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ANALISI DELL’ATTRATTIVITÀ DEI SETTORI

Milano, dicembre 2013

2

Documento strettamente riservato

AGENDA

1. IL CAMPIONE DI RIFERIMENTO

2. INDICI FINANZIARI CONSIDERATI

3. CLASSIFICHE – INDICI CON PONDERAZIONI

3


IL CAMPIONE DI RIFERIMENTO

QUESTA RICERCA RAPPRESENTA UN AGGIORNAMENTO DELLA RICERCA “ANALISI DELL’ATTRATTIVITÀ DEI

SETTORI 2012”, SU DATI RELATIVI AL TRIENNIO 2008-2010. LE SLIDES RELATIVE AI DATI DEL TRIENNIO 2008-

2010, PRESENTI IN QUESTO DOCUMENTO, CONTENGONO DATI RELATIVI ALLA PRECEDENTE RICERCA (NEL

SEGUITO DEL DOCUMENTO DEFINITA ANCHE “PRECEDENTE RICERCA”)

Il campione di imprese esaminato in questa analisi (Nov. 2013) è composto da società di capitali con

fatturato superiore a Euro 5M censite dalla banca dati Aida di Bureau Van Dijk (vers. ottobre 2013).

Il Campione di riferimento è costituito da:

• 35.472 imprese, con sede legale in Italia (Fatturato 2012 > 0)

Nota - I dati relativi al campione complessivo includono le Holding – classificate come "Financials"

Il settore "Financials" è stato escluso dalle classifiche dei settori presentate nella sezione 3

• con un fatturato aggregato di circa 1,585 miliardi di Euro (da bilanci non consolidati)

• un fatturato medio di circa 44,5 milioni di Euro

• suddivise in 18 settori

Nota metodologica – L’analisi delle grandezze finanziarie relative a ciascun settore è stata condotta

facendo riferimento ai valori mediani. L’utilizzo della mediana consente infatti

di neutralizzare l’incidenza dei "casi estremi" (cosiddetti "outlier")

4


DESCRIZIONE DELLA COMPOSIZIONE DEI SETTORI

Commercio:

Industria:

Edilizia e Materiali:

Moda, prodotti per la casa e la

persona:

Servizi:

Materie prime:

Alimentari:

Chimica:

Tecnologia:

Viaggi e Tempo libero:

Salute:

Utilities:

Petrolio e Gas naturale:

Automobili e Componentistica:

Media ed Editoria:

Agro-alimentare:

Telecomunicazioni:

società attive nella distribuzione di beni al dettaglio e all’ingrosso

società attive nel settore della meccanica, dell’elettronica, dell’energia e della cantieristica in generale

società attive nel settore delle costruzioni e nella produzione di prodotti per l’edilizia (vedi cementifici)

società attive nel settore dell’abbigliamento in generale, nella produzione di prodotti per la casa e per la persona

società attive nel settore della logistica, dei trasporti e dei servizi postali, della ristorazione collettiva e servizi di

consulenza

società attive nella lavorazione delle materie prime e dei metalli (inclusa siderurgia in generale)

società attive nella produzione di alimenti (sett. dolciario, bevande, lattiero caseario, paste e farinacei, etc.)

società attive nella produzione di prodotti chimici con applicazioni in tutti i settori industriali

società attive nello sviluppo di software e di dispositivi elettronici

società attive nel settore turistico (trasporto incluso), nel settore dei giochi on-line e del betting (sportivo e non)

società attive nel settore farmaceutico, biomedicale e medico-sanitario in generale

società attive nell’ambito del riciclaggio dei rifiuti e gestione di reti elettriche, idriche e gas

società attive nell’ambito della raffinazione del petrolio, del gas naturale e della produzione di energie da fonti

rinnovabili

società attive nella produzione di veicoli civili e industriali e di componenti applicate al settore automotive

società operanti nel settore televisivo e radiofonico e nell’ambito dell’editoria in generale

società che svolgono attività agricola e producono le materie prime utilizzate nel settore alimentare

società attive nella gestione di reti di telecomunicazione e nella produzione di dispositivi per le telecomunicazioni

5


NUMEROSITÀ PER SETTORE 2012

Fonte: Aida/Bvd

6


SETTORI: FATTURATO 2010-2012

Fatturato (in Mld di Euro)

L’analisi ha fatto riferimento alla variazione dei ricavi nel periodo 2010-2012

7


AGENDA



VARIAZIONE DEL FATTURATO

REDDITIVITÀ

INDEBITAMENTO

3. CLASSIFICHE – INDICI CON PONDERAZIONI

8


METODO UTILIZZATO PER LA CREAZIONE DEL RANKING 2012

Il Ranking 2012 dei settori scaturisce dall’equi-ponderazione dei tre indici sopraindicati.

