Date post: | 05-Dec-2014 |
Category: |
Economy & Finance |
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AIM ITALIA E CONFRONTO CON I MERCATI ESTERI
Melania Ambrosio Domenico Boccia Leonardo Tatullo
MIB – MASTER BILANCIO , REVISIONE CONTABILE E CONTROLLO DI GESTIONE
Tutor aziendali: Vittorio Benedetti (Borsa Italiana), Emmanuela Saggese (Aicef)
MFA – MASTER IN FINANZA AVANZATA – METODI QUANTITATIVI E RISK MANAGEMENT
24 giugno 2014
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1. Introduzione al lavoro
2. Perché AIM Italia
3. Caratteristiche AIM Italia
4. Un trend in crescita
5. I soggetti coinvolti
6. Il processo di quotazione
7. Confronto con alcuni mercati esteri
8. Conclusioni
Agenda
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1. Introduzione al lavoro
Il sistema produttivo italiano è costituito al 99,9% da PMI
Caratterizzate da: forte legame al mercato domestico forte dipendenza all’indebitamento bassa solidità patrimoniale
Tasso di mortalità elevatissimo
Possibile soluzione:
AIM Italia
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2. Perché AIM Italia
AIM Italia è un mercato non regolamentato concepito per le PMI con un approccio regolamentare equilibrato tra esigenze delle
imprese ed esigenze degli investitori.
Requisiti minimi di ammissione Flessibilità e snellezza del processo
Presidio di un operatore specializzato (Nomad) Trasparenza informativa
Esigenze delle PMI Italiane
Esigenze degli investitori
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3. Caratteristiche AIM Italia 1/2
•Durata intero procedimento: max. 6/min. 3 mesi •No procedura di autorizzazione CONSOB •No istruttoria Borsa Italiana (valutazione idoneità d’ammissione demandata al Nomad)
PROCESSO RAPIDO
•Flottante minimo pari al 10% •No livello minimo di capitalizzazione •Bilanci ITA GAAP o IAS/IFRS •1 solo bilancio certificato (se esistente)
SEMPLICITÀ DI ACCESSO
•Il Nomad come figura di riferimento •Solo Documento di ammissione •Nessun requisito di Corporate Governance •Fast Track verso MTA
POCA BUROCRAZIA
1) Fase di pre-ammissione
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3. Caratteristiche AIM Italia 2/2
• No bilancio trimestrale • Si relazione semestrale (entro 3 mesi da chiusura semestre) • Si bilancio annuale (entro 6 mesi da chiusura esercizio)
DOCUMENTAZIONE FINANZIARIA
• Obbligatoria per le operazioni societarie rilevanti e price sensitive
INFORMATIVA
• Specialist come liquidity provider
MERCATO
2) Fase di post-ammissione
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Investment company
23%
Energia 18%
Tecnologia
14%
Servizi al consumo
14%
Consulenza
12%
Altri 19%
Segmentazione settoriale AIM Italia
5
12 18
22
36
45
0
10
20
30
40
50
22 36 59 9
158
97 4
6 4 3
15
9
0
5
10
15
20
0
50
100
150
200
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Unità Euro mln
raccolta numero IPO
PRINCIPALI DATI
Numero società quotate: 45
-nazionali 41
-internazionali 4
Settore più rappresentativo Investment
company- 23%
Capitalizzazione di mercato totale 1,7 mld €
Capitalizzazione di mercato media 38,27 mln €
REQUISITI D'AMMISSIONE
Flottante 10%
Livello minimo di capitalizzazione Non richiesto
Numero di società quotate a fine anno
4. Un trend in crescita
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5. I soggetti coinvolti
Nomad
Broker e Specialist
Società di revisione
Società di pubbliche relazioni
Advisor Finanziario
AIM Italia ruota intorno alla figura del Nomad, ago della bilancia del nuovo equilibrio tra
investitori e imprese.
