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Implementazione di un modello di risk
management nelle imprese armatoriali
VINCENZA MOLVETTI
NADIA CRISTIANO
CAROLINA MARRA
FLAVIO BUONGIOVANNI
Master in Shipping, Logistica, Finanza e Strategia di Impresa (V edizione)
PERSEVERANZA S.P.A. DI
NAVIGAZIONE
Referente: Dott. VITTORIO BISOGNONapoli , 5 luglio 2013Napoli , 5 luglio 2013
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Fertilia S.p.AAnalisi di settoreCase study: valutazione economico-finanziaria di Fertilia S.p.ARisk management: l’Enterprise Risk Management in FertiliaRisk management: l’Enterprise Risk Management in FertiliaS.p.ABecker Mewis Duct
Business Plan
Conclusioni
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• Fertilia S.p.A è una joint venture costituita nel settembre del 2001 traPerseveranza S.p.A di Navigazione che, attualmente, si occupa sia dellagestione tecnica e commerciale della società e Italia Shipping S.r.l che,invece, collabora unicamente sulla gestione commerciale.
• I primi passi nel business la Fertilia S.p.A li muove grazie all’acquisto di una• I primi passi nel business la Fertilia S.p.A li muove grazie all’acquisto di unaprima Post-Panamax, la ‘’Benedetta D’ Amato’’.
• Nel Gennaio 2011 la società decide di vendere M/N ‘’Benedetta D‘Amato’’
per finanziare, con i proventi ottenuti, la realizzazione di due nuove Bulk
Post-Panamax tra il 2011 ed il 2012: M/N ‘’Antonella Lembo’’ e ‘’Marlene
D’Amato’’.
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ANTONELLA LEMBO
Bulk Carrier Post-Panamax (2011)Bandiera: ItalianaLunghezza fuori tutto: 230 mLarghezza massima : 38mAltezza di Costruzione : 84 mDead weight: 93257 tGross tonnage: 53000 t Velocità media : 13,1 knClass Society: American Bureau of ShippingClass Society: American Bureau of ShippingTipo di contratto: Time Charter (10 anni).
MARLENE D’AMATO
Bulk Carrier Post-Panamax (2012)Bandiera: ItalianaLunghezza fuori tutto: 229 mLarghezza massima : 38mAltezza di Costruzione : 70 mDead weight: 93207 tGross tonnage: 53000 tVelocità media : 10,4 knClass Society: American Bureau of ShippingTipo di contratto: Spot Charter.
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La Fertilia S.p.A opera nel settore del DRY BULK che rappresenta il segmento più grande pertonnellate trasportate (66,3%) dell’intero merchant shipping
L’andamento dei noli nel settore è influenzato principalmente da due
variabili: la domanda\offerta mondiale di materie prime e la stiva disponibile
nel mercato.
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CONTO ECONOMICO Valori su fatturato
Variazioni %
2011 2012
Reddito post Gestione Caratteristica 79% 18% - 61%
Reddito post Gestione Finanziaria 56% 2% - 54%
Reddito post Gestione Straordinaria 59% 2% - 57%
Utile Netto 50% 2% - 48%
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Utile Netto 50% 2% - 48%
STATO PATRIMONIALE Valori su totaleimpieghi
Variazioni%
2011 2012
Attivo Circolante 12% 10% - 2%
Attivo Immobilizzato 88% 90% + 2%
Passivo Corrente 7% 7% =
Passivo Consolidato 71% 73% + 2%
Patrimonio Netto 22% 20% - 2%
Fonte: Dati societari
IndiciIndici didi redditivitàredditività: forniscono informazioni sulla capacitàdell’azienda di produrre nuova ricchezza e sulla sua destinazione.
▫ ROE: Reddito netto/Mezzi propri 1,2% ▫ ROI: Reddito operativo/Capitale investito medio 3%
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▫ ROI: Reddito operativo/Capitale investito medio 3%▫ ROD: Oneri finanziari/Capitale di debito 3% ▫ ROS: Reddito operativo/Ricavi netti 18%
Fonte: Dati societari
Indici di liquiditàIndici di liquidità: verificano se l’impresa sia in grado di far fronte ai propri impegni con le attività.
▫ INDICE DI LIQUIDITA’ : Liquidità immediate e differite/Passivo corrente 1,20
▫ INDICE DI DISPONIBILITA’: Attivo circolante/Passivo corrente 1,34
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Indici di struttura Indici di struttura : evidenziano se le attività immobilizzate sono state finanziate da fonti durevolmente vincolate all’azienda.