I valori delle ponderazioni fanno riferimento nell’ordine a: RANKING CRESCITA DEL

FATTURATO, RANKING REDDITIVITÀ 2012, RANKING INDEBITAMENTO 2012

I RANKING RIFERITI A CIASCUNA DELLE TRE GRANDEZZE SONO PRESENTATI NELLE PAGINE

SEGUENTI.

Sulla base di quanto presentato nelle slide precedenti, si è ritenuto interessante studiare

quali siano stati i settori che hanno registrato le migliori performance negli ultimi 3 anni.

Per condurre tale analisi si è fatto riferimento alle seguenti tre grandezze:

Variazione del fatturato nel triennio 2010-2012

Ebitda (*) percentuale 2012 (Redditività)

Indebitamento finanziario 2012 (PFN**)

Nota:

(*) Ebitda: Earnings before interest, depreciation and amortization

(**) PFN: Posizione finanziaria netta

9


CLASSIFICA DEI SETTORI – VARIAZIONE DEL FATTURATO 2010-2012

Tra il 2010 ed il 2012 il fatturato

aggregato dell’intero campione ha

registrato una crescita dell’8,6%

Tra il 2009 ed il 2010 e tra il 2010 ed il

2011 è stata registrata una significativa

ripresa in termini di fatturato aggregato

dell’intero campione, rispettivamente

pari ad un +12,7% ed a un +8,8%

Dati in miliardi di Euro 2012 2011 2010 2009

Totale fatturato 1,586 1,588 1,460 1,294

Var % (yoy) -0,13% 8,76% 12,77%

Fatturato dell’intero campione per anno

10


CLASSIFICA DEI SETTORI – VARIAZIONE DEL FATTURATO 2008-2010

Tra il 2008 ed il 2010 si è

registrata un diminuzione

del fatturato aggregato

pari a circa -1,3%

Tra il 2009 ed il 2010 il

fatturato aggregato

dell’intero campione ha

registrato una crescita

dell’11,3%

Nota: dati riferiti alla Precedente

Ricerca

11


CLASSIFICA DEI SETTORI – REDDITIVITÀ 2012

Al fine di analizzare la

redditività dei singoli

settori si è considerato

il valore mediano per

settore dell’indice

EBITDA/V

(Ebitda/Ricavi)

Il valore di tale indice

varia da settore a

settore

12


CLASSIFICA DEI SETTORI – REDDITIVITÀ 2010

Al fine di analizzare la

redditività dei singoli

settori si è considerato

il valore mediano per

settore dell’indice

EBITDA/V

(Ebitda/Ricavi)

Il valore di tale indice

varia da settore a

settore


Ricerca

13


CLASSIFICA DEI SETTORI – INDEBITAMENTO 2012

Per l’analisi

dell’indebitamento si è fatto

riferimento alla mediana

per settore dell’indice

PFN/V (Posizione

finanziaria netta/Ricavi)

L’indice PFN/V è stato

preferito all’indice

PFN/Ebitda al fine di avere

un valore di riferimento

comune a tutti e tre gli

indici finanziari considerati

nella presente analisi

La posizione finanziaria

netta è rappresentata dai

debiti di carattere

finanziario (tipicamente

verso Istituti di credito) ai

quali si sottraggono le

disponibilità liquide

14


CLASSIFICA DEI SETTORI – INDEBITAMENTO 2010

Per l’analisi

dell’indebitamento si è fatto

riferimento alla mediana

per settore dell’indice

PFN/V (Posizione

finanziaria netta/Ricavi)

L’indice PFN/V è stato

preferito all’indice

PFN/Ebitda al fine di avere

un valore di riferimento

comune a tutti e tre gli

indici finanziari considerati

nella presente analisi

La posizione finanziaria

netta è rappresentata dai

debiti di carattere

finanziario (tipicamente

verso Istituti di credito) ai

quali si sottraggono le

disponibilità liquide


Ricerca

15


RIEPILOGO DEI RISULTATI DELLE CLASSIFICHE

In termini di driver del valore dell’azienda, la redditività (Ebitda %) si è

ridotta e l’indebitamento (PFN/V) è diminuito

Contrazione dei margini a causa della crisi ma significativa attenzione alla

gestione finanziaria a causa del credit crunch

16




VARIAZIONE DEL FATTURATO

REDDITIVITÀ

INDEBITAMENTO

3. CLASSIFICA – INDICE EQUI-PONDERATO

AGENDA

17


CLASSIFICA DEI SETTORI – INDICE EQUI-PONDERATO

CON VARIAZIONE RICAVI 2008-2010

Legenda:

