Rapporto FinMonitor 0 - · 3 5 FinMonitor Osservatorio su Fusioni e Aggregazioni tra gli...

1

FinMonitor

Rapporto Semestralesu Fusioni e Aggregazioni tra gli Intermediari Finanziari in [email protected]

Banca Popolare di Milano18 luglio 2003

2

FinMonitor

Numero di istituzioni creditizie registrate

70

80

90

100

110

dic-99 giu-00 dic-00 giu-01 dic-01 giu-02 dic-02 giu-03

ItaliaMedia UEMedia 5 grandi (1)

(1) Germania, Spagna, Francia, Italia, Regno

Unito. Fonte: BCE

Numero di istituzioni creditizie registrate

70

80

90

100

110

dic-99 giu-00 dic-00 giu-01 dic-01 giu-02 dic-02 giu-03

ItaliaMedia UEMedia 5 grandi (1)

(1) Germania, Spagna, Francia, Italia, Regno

Unito. Fonte: BCE

«Le aggregazioni e le ristrutturazioni realizzate nel sistema creditiziohanno impresso un impulso considerevole alla produttività del settore. Laprolungata fase di investimento nelle tecnologie informatiche, le accresciutedimensioni, il progressivo rinnovo e la formazione del personale, la maggioreflessibilità nei rapporti di lavoro stanno dando i loro frutti in termini direndimento del capitale e di capacità di servire famiglie e imprese.»

Banca d’Italia, Considerazioni Finali, 31 maggio 2003

Italia: -10%

Qui comincia l’avventura…

2

3

FinMonitor

Traccia di questa presentazione

• FinMonitor– Chi siamo– I nostri database– I nostri “prodotti” di ricerca

• Il Rapporto– La struttura– Analisi del periodo 1991-2001– Analisi del 2002

4

FinMonitor




3

5

FinMonitor

Osservatorio su Fusioni e Aggregazioni tra gli Intermediari Finanziari(FinMonitor)

• Associazione culturale senza fini di lucro, istituita presso l’Università di Bergamo nel dicembre 2002

• Alla prima assemblea (maggio 2003), l’Osservatorio contava dodici Soci.

• Soci e Comitato Scientifico decidono il Piano delle ricerche annuale, attuato dal Direttore

Università degli Studi di Bergamo

Associazione Bancaria Italiana

Banca del Gottardo

Banca Popolare di Lodi

Banco di Desio e della Brianza

Credito Bergamasco

Credito Valtellinese

Federazione Autonoma Bancari Italiani (FABI)

Gruppo Banca Lombarda e Piemontese

Gruppo Bancario Cassa di Risparmio di Firenze

Gruppo Creditizio Banca Popolare di Bergamo – CV

Trend S.p.A. (Gruppo Finmatica)

6

FinMonitor

Databases

• Un registro con oltre 5.000 annunci di M&Arelativi ai settori bancario, parabancario, assicurativo, dell’asset management e delle altre finanziarie

• Un repertorio di oltre 200 studi e analisi sulle fusioni, di norma disponibili per i Soci anche su supporto elettronico

• L’accesso agli archivi storici dei più grandi periodici finanziari, come Financial Times, Handelsblatt, Economist, Wall Street Journal

4

7

FinMonitor

Prodotti

• Una serie di Rapporti Semestrali sulle operazioni di fusione e acquisizione avvenute sul mercato, con approfondimenti di carattere monografico

• Studi e ricerche ad hoc su specifici percorsi di analisi, anche su richiesta dei singoli soci.

8

FinMonitor



• Il Rapporto– La struttura

– Analisi del periodo 1991-2001– Analisi del 2002

5

9

FinMonitor

Caratteristiche strutturali del settore bancario

-

50

100

150

200

250

Sportelli bancari per 10.000 abitanti

Dipendenti bper 1.000 ab

Quota di mercatoprime 5 banche (2)

Indice di Herfindahl (2)

Depositi bancari su PIL

ItaliaMedia 5 grandi (1)Media UE

56% 92% 92% 5.9 7.3

5.1 5.6 4.8

3% 4% 9% 29% 36% 54%

Note: (1) Germania, Spagna, Francia, Italia, Regno Unito; (2) Dati non consolidati. Il grafico riporta i danumero-indice (Media 5 grandi = 100). I dati si riferiscono di norma al 2001. Fonte: Banca Centrale Eur

Caratteristiche strutturali del settore bancario

-

50

100

150

200

250

Sportelli bancari per 10.000 abitanti

Dipendenti banper 1.000 abit

Quota di mercatoprime 5 banche (2)

Indice di Herfindahl (2)