▫ QUOZIENTE PRIMARIO DI STRUTTURA: Capitale netto/Attivo immobilizzato 0,22
▫ INDICE DI COPERTURA: Patrimonio netto e Passivo consolidato/ Attivo immobilizzato 1,03
▫ INDICE DI AUTONOMIA FINANZIARIA: Capitale netto/ Totale finanziamenti 0,20
Fonte: Dati societari
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Ambiente
Congiuntura economica
Ordinamento giuridico
Fattori di rischio interni
Sistema di controllo interno
Tecnologia
ClientiFornitori
Prezzo dei noli
internoCore business
ICTOrganizzazionePianificazione
Finanza
I fattori di rischio (interni/esterni) possono impattare sul business della società e «alterare» alterare» la performance economico-finanziaria della stessa
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Classi di rischio Caratteristiche Tipi di Copertura
RischioRischio di di credito/contropartecredito/controparte
Rischio di liquiditàRischio di liquidità
Il rischio che la Società possa essere esposta a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalla controparte
Il rischio che la Società abbia difficoltà nel reperire fondi per far fronte agli impegni derivanti dagli strumenti finanziari
Per i viaggi spot -> politica di pagamento
anticipato dei noli Per il noleggio a tempo -> contratto di time charter di 10 anni con un primario operatore della Korea del Sud
Dismissione della M/N Benedetta D’Amato + variazione delle condizioni di finanziamento
Rischio di mercatoRischio di mercato Il rischio che il fair value o i flussi finanziari futuri di uno strumento finanziario fluttuino in seguito a variazioni dei prezzi di mercato. Comprende: rischio di tasso, rischio di cambio e rischio di prezzo
Rischio di tasso Rischio di tasso coperto stipulando un IRS con la banca finanziatriceRischio di cambio Rischio di cambio è minimo perché l’attività operativa è svolta in valuta dollaro Usa ma qualora dovesse sussistere sarà possibile coprirlo ricorrendo a strumenti derivatiRischio di prezzoRischio di prezzo coperto mediante la rinegoziazione di alcune clausole nel contratto TC + impiego della MN Marlene D’Amato in viaggi spot
Riskmanagement
process
Risk
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Il risk management (RM) è un processo finalizzato alla protezione
dell’impresa dagli eventi sfavorevoli e dai loro effetti, mediante il
monitoraggio sistematico delle condizioni di rischiosità cui è sottoposta
l’impresa e l’implementazione di opportune misure di protezione
Riskidentification
Risk evaluationRisk
management
Risk monitoring
L’ERM è finalizzato al conseguimentodei seguenti obiettivi aziendali :
Strategici;
Operativi;
Reporting;
Compliance .
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L’ERM considera vari livelli dell’organizzazione:
A livello di impresa; Divisione;Business unit;
Controllata.
L’ERM è costituito da otto dimensioniinterconnesse:
ambiente interno;definizione degli obiettivi;identificazione degli eventi;valutazione del rischio;risposta al rischio;attività di controllo;informazioni e comunicazioni;monitoraggio.
Valutazione della situazione correnteValutazione della situazione corrente
Sviluppo del piano di implementazioneSviluppo del piano di implementazione
Sponsorizzazione del modello ERM da parte del Top ManagementSponsorizzazione del modello ERM da parte del Top Management
Creazione del gruppo di lavoroCreazione del gruppo di lavoro
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Monitoraggio Monitoraggio
Gestione del cambiamentoGestione del cambiamento
Piano di implementazionePiano di implementazione
Sviluppo delle capacitàSviluppo delle capacità
Visione dell’ERMVisione dell’ERM
L’ERM favorisce:
- il raggiungimento di obiettivi aziendali;
- il miglioramento delle performance aziendali;
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L’implementazione di un efficace ERM presuppone alla base un
solidosolido sistemasistema didi controllocontrollo (SIC) e richiede che i rischi siano
gestiti in un’ottica «manageriale»«manageriale» di gestione del portafoglio .
- il miglioramento delle performance aziendali;
- l’ottimizzazione dei costi di gestione dei rischi;
- una crescente fiducia da parte degli investitori;
- il raggiungimento di un forte vantaggio competitivo.
protezione e crescita del valore dell’impresavalore dell’impresa
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Il Becker Mewis Duct è un condotto posizionatodavanti l'elica insieme ad un sistema di pinneintegrato all'interno.