Posizione nel ranking: 1 - 6




+4

+7

+5

=

-4

-4

+9

-5

+5

+7

+4

+1

-7

-5

-3

-7

-7

Variazione della posizione

rispetto alla ricerca su

dati 2010


Ricerca (su dati 2010)

18


CLASSIFICA DEI SETTORI – INDICE EQUI-PONDERATO (2010-2012)


Legenda:




SETTORE RankingIndice equi-

ponderato

Variazione Ricavi

2010-2012 (%)33% EBITDA/V 2012 (%) 33% PFN/V 2012 (%) 33%

Utilities 1 3,3 26,7% 2 10,5 1 6,6 7

Telecomunicazioni 2 6,7 -5,5% 16 8,0 3 -0,3 1

Industria 3 7,0 5,9% 7 6,2 4 7,3 10

Tecnologia 4 7,3 0,7% 14 6,1 5 0,0 3

Viaggi e Tempo Libero 5 7,7 4,0% 9 5,6 10 2,0 4

Salute 6 8,0 1,5% 13 8,2 2 6,9 9

Petrolio & Gas Naturale 7 8,7 33,0% 1 2,0 17 6,9 8

Media ed editoria 8 8,7 -10,6% 17 5,8 6 0,0 3

Moda, prodotti casa/persona 9 9,3 7,4% 6 5,7 8 14,0 14

Servizi 10 9,7 3,0% 10 4,0 14 2,1 5

Materie Prime 11 9,7 8,0% 5 5,7 9 15,8 15

Agro-Alimentare 12 9,7 26,1% 3 2,7 15 9,2 11

Chimica 13 10,3 5,4% 8 5,6 10 12,6 13

Automobili e Componentistica 14 10,3 1,5% 12 5,7 7 9,6 12

Alimentari 15 11,0 11,1% 4 4,9 13 16,6 16

Commercio 16 11,0 2,8% 11 2,7 16 6,1 6

Edilizia e Materiali 17 14,7 -1,0% 15 5,3 12 18,7 17

19


RANKING EQUI-PONDERATO – RAPPRESENTAZIONE GRAFICA (2010-2012)

DIMENSIONE

BOLLE:

VARIAZIONE

FATTURATO 2010 -

2012

Legenda:




Alto Indebitamento – Alta Redditività

Basso Indebitamento – Bassa Redditività

Basso Indebitamento – Alta Redditività

Alto Indebitamento – Bassa Redditività 18 1

1

9

9

-

+ -

+

INDEBITAMENTO

RE

DD

ITIV

ITÀ

Fatturato in diminuzione

20


RANKING EQUI-PONDERATO – RAPPRESENTAZIONE GRAFICA (2008-2010)

DIMENSIONE

BOLLE:

VARIAZIONE

FATTURATO 2008-

2010

Legenda:




Alto Indebitamento – Alta Redditività

Basso Indebitamento – Bassa Redditività

Basso Indebitamento – Alta Redditività

Alto Indebitamento – Bassa Redditività 18 1

1

9

9

-

+ -

+

INDEBITAMENTO

RE

DD

ITIV

ITÀ

Nota: dati riferiti alla Ricerca 2012

21


EVOLUZIONE DI ALCUNI SETTORI IN EVIDENZA NELLA PRECEDENTE

RICERCA SU DATI 2010

Basso Indebitamento – Bassa Redditività Alto Indebitamento – Bassa Redditività

-

+ -

+

INDEBITAMENTO

RE

DD

ITIV

ITÀ

DIMENSIONE

BOLLE:

VARIAZIONE

FATTURATO TRA IL

2010 ED IL 2012

E TRA IL 2008 ED IL

2010

22


CONCLUSIONI

Il primo dato in evidenza è che la classifica 2012 risulta significativamente diversa rispetto a quella

del 2010: le prime tre posizioni cambiano tutte e segnano un ritorno alla normalità dopo le anomalie

del 2010, il “podio” è occupato dai settori che ci si aspetterebbe.

Questo è un primo chiaro indizio che la situazione attuale non può più essere definita “di crisi” ma di

“nuova normalità”.

In questa situazione di nuova normalità il settore più in difficoltà è proprio quello dell’edilizia che in

altre fasi storiche è stato il volano della ripresa.

La non brillante performance dell’alimentare era stata anticipata dalla nostra ricerca "La dinamica

della creazione di valore delle Province italiane” che aveva evidenziato come le province con forte

vocazione alimentare fossero penalizzate dall’attuale congiuntura.

Da notare come i settori che hanno perso il maggior numero di posizioni rispetto al 2010 siano il

Commercio ed i Servizi, a testimonianza del clamoroso calo dei consumi che affligge il nostro Paese

in maniera ormai strutturale.

23


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