Depositi bancari su PIL

ItaliaMedia 5 grandi (1)Media UE

56% 92% 92% 5.9 7.3

5.1 5.6 4.8

3% 4% 9% 29% 36% 54%

Note: (1) Germania, Spagna, Francia, Italia, Regno Unito; (2) Dati non consolidati. Il grafico riporta i dati numero-indice (Media 5 grandi = 100). I dati si riferiscono di norma al 2001. Fonte: Banca Centrale Europ

Struttura del Rapporto Semestrale

• Prima parte: Analisi Congiunturale– Il “numero zero”

copre l’anno 2002– Considera Italia,

Francia, Germania, Regno Unito e Spagna

– Riporta le grandi tendenze ma anche elenchi aggiornati delle principali operazioni

Tabella 2 – prima parte Principali operazioni del

o Acquirente* Acquisita* Note

Banca Popolare di Lodi SCARL

B I Cassa di Risparmio di Bolzano

B I Banca PopolaRisparmio di

Banca di Roma SpA

B I Banco di Sicilia SpA

B I Banca di Romdi Sicilia SpA ordinarie valuBdR si è fatto(pari a € 2.59)società è cam

10

FinMonitor

Grafico 3: quanto incidono le ope

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Francia

Italia

Austria

Germ

ania

Finlan

dia

Belgio

Lussem

burgo

Dan

imar

ca

Regno U

nito

Paese

M&

A d

omes

tich

e/M

&A

tot

ali

Small M&ASmall, media UE

“…we find that deposit rates tend to increase following a merger, which indicates that merging banks are unable to exercise greater market power” “….SI È TROVATO CHE I TASSI SUI DEPOSITI TENDONO AD AUMENTARE SUCCESSIVAMENTE AD UNA FUSIONE, SINTOMO CHE LE BANCHE NON SONO CAPACI DI ESERCITARE UN POTERE DI MERCATO SUPERIORE”

Struttura del Rapporto Semestrale/2

• Seconda parte: Schede Ricerca– Le fusioni

cross border– Le fusioni tra banche e

gli effetti sull’efficienza– Le fusioni in Europa

viste dalla BCE

Titolo:

“Le fusioni internazionali tra banche: quale è l’esca per un animale così raro?”(“Cross Border Bank Mergers: What Lu

Autori: Cludia M. Buch (Kiel Institute of World

Gayle DeLong (Baruch College, Dep. o

Anno di pubblicazione: 2001

Periodo coperto: 1978 – 2001

Paesi coperti: tutto il mondo

Database impiegato: Thomson Financial Securities Data

La Scheda:

6

11

FinMonitor

Grafico 5: Il giudizio dei mercati

0

20

40

60

80

100

120

gennaio 2001 luglio 2001 gennaio 2002 luglio 2002 gennaio 2003

Nu

mero

in

dic

e:

gen

na

io 2

001

= 1

00

Eurostoxx Banche Eurostoxx Assicurazioni Allianz AG

Indici total return in euroQuotazioni rettificate per dividendi e split

I tempi

1 Aprile 2001

Dopo l’approvdelle due socSculte-Noelle Bernd FahrholBank) annuncia

31 Maggio

2001

Viene organistampa nella presenta nei dDresdner l’off(amichevole).

13 Luglio 2001

Si chiude il perDresdner pospubblica di acq

16 Luglio 2001

Vengono resi pPiù del 94% Dresdner anaccettano l’offpartecipazione


• Terza parte: Case Studies– Allianz / Dresdner

• Motivazioni• Struttura

dell’operazione• Effetti• Implicazioni

strategiche e di policy Fin d

Francomostradinamsuperadi granoperardi i

I protagonisti

Fondata a Berlino nel 1890 (anche se la sede è stata poi trasferita a Monaco), Allianz AG ottiene fin da subito brillanti risultati di crescita. Questo le permette, nel giro di pochi anni, di iniziare un processo di espansione, sia interna che per acquisizioni esterne, che la porta oggi d ( d il Fi i l Ti ) l

Società acquirente

12

FinMonitor

Grafico 2M&A Tradizionali vs Conglomerations*

781130

278

M&A tradizionali Conglomerations Altro

*Conglomeration: acquisizione effettuata tra una banca (o altro ente creditizio), assicuratore o asset manager verso un altro di questi tre settori

Grafico 5: Totale attiv

78

2 -

70

1-

10

20

30

40

50

60

70

80

90

Acquirenti

Mil

iard

i d

i eu

ro

BancheAssicuAltro

* Dato presente per il 11% delle acquirenti e il 16% delle


• Quarta parte: Appendice Monografica– Il processo di

concentrazione nei cinque principali sistemi finanziari europei, nel periodo 1991-2001

