capitaleelevati (20% nel 2017). Sono andamenti destinati a durare? La crescita dei discount è derivata (e deriverà)da trade creation di consumatori ‘dispersi’ o da trade diversion di quelli della Gdo?
La Distribuzione Organizzata appare molto dinamica (+5,6% il fatturato m.a. 2013-2017) e con buonaredditività (Roi 2017 al 9,2%). Quali sono le sue leve? Struttura flessibile, selettività nella scelta degli associati,minore esposizione verso le grandi superfici? Rappresenta la sfida dell’impresa ‘contrattuale’ a quella
R&S-Mediobanca, Osservatorio sulla GDO
minore esposizione verso le grandi superfici? Rappresenta la sfida dell’impresa ‘contrattuale’ a quella‘gerarchica’?
La Grande Distribuzione appare più statica: crescita vischiosa e Roi 2017 al 3,5%. E’ questo il segmento piùmaturo della Gdo?
Il mondo cooperativo compone dinamiche diverse. La cooperazione tra consumatori ha una governancemeno incisiva di quella della cooperazione tra dettaglianti? E la metrica industriale (Roi) è adatta avalutare i risultati della cooperazione?
Il mercato estero: un futuro da affrontare o un passato (mancato) da dimenticare?
Grazie per l’attenzione
Area Studi MediobancaMilano – Foro Buonaparte, 10
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