Raddrizza ed accelera la scia di carena sull’ eliche e produce anche una prima spinta netta.
Il sistema di pinne fornisce un pre-vortice sui filetti fluidi che riduce le perdite di scia dell'elica, determinando un aumento di spinta ad una determinata potenza propulsiva.
Entrambi gli effetti contribuiscono ad un rendimento migliore dell’elica.
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L’elica navale è una particolare macchina in grado di trasformare la potenza meccanica di un albero rotante in variazione della quantità di moto di
un fluido, allo scopo di generare una propulsionesecondo il principio di azione e reazione.
L’elica subisce delle azioni dinamiche da parte del L’elica subisce delle azioni dinamiche da parte del fluido riducibili ad una forza e ad un momento:
spinta T e coppia Q.
perditeVT
VT
A
Ai +⋅
⋅=η
Il rendimento migliora se:1. Aumenta il diametro dell’elica;2. Diminuisce l’incremento di velocità tra
monte e valle;3. Aumenta a bassi valori di CT*.
*S. Miranda, Appunti di Architettura Navale Dipartimento di ing. Navale Napoli, Ottobre 2006
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• I risparmi sono in funzione di
CT
• È indipendente dal progetto nave
-Miglioramento della propulsione;-Risparmio di carburante provata fino a 8%;-Riduzione Gas i scarico;-Nessuna parte in movimento, nessun servizio necessario;-La riduzione delle vibrazioni e impulsi di pressione;-Ritorno sugli investimenti in circa 1 anno;-Tempo di montaggio circa 4 giorni.
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CONSUMO
NAVE CARICA 14 kn HFO380 32 Mtonn/day motore principale
HFO380 2 Mtonn/day ausiliari
ZAVORRA 14,5 kn HFO380 29 Mtonn/day motore principale
HFO380 2 Mtonn/day ausiliari
In un anno:� 50% nave carica� 50% nave zavorra
C = 1,78 Risparmio di Potenza 5,3%CT = 1,78 Risparmio di Potenza 5,3%
VARIAZIONE COSTO DELL' HFO380 ($/MT)
% DI RISPARMIO RISPETTO AL
COSTO ATTUALE ANNUO
580 585 590 595 600 605 610 615 620 625
11,29% 10,52% 9,76% 8,99% 8,23% 7,46% 6,70% 5,93% 5,17% 4,40%
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$-
$5.000,00
$10.000,00
$15.000,00
$20.000,00
$25.000,00
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020Da
ily
Ra
te
years
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2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Margine operativo $ 4.849.581 6.266.031 9.746.181 9.810.781 9.977.281 10.267.231 10.557.181 10.557.181
Flusso di Cassa Operativo $ 1.925.252 -4.936 3.596.173 3.281.733 3.877.381 4.671.481 4.772.281 4.873.081
Cassa Cumulata $ - 2.120.316 5.516.489 9.298.223 13.675.304 18.347.086 23.119.367 27.992.448
Posizione Finanziaria Netta
$ 67.514.748 65.244.936 56.843.826 51.658.266 46.262.618 41.168.518 36.267.719 31.366.919
* Fonti: Dati Societari
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2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
TC RATE $ 16.000 16.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000
ADD. N.2 $ 200.000 200.000 200.000
DAYS ON HIRE 360 360 360 350 360 360 360 360
REVENUES $ 5.760.000 5.760.000 7.560.000 7.350.000 7.560.000 7.560.000 7.560.000 7.560.000
RUNNING COSTS $ 1.970.921 1.970.921 1.970.921 1.916.173 1.970.921 1.970.921 1.970.921 1.970.921
dry dock $ 0 0 0 500.000 0 0 0 0
EBITDA $ 3.989.079 3.989.079 5.589.079 4.933.827 5.589.079 5.589.079 5.589.079 5.589.079
DEPRECIATION $ 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633DEPRECIATION $ 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633