•Banche d’affari/intermediari/società che operano prevalentemente nel corporate finance
•Risponde ai criteri d’ammissione indicati da Borsa Italiana
Chi è
•Valuta l’idoneità della società per l’ammissione su AIM Italia
•Pianifica e gestisce il processo di quotazione della società
•Assiste la società per tutto il periodo di permanenza sul mercato
•Può anche svolgere il ruolo di broker e specialist
Che ruolo ha
Il Nomad
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6. Il processo di quotazione
Preparazione
4-6 mesi
• Definizione di un piano industriale sostenibile
• Effettuare eventuali riorganizzazioni societarie
• Apportare eventuali modifiche alla struttura manageriale e di corporate governance
• Valutare se farsi assistere da un Advisor finanziario
Due diligence del Nomad
2-4 mesi
• Scelta del Nomad e del team di consulenti
• Avviare la due diligence partendo dall’analisi dell’attività di preparazione svolta dalla società
• Predisposizione del draft del Documento di ammissione
• Completare la due diligence e il documento di ammissione
• Roadshow e incontri one to one con gli investitori
Procedura di ammissione
10 giorni
• Comunicazione di pre-ammissione (10 gg prima della prevista ammissione)
• Domanda di ammissione (3 gg prima della prevista ammissione)
• Definizione del prezzo e conclusione del collocamento
• Ammissione e pubblicazione del documento di ammissione
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7. Un confronto con i mercati esteri AIM UK 1/6
PRINCIPALI DATI
Numero società quotate: 1.099
-nazionali 875
-internazionali 224
Settore più rappresentativo Financial Services -
19%
Capitalizzazione di mercato totale 76,3 mld £
Capitalizzazione di mercato media 69,45 mln £
REQUISITI D'AMMISSIONE
Flottante Non richiesto
Livello minimo di capitalizzazione Non richiesto
Oil & Gas; 11,9%
Basic Materials;
16,2%
Industrials; 17,6%
Consumer Goods; 5,8%
Health Care; 6,1%
Consumer Services;
10,3%
Telecommunications;
1,4%
Utilities; 1,4%
Financials; 19,0%
Technology; 10,4%
0 200 400 600 800
1000 1200 1400 1600
19
/06
/19
95
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
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20
04
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05
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07
20
08
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09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
to
May
Società UK Società internazionali
Numero di società quotate a fine anno
Segmentazione settoriale
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7. Un confronto con i mercati esteri Entry Standard 2/6
PRINCIPALI DATI
Numero società quotate: 184
-nazionali 177
-internazionali 7
Settore più rappresentativo Financial Services –
28,26%
Capitalizzazione di mercato totale 4,4 mld €
Capitalizzazione di mercato media 23,9 mln €
REQUISITI D'AMMISSIONE
Flottante 10%
Livello minimo di capitalizzazione 750.000 €
Numero di società quotate a fine anno
Segmentazione settoriale
123 120
132 140
192 208
184
0
50
100
150
200
250
2008 2009 2010 2011 2012 2013 ytd 2014
28,26%
25,00%
2,72% 7,61%
6,52%
10,33%
3,80%
4,35%
3,80%
2,17% 1,63%
0,54% 2,72% 0,54%
Financial Services Industrials Banks Food & Beverages Pharma & Healthcare Software Media Retail Technology Telecommunication Basic resources Construction Consumer Automobile
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7. Un confronto con i mercati esteri Alternext 3/6
PRINCIPALI DATI
Numero società quotate: 192
-nazionali 183
-internazionali 9
Settore più rappresentativo Telecommunications
– 15%
Capitalizzazione di mercato totale 9,8 mld €