Tabella 1: Operazioni tra settori

Acq

uisi

te

Ban

che

Alt

ri e

nti

cr

edit

izi

Ass

icu

razi

oni

Ass

et M

anag

ers

Alt

ro

Banche 40.0% 0.8% 3.7% 0.9% 2.7% 5.7

Altri enti creditizi 0.2% 0.2% 0.0% 0.0% 0.2% 0.0

Assicurazioni 2.4% 0.0% 7.1% 0.2% 0.3% 4.1

Asset Managers 0 4% 0 0% 0 1% 1 3% 0 5% 0 3

Acquirenti

7

13

FinMonitor



• Il Rapporto– La struttura– Analisi del periodo 1991-2001

– Analisi del 2002

14

FinMonitor

Il processo di concentrazione in Europa, 1991-2001

• Numerosità delle operazioni• Grado di apertura verso l’estero• Ruolo di banche e assicurazioni• Tendenza alla nascita di intermediari ibridi

(“conglomerations”)

8

15

FinMonitor

Numero delle operazioni di M&A nel periodo 1991-2001

1189 1180 1193

1841

665

-

500

1,000

1,500

2,000

Italia Francia Germania RegnoUnito

Spagna

N. d

i op

eraz

ion

i

1189 1180 1193

1841

665

-

500

1,000

1,500

2,000


Spagna

N. d

i op

eraz

ion

iRistrutturazione settore assicurativo. Maggiore presenza di asset managerse “parabancario”

16

FinMonitor

Grado di apertura verso l’estero

15% 18%12%

19% 23%

12%

26% 31%23% 24%

25%

15%

5%

5%

15%

25%

35%


Spagna

Per

cen

tual

e di

ope

razi

oni

Acquirente estera Acquisita estera

15% 18%12%

19% 23%

12%

26% 31%23% 24%

25%

15%

5%

5%

15%

25%

35%


Spagna

Per

cen

tual

e di

ope

razi

oni

Acquirente estera Acquisita estera7%

27%11% 16% 15%

13%22% 29%

19%

43%

45%

35%

25%

15%

5%

5%

15%

25%


Spagna

Per

cent

ual

e de

l val

ore

tota

le


7%

27%11% 16% 15%

13%22% 29%

19%

43%

45%

35%

25%

15%

5%

5%

15%

25%


Spagna

Per

cent

ual

e de

l val

ore

tota

le


Per valore delle operazioni


Per numero dioperazioni

Per numero dioperazioni

9

17

FinMonitor

Grado di apertura verso l’estero/2

7%

27%11% 16% 15%

13%22% 29%

19%

43%

45%

35%

25%

15%

5%

5%

15%

25%


Spagna

Per

cen

tual

e de

l val

ore

tota

le


7%

27%11% 16% 15%

13%22% 29%

19%

43%

45%

35%

25%

15%

5%

5%

15%

25%


Spagna

Per

cen

tual

e de

l val

ore

tota

le



Intermediari italiani molto attenti alla ristrutturazione interna al mercato nazionale

Saldo generalmente positivo

Forte interscambio con Paesi extra Ue: Est Europa per la Germania, America Latina per la Spagna, Usa per Regno Unito e Germania

18

FinMonitor

Cosa stimola le acquisizioni cross border? Buch e DeLong, 2001

-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60%

Pil pro-capite acquirer

Leggi simili

Stesso settore

Grado di libertà

Densità della popolazione target

Stessa lingua

Pil pro-capite target

Pil acquirer

Distanza geografica

Pil target

Peso banche nel paese target

Sono inoltre significativi il peso delle banche nel Paese acquirente e la presenza di organismi offshore

++

++++

----

10

19

FinMonitor

Ruolo di banche e assicurazioni

54%37% 43%

10%

44%

14%

20%

30%

39%

16%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%


Spagna

Per

cen

tual

e di

ope

razi

oni

Operazioni condotte da assicurazioni domesticheOperazioni condotte da banche domestiche

54%37% 43%

10%

44%

14%

20%

30%

39%

16%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%


Spagna

Per

cen

tual

e di

ope

razi

oni


20

FinMonitor

Ruolo delle “conglomerations”

66%57%

69%60%

69%

11%8%

13%

9%10%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%


Spagna

Per

cen

tual

e d

i op

eraz

ion

i

M&A tradizionali Conglomerations

66%57%

69%60%

69%

11%8%

13%

9%10%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%


Spagna

Per

cen

tual

e d

i op

eraz

ion

i

M&A tradizionali Conglomerations

11

21

FinMonitor

Perché tanti “matrimoni tra consanguinei”?