EBIT $ 2.181.446 2.181.446 3.781.446 3.126.194 3.781.446 3.781.446 3.781.446 3.781.446
INTERESTS $ 627.200 593.600 548.800 504.000 459.200 414.400 369.600 324.800
EBT $ 1.554.246 1.587.846 3.232.646 2.622.194 3.322.246 3.367.046 3.411.846 3.456.646
TONNAGE TAX $ 13.700 13.700 13.700 13.700 13.700 13.700 13.700 13.700
NET PROFIT $ 1.540.546 1.574.146 3.218.946 2.608.494 3.308.546 3.353.346 3.398.146 3.442.946
FDC OPERATIVO NETTO $ 3.127.956 635.479 2.480.279 1.869.827 2.569.879 2.614.679 2.659.479 2.704.279
POSIZIONE FINANZIARIA
NETTA $ 31.432.044 31.364.521 26.959.721 25.010.173 22.254.121 21.767.515 19.149.015 13.935.721
* Fonte: Dati Societari
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Spot Charter Time Charter
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
TC RATE ($) 8.640 12.370 17.240 18.920 19.330 19.330 19.330 19.330
DAYS ON HIRE 330 345 345 345 350 360 360 360
REVENUES ($) 2.851.200 4.267.650 5.947.800 6.527.400 6.765.500 6.958.800 6.958.800 6.958.800
MEWIS DUCK ($) -436.386
MD EARNINGS ($) 0 320.333 320.333 320.333
RUNNING COSTS ($) 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324
dry dock ($) 0 500.000
EBITDA ($) 451.490 2.624.658 4.304.808 4.884.408 4.802.176 4.995.476 4.995.476 4.995.476
* Fonti: Dati Societari
EBITDA ($) 451.490 2.624.658 4.304.808 4.884.408 4.802.176 4.995.476 4.995.476 4.995.476
DEPRECIATION ($) 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385
EBIT ($) -1.276.896 896.273 2.576.423 3.156.023 3.073.790 3.267.090 3.267.090 3.267.090
INTERESTS ($) 882.000 868.000 812.000 756.000 700.000 644.000 588.000 532.000
IRS ($) 317.520 302.400 282.240 262.080
EBT ($) -2.476.416 -274.127 1.482.183 2.137.943 2.373.790 2.623.090 2.679.090 2.735.090
TONNAGE TAX ($) 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600
NET PROFIT ($) -2.490.016 -287.727 1.468.583 2.124.343 2.360.190 2.609.490 2.665.490 2.721.490
FDC OPERATIVO
NETTO ($)-761.630 -799.342 956.968 1.612.728 1.848.576 2.097.876 2.153.876 2.209.876
POSIZIONE
FINANZIARIA NETTA
($)
36.041.630 33.839.342 29.843.032 26.947.272 24.471.424 21.982.124 19.686.124 17.390.124
28/31
30.000
WORST ($) BASE ($) BEST ($)
2014 10.143 12.370 14.349
2015 14.137 17.240 20.171
2016 15.514 18.920 22.326
2017 15.851 19.330 23.003
2018 16.211 19.770 23.922
2019 16.490 20.110 24.735
2020 16.990 20.720 25.693
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
DA
ILY
RA
TE
($)
YEARS
BEST
BASE
WORST
29/31
WORST ($) BASE ($) BEST ($)
2014 -773.251,25 -4.936,25 677.818,75
2015 2.525.638,75 3.596.173,75 4.607.368,75
2016 2.106.663,75 3.877.381,25 4.456.803,75
2017 2.253.611,25 3.877.381,25 5.162.931,25
�� FLUSSI DI CASSA STIMATI IN BASE AI NOLI PER L’INTERA AZIENDAFLUSSI DI CASSA STIMATI IN BASE AI NOLI PER L’INTERA AZIENDA
2017 2.253.611,25 3.877.381,25 5.162.931,25
2018 3.305.476,25 4.671.481,25 6.324.601,25
2019 3.749.881,25 4.772.281,25 6.718.081,25
2020 4.030.681,25 4.873.081,25 7.163.761,25
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PREVISIONI PREVISIONI DI RIPRESA DEL DI RIPRESA DEL SETTORESETTOREIMPLEMENTAZIONE DEL MODELLO ERMIMPLEMENTAZIONE DEL MODELLO ERMIMPLEMENTAZIONE DEL MEWIS DUCTIMPLEMENTAZIONE DEL MEWIS DUCTFLUSSI DI CASSA SODDISFACENTI PER TUTTI GLI SCENARIFLUSSI DI CASSA SODDISFACENTI PER TUTTI GLI SCENARIFLUSSI DI CASSA SODDISFACENTI PER TUTTI GLI SCENARIFLUSSI DI CASSA SODDISFACENTI PER TUTTI GLI SCENARI
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GGRAZIERAZIE
PERPER
GGRAZIERAZIE
PERPERPERPER
LL’’ATTENZIONEATTENZIONE!!
PERPER
LL’’ATTENZIONEATTENZIONE!!