Capitalizzazione di mercato media 51,04 mln €
REQUISITI D'AMMISSIONE
Flottante > 2,5 mln €
Livello minimo di capitalizzazione Non richiesto
Numero di società quotate a fine anno
Segmentazione settoriale
4,43%
33,16%
4,83% 14,79%
4,64%
7,36%
6,30%
6,18%
8,73%
5,18% 4,39%
Aerospace & Defense altri <4% Electricity Telecommunications General Retailers Health Care Media Pharmaceuticals & Biotechnology Software & Computer Services Support Services Travel & Leisure
20
75
119 128 125
155
180 180 184 192
0 20 40 60 80
100 120 140 160 180 200
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7. Un confronto con i mercati esteri Marchè Libre 4/6
PRINCIPALI DATI
Numero società quotate: 242
-nazionali 208
-internazionali 34
Settore più rappresentativo Financial Services –
14,26%
Capitalizzazione di mercato totale 6,46 mld €
Capitalizzazione di mercato media 26,70 mln €
REQUISITI D'AMMISSIONE
Flottante Non richiesto
Livello minimo di capitalizzazione Non richiesto
Numero di società quotate a fine anno
Segmentazione settoriale
245 240 236 247 263 278 289 284 237 233 226 209 208
12 13 10 10 8 14 24 28 36 35 36 33 34
0 50
100 150 200 250 300 350
Domestic Foreign
38,72%
12,34% 6,63%
14,26%
8,85%
7,42%
4,73% 7,04%
altri < 4% Construction & Materials
Equity Investment Instruments Financial Services
General Retailers Oil & Gas
Software & Computer Services Travel & Leisure
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7. Un confronto con i mercati esteri Mercado Alternativo Bursàtil 5/6
PRINCIPALI DATI
Numero società quotate: 22
-nazionali 21
-internazionali 1
Settore più rappresentativo Healthcare – 27%
Capitalizzazione di mercato totale 12,76 mld €
Capitalizzazione di mercato media 579,5 mln €
REQUISITI D'AMMISSIONE
Flottante Non richiesto
Livello minimo di capitalizzazione Non richiesto
Numero di società quotate a fine anno
Segmentazione settoriale
27%
14%
23%
14%
18%
4%
Healtcare Technology
Industrials Communication Services
Consumer Cyclical Consumer Defensive
2
10
15
20 21 22
0
5
10
15
20
25
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7. Un confronto con i mercati esteri TSX Venture Exchange 6/6
PRINCIPALI DATI
Numero società quotate: 2.089
-nazionali 1.946
-internazionali 143
Settore più rappresentativo Mining – 60,7%
Capitalizzazione di mercato totale 37,1 mld $
Capitalizzazione di mercato media 17,8 mln $
REQUISITI D'AMMISSIONE
Flottante 20%
Livello minimo di capitalizzazione Non richiesto
Numero di società quotate a fine anno
Segmentazione settoriale
3,5% 0,8% 4,2%
6,0%
2,1%
0,3%
3,3%
60,7%
12,2%
1,9%
4,9% 0,1% Clean Technology Comm. & Media CPC Diversified Industries Financial Services Forest Products Life Sciences Mining Oil & Gas Real Estate Technology Utilities & Pipelines
2262
2178 2154
2250 2258
2141
2089
2000
2050
2100
2150
2200
2250
2300
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
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8. Conclusioni
41
875
177 183 208 21
1.946
4 224
7 9 34 1 143
0
500
1000
1500
2000
2500
- nazionali - internazionali
Società quotate per ogni mercato (2014)
Mkt cap di ogni mercato in mld (2014)
L’AIM Italia è ancora un mercato “giovane” ma con forti prospettive di
crescita
Una opportunità per: finanziare la crescita rafforzare la capacità competitiva dare liquidità al capitale e trasparenza al valore attrarre risorse manageriali qualificate aumentare la visibilità con tutti gli stakeholders
Ma soprattutto spiraglio di luce per risollevare l’economia del Paese e
combattere il credit crunch
1,7
76,3
9,8 9,8 6,5
12,75
37,1
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
AIM Italia AIM UK Entry Standard
Alternext Marché Libre
MAB TSX Venture