0.6

1

0 - 100 100 -299

300 -599

600 -999

1000 -49999

5000 -9999

10000 -49999

50000e oltre

Totale attivo (unità di misura)

Indi

ce R

SCE

Commercial Cooperative/savingsMortgage Other

0.6

1

0 - 100 100 -299

300 -599

600 -999

1000 -49999

5000 -9999

10000 -49999

50000e oltre

Totale attivo (unità di misura)

Indi

ce R

SCE

Commercial Cooperative/savingsMortgage Other

La ricerca di economie di

scala è ritenuta un obiettivo

forte e credibile

La ricerca di economie di

scala è ritenuta un obiettivo

forte e credibile

Fonte: Huinzinga,

Nelissene Vander

Vennet

22

FinMonitor

Perché tanti “matrimoni tra consanguinei”? / 2

Esperienze come Allianz /

Dresdnermostrano come sia difficile, per un assicuratore,

padroneggiare le debolezze ed i

rischi congiunturali

del business bancario

Esperienze come Allianz /

Dresdnermostrano come sia difficile, per un assicuratore,

padroneggiare le debolezze ed i

rischi congiunturali

del business bancario

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1998 1999 2000 2001 2002

Anno

Fonte: Allianz Group

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1998 1999 2000 2001 2002

Anno

Fonte: Allianz Group

50

55

60

65

70

75

1998 1999 2000 2001 2002

Anno

Cost/Income (%) Fonte: Dresdner Bank AG

50

55

60

65

70

75

1998 1999 2000 2001 2002

Anno

Cost/Income (%) Fonte: Dresdner Bank AG

Cost/incomeDresdner

Cost/incomeDresdner

RoeAllianz

RoeAllianz

12

23

FinMonitor




24

FinMonitor

Il processo di concentrazione in Europa, 2002

• Numerose transazioni di assoluta rilevanza• Caratteristiche qualitative del processo in

linea con l’esperienza degli anni Novanta…

68 87 100

228

47-

50

100

150

200

250


Spagna

N. d

i op

eraz

ion

i

In Italia, Fondiaria/SAI, Banche Popolari Unite e Capitalia

In Italia, Fondiaria/SAI, Banche Popolari Unite e Capitalia

All’estero, HSBC/ Household

International o Crédit Lyonnais(Crédit Agricole

versusBNP/Paribas).

All’estero, HSBC/ Household

International o Crédit Lyonnais(Crédit Agricole

versusBNP/Paribas).

13

25

FinMonitor

Prevalentemente domestico…

15% 13% 15%9%

21%

15%26% 28%

18%30%

25%

15%

5%

5%

15%

25%

35%


Spagna

Per

cen

tual

e d

i op

eraz

ion

i


15% 13% 15%9%

21%

15%26% 28%

18%30%

25%

15%

5%

5%

15%

25%

35%


Spagna

Per

cen

tual

e d

i op

eraz

ion

i


4% 1%29%

5%

49%

3% 6%24%

81%

43%

60%40%20%0%

20%40%60%80%

100%


Spagna

Per

cent

uale

del

val

ore

tota

le


4% 1%29%

5%

49%

3% 6%24%

81%

43%

60%40%20%0%

20%40%60%80%

100%


Spagna

Per

cent

uale

del

val

ore

tota

le


26

FinMonitor

…e (quasi ovunque) “bancocentrico”

50%

31%39%

8%

40%

16%

23%23%

38%

11%

0%10%20%30%40%50%60%70%


Spagna

Per

cen

tual

e d

i op

eraz

ion

i


50%

31%39%

8%

40%

16%

23%23%

38%

11%

0%10%20%30%40%50%60%70%


Spagna

Per

cen

tual

e d

i op

eraz

ion

i


14

27

FinMonitor

Conclusioni• Il processo di integrazione tra intermediari

finanziari ha assunto, negli ultimi 13 anni, una portata formidabile– Oltre 6.500 operazioni in 5 Paesi

• Ed è lontano dall’essere concluso– Oltre 500 operazioni nel solo 2002

• Descriverlo è un punto di partenza. Bisogna poi misurarne le implicazioni:– Sull’efficienza, sulla concorrenza, sul benessere di

consumatori e imprese, sulla qualità dell’occupazione, sui mercati del capitale di rischio…

• E’ questo il percorso che attende FinMonitor…

FinMonitor

Rapporto Semestralesu Fusioni e Aggregazioni tra gli Intermediari Finanziari in [email protected]

Banca Popolare di Milano18 luglio 2003

Date post:	18-Feb-2019
Category:	Documents
Upload:	phungbao
View:	228 times
Download:	0 times

Rapporto FinMonitor 0 - · 3 5 FinMonitor Osservatorio su Fusioni e Aggregazioni tra gli...

Documents