Glen Arnold I gRandI InvestItoRI Lezioni di investimento dai master trader BENJAMIN GRAHAM JOHN TEMPLETON WARREN BUFFETT PETER LYNCH * * * * ANTHONY BOLTON CHARLES MUNGER GEORGE SOROS PHILIP FISHER Edoardo Varini Publishing «Questo libro vi consentirà di acquisire la mentalità e le tecniche degli investitori di maggior successo dei nostri tempi e, cosa più importante, vi eviterà di commettere errori. I grandi investitori avrà sempre un posto fisso sulla mia scrivania.» MARK SHERIDAN, EXECUTIVE DIRECTOR, NOMURA INTERNATIONAL PLC Investitori d’eccezione come Warren Buffett, Benjamin Graham, Sir John Templeton, George Soros e Anthony Bolton godono di fama mondiale. Sono persone speciali che sembrano possedere lo straordinario talento di accumulare ricchezza. Ma come hanno fatto ad avere tanto successo? Quali strategie hanno consentito loro così grandi fortune? Che cosa potete imparare dalle loro tecniche? Ne I grandi investitori Glen Arnold rivela succintamente e accuratamente le filosofie di investimento dei più grandi investitori del mondo. Ci dice con quali tattiche hanno accresciuto il loro capitale, elenca i fattori chiave alla base del loro continuativo battere i mercati e ci impartisce fondamentali lezioni che possiamo direttamente implementare nelle nostre strategie di investimento. «sia che vogliate migliorare le vostre performance di investimento sia che semplicemente desideriate gestire i vostri capitali con più consapevolezza, le idee che arnold desume dalle vite di questi grandi investitori varranno a indicarvi la direzione in cui muovervi.» MARTIN WHITE, CHAIRMAN, UK SHAREHOLDERS ASSOCIATION art direction: Studio glueglue Glen Arnold | I gRandI InvestItoRI 9 788890 650703 ISBN 978-88-906507-0-3 € 32 Stampato su carta riciclata nel rispetto dell’ambiente. SOLO ANTEPRIMA
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Glen Arnold
I gRandI InvestItoRI
Lezioni di investimento dai master trader
BENJAMIN GRAHAM
JOHN TEMPLETON
WARREN BUFFETT
PETER LYNCH
****
ANTHONY BOLTON
CHARLES MUNGER
GEORGE SOROS
PHILIP FISHER
Edoardo VariniPublishing
Edoardo VariniPublishing
«Questo libro vi consentirà di acquisire la mentalità e le tecniche degli investitori di maggior successo dei nostri tempi e, cosa più importante, vi eviterà
di commettere errori. I grandi investitori avrà sempre un posto fisso sulla mia scrivania.»
MARK SHERIDAN, EXECUTIVE DIRECTOR, NOMURA INTERNATIONAL PLC
Investitori d’eccezione come Warren Buffett, Benjamin Graham, Sir John Templeton, George Soros e Anthony Bolton godono
di fama mondiale. Sono persone speciali che sembrano possedere lo straordinario talento di accumulare ricchezza. Ma come hanno
fatto ad avere tanto successo? Quali strategie hanno consentito loro così grandi fortune? Che cosa potete imparare dalle loro tecniche?
Ne I grandi investitori Glen Arnold rivela succintamente e accuratamente le filosofie di investimento dei più grandi
investitori del mondo. Ci dice con quali tattiche hanno accresciuto il loro capitale, elenca i fattori chiave alla base del loro continuativo battere i mercati e ci impartisce fondamentali lezioni che possiamo direttamente implementare nelle nostre strategie di investimento.
«sia che vogliate migliorare le vostre performance di investimento sia che semplicemente desideriate
gestire i vostri capitali con più consapevolezza, le idee che arnold desume dalle vite di questi grandi
investitori varranno a indicarvi la direzione in cui muovervi.»
MARTIN WHITE, CHAIRMAN, UK SHAREHOLDERS ASSOCIATION
art direction: Studio glueglue
Glen Arnold | I g
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RI
gLen aRnoLd è un uomo d’affari di successo, investitore e professore di investimento e finanza presso la Salford University. È autore di diversi libri di finanza tra cui Corporate Financial Management, The Financial Times Handbook of Corporate Finance, The Financial Times Guide to Value Investing e The Financial Times Guide to Investing, tutti pubblicati da Financial Times Prentice Hall.
9 788890 650703
ISBN 978-88-906507-0-3
€ 32
Edoardo VariniPublishing
Edoardo VariniPublishing
I grandi investitori racconta la storia di alcuni uomini straordinari: John Templeton, George Soros, Warren Buffett, Charles Munger, Benjamin Graham, Philip Fisher, Peter Lynch, Anthony Bolton e John Neff. Sia che siate nuovi all’investimento sia che abbiate già avuto successo sui mercati o siate investitori professionali e gestori di fondi, leggere delle filosofie di trading di personaggi di tanto grande e comprovato successo non potrà che esservi di beneficio.
I grandi investitori vi insegnerà a: * essere analisti aziendali anziché
azionari;
* svolgere i compiti necessari e acquisire una piena consapevolezza sociale, economica e politica;
* controllare le emozioni per non essere spazzati via dai mercati;
* attenervi al vostro metodo, anche in anni sfavorevoli;
* non perdere mai il quadro d’insieme;
* essere sempre disponibili all’apprendimento;
* avere fiducia in voi stessi, non accodandovi alla folla e seguendo sempre la vostra logica;
* assumere solo rischi ragionevoli.
Stampato su carta riciclata nel rispetto dell’ambiente.
SOLO
ANTE
PRIMA
I Grandi Investitori
Lezioni di investimento dai master trader
Glen Arnold
Traduzione di Edoardo Varini
Edoardo VariniPublishing
Edoardo VariniPublishingSO
LO A
NTEPRIM
A
Dedica
A Flo e Trevor Badham, miei cognati, che mi accettarono nella loro famiglia. Mi mancate.
PrefazioneCi sono persone molto speciali che sembrano avere il particolare talen-to di accumulare ricchezza. E vi sono altri, che ancora devono farcela, cui piacerebbe leggere delle succinte analisi delle tecniche usate dai più grandi investitori per vedere se si tratta di lezioni assimilabili, tali da consentire loro il raggiungimento di risultati superiori alla media. È stata questa ragione a spingermi a indagare sui metodi di investimen-to di nove grandi investitori quali Warren Buffett, Benjamin Graham, Sir John Templeton e George Soros, ponendomi domande del tipo: Ma come hanno fatto ad avere successo? Che strategie hanno usato per accumulare le loro fortune? Davvero l’investitore comune può far pro-prie le loro tecniche?
È stato necessario investigare non solo i passati successi di questi ma-estri, ma anche i fattori che essi considerano di primaria importanza, così come i tratti della personalità che consentono loro di controllare le emozioni e di pensare razionalmente a dove allocare fondi. Come hanno fatto i campioni dell’investimento ad affinare le loro abilità con-tro la pietra delle avversità e del trionfo fino a sviluppare i loro approc-ci e a diventare ricchi?
Quel che ho scoperto è che, sebbene da un lato abbondi il materiale che fornisce dritte e spunti riguardanti le metodologie di investimento de-gli investitori di maggior successo, dall’altro occorre un sacco di tempo (e di conoscenza) per setacciarlo tutto. Le idee sono disponibili: il pro-blema è che gli scritti, i discorsi e il resto sono sparsi e spesso disor-ganizzati, e dunque tutto questo sapere non è facilmente raggiungibile in una forma assimilabile. C’era la necessità di un libro che distillasse l’essenza che ha reso questi individui milionari e miliardari, un libro che sistematicamente esponesse i concetti fondamentali e li sistema-tizzasse in maniera facilmente accessibile.
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SOLO
ANTE
PRIMA
vi I Grandi Investitori
Perché scegliere proprio questi investitori?
Dapprima mi parve molto difficile scegliere soltanto un piccolo grup-petto di investitori da poter classificare “grandi”, ma dopo averci riflet-tuto un po’ sopra trovai un vasto consenso all’interno della comunità finanziaria circa i nomi di coloro che si stagliavano testa e spalle sopra gli altri. Anzitutto, si tratta di persone che hanno una lunga storia di successi, e questo certo aumenta le probabilità che le loro performance si debbano più a personali capacità che a fortuna. Secondo, quando esa-minate le loro idee e i loro approcci scoprite una gran quantità di sagge considerazioni sul funzionamento dei mercati e sul modo di pensare di chi vi opera. Terzo, essi hanno una straordinaria conoscenza delle aziende e di come ottenere rendimenti di lungo termine. Quarto, hanno reso di pubblico dominio abbastanza notizie circa la loro filosofia di investimento da consentirci di esaminarne a fondo i fattori di maggior rilievo. In breve, essi sono universalmente considerati degli investito-ri di riferimento, voglio dire che non c’è obiezione alle ragioni per cui sono stati inclusi nel ristretto novero. Per quanto ne so, nessun altro in-vestitore soddisfa tutti e quattro i criteri esposti. Sono questi i migliori.
Che cos’hanno in comune?
È molto interessante scoprire che, malgrado l’unicità d’approccio svi-luppata da ciascuno di questi grandi investitori, essi condividono una varietà di aspetti. Per meglio dire: il grado di similarità di talune idee è semplicemente stupefacente. Ecco di seguito alcuni temi comuni:
• Essere più analisti aziendali che azionari. I titoli non dovrebbero essere considerati come fiches in un gioco di probabilità ma come l’opportunità di svolgere un business. Occorre che gli investitori comprendano l’attività sottostante e che non stiano a focalizzarsi troppo sull’andamento del prezzo del titolo considerato.
vedi anche indipendenzasequenza boom/bust 246-50short selling 186sicurezza vedi margine di sicurezzasiti finanziari 42, 286, 363situazioni particolari 348Soros, George 218-75
The Alchemy of Finance 235speculazione 18, 22-4
opposta all’investimento 3, 8, 9-11, 186, 199-201
spread vedi diversificazionestalwarts 287strumenti finanziari 262, 269Stiglitz, Joseph 219Summers, Larry 219Taco Bell 293takeover vedi acquisizionitecnologia 139, 169, 185, 302Templeton, John 164-216Templeton Growth Fund 164, 178- 9, 190Templeton Prize per il progresso nella religione 190Texas Instruments 28, 67titoli
acquisto 117come parte di attività 15-16, 20, 54, 159
costi di negoziazione 305-6giustificare la detenzione 366quando vendere 48-9, 95-6, 176- 7, 197-98, 298, 339vedi anche investimento e valore/ valutazione
timing vedi previsione e quando vendere sotto titolititoli fascinosi 332-3titoli in recupero 367-8umiltà 129, 376Union Carbide 82, 183value investing 2, 7, 31-55, 321-2valore/valutazione 19-21, 34-5, 116-8, 140-2, 363-5Volcker, Paul 219Wall Street 6, 194Washington Post 16-8Wells Fargo 147Whitehead, Alfred North 227Windsor Fund 316-8, 321, 337-8Z-scores 362
